中国房地产行业：每周趋势：销量和库存环比上升；土地出让金额下降

本周要点

2018年12月份第二周交易量环比上升5%，同比下降3%，n较2018年11月份均值（基于中值计算）高出5%。中部和西部地区环比表现领先，成都（环比+67%）和西安（环比+27%）升幅最大。

库存环比上升0.7%，同比基本持平，库存月数为15.0个月n（11月份平均为14.1个月）。库存上升主要出现在温州（环比+5%）、上海（+4%）、南京（环比+4%）和宁波（环比+4%）。

土地出让面积环比下降1%，出让金额环比下降10%。排n名前十的城市土地成交均值为人民币54亿元（上周为65亿元），其中广州（120亿元）和上海（82亿元）领先。

价格：五个主要城市的中原经理指数(CMI)均值环比上升n3.4个百分点，表明二手房价格上涨预期走强；中原报价指数(CAI)环比上升3.9个百分点。

主要新闻/事件

1)12月12日，融360公布11月份首套房贷利率平均为5.71%，环比持平，同比上升35个基点，这是自2017年以来首套房贷利率首次月环比零增长。在融360监测的35个城市当中，10月份上海房贷利率最低，为5.19%（环比持平），而武汉房贷利率最高，为6.26%（环比持平）。11月份二套房房贷利率下降1个基点至6.06%。11月份，在监测的533家银行分（支）行当中，23/15家上调/下调了房贷利率，而10月份为27/19家。

2)12月15日，国家统计局公布70个大中城市一手房价格环比上涨1.0%，同比上涨10.3%。从环比和同比来看，所有层级城市一手房价格全线上涨，其中呼和浩特（环比+2.9%）和海口（同比+23.0%）分别环比和同比涨幅领先。11月份，在统计局监测的70个城市当中，63个城市一手房价格环比上涨，而10月份为65个。二手房价格指数环比上升0.5%，同比上升7.6%。一线/二线/三四线城市二手房价格环比变动幅度为-0.3%/+0.5%/+0.7%。11月份，在统计局监测的70个城市当中，51个城市二手房价格环比上涨，而10月份为54个。

表现和估值

过去一周，在我们覆盖的海外和内地上市开发商中，新n城发展(+12.3%)和万科A(+6.1%)股价涨幅最大。

我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2018年底预期净n资产价值平均折让49%，对应1.2倍的2018年预期市净率，而2010年下半年-2011年上半年放缓阶段的均值为42%和1.7倍。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让36%，对应1.5倍的2018年预期市净率，而2010年下半年-2011年上半年放缓阶段的均值为53%和2.2倍。
查看PDF原文