匿名人员
2019-2-23 23:50
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事件：国务院关税税则委员会决定对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税 ]3 个月，涉及 211 个税目，时间从 2019 年 1 月 1 日起至 2019 年 3 月 31 日。
落实共识，有助贸易争端缓和。 2017 年中国进口原产自美国的汽车整车为28.02 万辆（ +9.8%），金额 131 亿美元（ +7.7%），原产自中国出口美国的汽车整车为 5.33 万辆（ -1.2%），金额 14 亿美元（ +21.2%），显示美国对中国汽车整车进出口方面，无论数量还是金额方面，都处于优势地位，形成超百亿美元顺差。我们认为，中美贸易争端谈判中，美国政府出于本国就业，以及经济利益角度，对汽车关税政策十分重视，此次中国落实共识，有助贸易争端缓和。
关税调整，价格影响立竿见影，加剧国内市场竞争。 中国 2018 年 7 月 1 日起下调汽车进口关税，从 25%下降至 15%，但为反制美国对中国加征关税， 2018年 7 月 6 日中国对美汽车关税加征 25%，从 15%上调至 40%。此次自 2019年 1 月 1 日起至 2019 年 3 月 31 日关税暂停加征，意味着对美汽车进口关税恢复至 15%。根据关税计算公式，关税从 15%上调至 40%，意味着价格提升约 22%，关税从 40%下调至 15%，价格下降约 18%，影响较大。特斯拉、宝马等厂商根据汽车关税政策变化，及时作出价格调整。 2018 年 12 月 14 日特斯拉 Model S 75D指导价格从 78.29万元下调至 74.23万元，降幅约 5%。ModelS 100D 车型指导价格从 95.46 万元下调至 84.96 万元，降幅约 11%。 2018年 12 月 15 日宝马将原产于美国的宝马 X5、 X6、 X5M 和 X6M 的中国零售价进行调整，下调至关税为 15%时的水平，于 2018 年 12 月 15 日至 2019 年 3月 31 日有效，其中， 12 月上市的全新宝马 X5 下降 3 万元至 77.99 万元。我们认为，关税对汽车进口价格影响较大，下调关税，厂商及时调整价格，或将加剧国内汽车市场竞争。
关税调整，销量变化显著，建议关注国机汽车。 2018 年 Q1、 Q2、 Q3 中国汽车进口量增速分别为+5.5%、 -45.1%、 +30.1%，终端销量增速分别为-1.7%、-17.5%、 0.1%，显示消费者在二季度就预期三季度汽车关税下调背景下，采取观望态度，致使汽车进口、终端销量下滑，三季度汽车关税实际下调后，进口和需求大幅回升。另外， 2018 年前 9 月，中国对德国、日本、英国、美国汽车进口量增速分别为+13.6%、 +8.7%、 -12.5%、 -27.8%，由于对美加征关税，自美汽车进口量下降幅度最大。显示汽车关税政策调整对销量影响较为显著，建议关注国机汽车，公司作为中国最大的汽车进出口贸易服务商，有望受益此次对美汽车关税下调带来的进口数量提升。
风险提示： 中美贸易争端不利影响超预期风险；汽车消费疲软超预期等风险。
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