公用事业及环保行业周报：唐山钢铁超低排放达标率低，PPP企业参与程度较低

日前，经过核查唐山仅 33 台烧结、球团达到超低排放验收标准。唐山市生态环保组 12 月 6 日发布《关于对长期调试无法实现超低排放的钢铁企业烧结机、球团设备实施停产的通知》，文件称唐山截止 12 月 6 日仅有 33 台烧结机、球团设备通过了超低排放验收。大部分企业烧结机和球团设备深度治理工程长期处于调试状态、污染物排放不稳定，对市区 SO2、 CO 污染贡献巨大。验收内容包括钢铁企业烧结机、球团设备脱硫脱硝治理工程。生态环保组明确属当地政府要督导钢铁企业加快调试进度，及早实现超低排放，确保按期完成达标验收。市生态办对逾期未通过验收的烧结机和球团设备实施停产整顿至 2018 年 12 月 31 日。

日前，相关企业在环保上市公司峰会上表示， PPP 项目参与程度降低。 2018年 10 月 31 日，总投资 3.5 亿元的云南省丽江市生活垃圾焚烧发电 PPP 项目开标，但是该项目最终流标，流标公告显示，“投标截止时间，递交投标文件的有效投标人不足三家”。近期流标的 PPP 项目也远不止这一个， 2018年 11 月 15 日，河南省商城县生活垃圾焚烧发电 PPP 项目资格预审流标公示显示该项目流标。企业认为主要原因是企业融资困难。

我们认为，今年大气仍然是治理的重中之重，非电烟气治理改造需求预期持续升温，各地陆续出台非电行业超低排放地方标准，宏观政策逐渐落地，环保治理项目将逐步跟进以实现政策目标，将利好大气治理龙头龙净环保、清新环境。

投资建议：环保产业具备环境治理和社会投资双重属性，国家对环境质量要求的提高以及减缓 GDP 增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命，市场空间只是初步开启。我们认为随着未来融资环境担忧情绪逐步得到缓解，环保板块进入绝佳的配置时机，维持看好行业评级。后市策略方面，我们认为沿着两条线展开，短期建议关注现金流好、业绩稳健、高景气行业的细分领域龙头，长期建议关注融资环境改善后弹性较大的水处理标的。

市场回顾：上周环保指数下跌 6.85%，沪深 300 指数下跌 3.51%，环保板块跑盈大盘 3.34 个百分点，环保板块涨幅位于 300 个中信三级子行业的 224名。 62 家样本公司中， 1 家公司上涨， 60 家公司下跌，截至上周五， 1 家公司停牌。表现较为突出的个股有创业环保；表现较差的个股有京蓝科技、华控赛格、永清环保。上周推荐组合龙净环保（ 20%）、雪迪龙（ 20%）、龙马环卫（ 20%）、深圳燃气（ 20%）、瀚蓝环境（ 20%）下跌 6.63%，跑输大盘3.12 个百分点，跑盈环保指数 0.22 个百分点。

本周组合推荐：龙净环保（ 20%）、雪迪龙（ 20%）、龙马环卫（ 20%）、深圳燃气（ 20%）、瀚蓝环境（ 20%）。

风险提示：政策执行力度不达预期，市场系统性风险。
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