匿名人员
2019-2-23 23:51
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全年回顾：复苏态势确立，相对表现良好。尽管前三季度上市公司整体利润增幅仍差强人意，但已明显好于去年同期。不过，部分上市公司商誉减值、坏账、股权质押等风险值得防范。从二级市场股价来看，行业上半年表现可圈可点，但下半年逐步与大盘走势趋于一致，以致全年绝对收益惨淡，但相对收益仍好于大部分行业。
来年展望：增速放缓但复苏延续，基本面驱动。预计2019年上半年，经济形势依然复杂，市场情绪仍将受到压制，板块估值难以出现持续性提升。一旦经济增长不乐观，多数行业基本面承压，计算机行业亦难以独善其身。但在政策支持力度不减及经济转型的共同驱动下，行业仍将延续复苏态势，表现将好于多数行业。围绕“补短板”的核心需求，我们将云计算、人工智能、安全可控、医疗信息化选作2019年重点推荐的投资主题。
云计算：政策和需求推动加速上云，行业发展正当时。当前，全球云计算行业景气度持续高企。根据Gartner和中国信通院数据，全球公有云市场规模2015-2021年间年均复合增长率达24.53%。国内来看，我国高度重视云计算产业发展，在国家层面和地方层面出台多项支持政策。在国家政策和企业降本增效内在需求的双重推动之下，我国云计算产业蓬勃发展，云计算已成为补齐我国“IT设施”短板的重要举措。
人工智能：”Al+”战略将加速落地，融合发展方是正道。在政治局学习会议上，习近平提出了要“掌握人工智能技术制高点”，并阐述“Al+”战略的初步构想，补齐我国智能化短板。按照国家人工智能的“三步走”发展思路，产业化、技术、政策法规等将成为主要驱动力，Al与传统产业融合发展加速，“互联网+”战略开始向“Al+”延伸。预计2020年以前，国内人工智能市场规模将超1600亿元，带动的融合市场规模将超过万亿元。
安全可控：强调本质和过程安全，加速提升IT”软”、”硬”实力。当前，我国面临的网络安全、地缘政治、贸易等环境复杂，基础软硬件、网络安全短板放大，政府正在积极应对，加大本质和过程安全支持力度。政策亮点主要体现在两个方面：1）提高党政尤其是涉密领域的信息产品自主化水平；2）《网络安全法》、等级保护等法律法规明确了各运营主体的安全责任，预计IT相关运营主体尤其是中小企业和云运营商将加大安全投入。
医疗信息化：内在动力加上政策催化，行业高景气延续。当前，我国医疗信息化投入不高，信息化水平也有限，利用信息化缓解医疗和医保体系压力的需求愈发追切。近年来，国内医卫领域改革力度明显加大，所出台政策中，相当数量内容与医疗信息化密切相关，仅对医院电子病历应用等级的刚性要求便将产生超百亿元的IT建设需求。在政策的催化下，医疗IT行业已步入景气周期，随着政策刚性继续释放，高景气延续是大概率事件。投资建议：基于对201 9年形势的预判，我们认为明年计算机行业的增速将有所放缓，但复苏态势仍将延续，基本面将好于多数行业。在高度不确定的大环境中，计算机是最具确定性的行业之一，这既得益于政策层面的支持，也得益于经济转型的内生需求，我们维持行业的“强于大市”评级。由于“弱市之下，确定性为王”，结合子行业发展现状，我们围绕“补短板”这一强烈需求遴选投资主题，将云计算、人工智能、安全可控、医疗信息化作为2019年推荐关注的细分领域。推荐标的包括浪潮信息、深信服、用友网络、广联达、苏州科达、中科创达、中科曙光、卫宁健康，同时也建议关注创业软件、和仁科技、东华软件。
风险提示：
1)下游政企需求不及预期。如经济增速超预期下滑或财政压力加大，政企部门的IT投入力度可能低于预期，这将对计算机行业上市公司的收入形成负面影响。
2)政策落地情况不及预期。政策支持是计算机行业发展的重要驱动力之一，如其实施和落地的实际状况不尽人意，可能使得相关领域的发展进程低于预期。
3)技术创新进展未达预期。云计算、人工智能、安全可控等均涉及到不少新兴技术或尚未掌握的核心技术，如技术创新进展缓慢，相关产业的发展进程也将低于设想。
4)全球不确定性冲击。全球经济环境正面临贸易争端、民粹主义、资产泡沫、增长放缓等多重不确定性，外围风险可能使得A股遭受冲击，进而影响到计算机行业的表现。
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