匿名人员
2019-2-23 23:50
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1.推荐组合
【晶盛机电】、【先导智能】、【杰瑞股份】、【三一重工】、【恒立液压】、【中国中车】、【浙江鼎力】、【海油工程】、【精测电子】、【锐科激光】
2.投资要点
【锂电设备】三星、宁德时代本周均公布最新扩产计划，全球电动化加速事件： 1、三星 SDI 于近日重启位于西安的动力电池生产基地二期项目，并将重新调整在中国市场的策略。三星 SDI 将在西安共计投资 1.7 万亿韩元（约合 105 亿人民币），项目建成后将形成 5 条 60Ah 锂离子动力电池生产线。 2、新华社 12 月 12 日报道，三星拟 24 亿美元增资天津动力电池和车用 Mlcc 项目，再次加码动力电池投资。 3、宁德时代 12 月 14 日晚公告，公司控股子公司时代广汽拟投资建设动力电池项目，项目投资总额46.26 亿元，项目建设期约 24 个月。
1、重申全球电池龙头进入扩产超级周期观点，独家逻辑逐步兑现今年 6 月份，我们发布深度报告， 独家提出的全球锂电池龙头将进入扩产超级周期逻辑正在逐步兑现。 5 月份大众敲定 500 亿欧元电池采购订单， CATL、 LG、三星等为主要供应商。随着电动化趋势加速， 2020 年进入电动车型发布密集期，我们判断其他传统车企巨头奔驰宝马等也将推出巨额电池采购订单。
由于过去几年中国动力电池厂无序扩张，导致名义产能严重过剩，供需比例超过 3 倍以上，但是实际结构性过剩，优质电池产能仅占 30%多，面对车企巨头未来规划将面临较大供需缺口。电池经过 17 年以来的出清，全球电池行业格局已经确定，同时车企巨头陆续敲定长期巨额电池订单合同，未来几年全球电池龙头将进入新的一轮扩产周期，并且是超级周期。
2、车企巨额订单推动电池龙头进入新一轮军备竞赛
8-9 月， BYD 公布在西安重庆扩产 50Gwh，累计新增扩产规模达100gwh，预计 2020-2021 年达产，现有产能 16Gwh；
10 月份， LG 公布将在南京扩产 32Gwh，加上此前波兰规划 70Gwh，2018 年新增规划规模将超 100Gwh 以上，预计 2022 年达产，现有产能约10Gwh；
11 月份， CATL 公布拟 74 亿元扩产 30Gwh，规划总产能将达 135Gwh，预计 2021 年达产，现有产能 25Gwh；
12 月份， 三星重启西安 105 亿元电池项目，预计扩产规模 15gwh，现有产能约 10gwh。拟以 24 亿美元增资天津动力电池和车用 MLCC 项目。项目预计 2019 年年底建成， 2020 年投产，继续加码动力电池。
3、投资建议
根据公开信息统计，全球 5 大电池厂 CATL、 LG、松下、三星、 BYD现有产能约为 95Gwh，预计 2022 年产能将新增 320Gwh，达到 415Gwh，对应设备需求将达 1140 亿元。国内锂电设备龙头企业在技术和产能规模已经具备全球竞争力，预计将充分受益这轮质量更高的扩产周期，重点推荐先导智能、科恒股份、璞泰莱、关注赢合科技、大族激光等。
风险提示： 经济增速不及预期；油价大幅波动风险；行业竞争环境恶化
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