国金医药健康研究中心持续覆盖连锁医疗服务领域的机遇，包括健康体检、眼科、口腔、辅助生殖、检验外包、影像服务、肿瘤中心、血透、宠物医疗等不同连锁业态。
研究过程中我们发现，市场同类研究多侧重在单一业态的行业分析，对于不同连锁业态的比较分析进行的较少。而实际上医疗连锁服务不同业态之间有一定的类似点，尤其是用成熟连锁业态指引新的模式，对投资可能有更大的价值。
基于此研究需求，我们于2018年3月发布连锁医疗对比系列的首篇报告，详见《连锁医疗服务，拥抱健康消费升级的蓝海市场——基于美年健康、爱尔眼科、通策医疗的比较分析》。
2018年下半年，行业监管环境优化，新需求趋势逐渐明晰，随着社会办可独立设置医疗机构对主流连锁业态的加速放开，连锁医疗迎来新一轮黄金发展期。作为本系列的第二篇报告，借助国金医药团队深度研究的三家上市公司：通策医疗、爱尔眼科、美年健康，结合口腔服务、眼科服务以及健康体检的行业供需转折与发展机遇，以全新的对比维度进行分析。内容涉及：业务可复制性、医疗服务定位、竞争壁垒、医疗网络建设模式、内生驱动机制、外延增长路径等多个维度的内容。行业观点：
拥抱新趋势，连锁医疗迎黄金发展期：当下，疾病谱的衍变与新消费观的认知强化使国民的疾病治疗意识和医疗的消费属性实现双提升，在国民健康需求下沉具备客观条件的前提下，带动我国健康刚性需求扩容背景下保持高增长。随着社会办可独立设置医疗机构对更多业态的加速放开以及“国家级”标准的配套发布，使专科连锁模式在扩张层面更加有据可依，商业模式领先的连锁医疗迎来新一轮发展机遇。
格局出清，可复制性联动细分行业价值链重构：业务属性是决定行业可复制性的先导因素。眼科服务与健康体检借助可复制性优势已优先于口腔服务验证全国扩张，竞争格局出清。当前，口腔行业正处于集中度逐步提升，以区域品牌主导，极力构筑竞争壁垒的变革时代。随着3D数字化辅助系统在口腔诊治应用范围的扩大，以及对资本投入带来技术提升和高端设备升级依赖度提升，口腔可复制性难度出现突破性转折，上下游供需端联动下口腔产业链价值重构。
成长逻辑，连锁医疗价值依旧：行业新趋势明晰,以通策医疗（口腔连锁）、爱尔眼科（眼科连锁）、美年健康（体检连锁）为代表的优质龙头价值依旧，竞争优势显著，以其专业度、可复制化模式维持稳定增长，成长逻辑延续。
投资建议：
口腔服务、眼科服务以及健康体检是我们未来看好的受益消费升级的朝阳细分领域。在新消费观驱动下，我国健康需求增量市场进一步扩容。我们看好连锁医疗行业的成长空间和发展逻辑。我们建议关注商业模式领先，竞争壁垒显著的优质企业。相关A股标的包括通策医疗、爱尔眼科、美年健康。
本系列是市场上首份最具深度的连锁服务业态比较研究报告，因为以下原因难免有偏颇之处，敬请理解：
公司所在行业不同、业务不同、商业模式有所不同，单纯财务层面的比较会有失偏颇；
文章内容包含部分基于主观判断的板块比较和推断；
不同公司的发展特性和发展周期可能存在抽样误差；
不同公司的盈利预测、估值方法仅做研究探讨使用；
风险提示：
各公司实地调研带来的各公司异地扩张能力主观判断差异；
由于各公司的服务中心数量多、存在抽样分析与预测风险；
医疗服务行业、医改政策风险、管理风险、人才流动风险；
突发医疗事故等行业风险对龙头公司的后续经营放缓导致业绩低于预期等影响、技术的风险；
宏观经济发展程度对各医疗服务公司中心下沉至三线城市以下的影响风险等。
股票质押风险；限售股解禁的流动性风险。
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