电力行业动态：宁夏公示全国首个风电竞争性配置评优结果

宁夏竞价结果公示，20个项目累计安排192.8万千瓦装机

近日，宁夏发改委公布《宁夏风电基地2018年度风电项目竞争配置评优结果》，系全国首份公示的风电竞争性配置结果。在申报的32个项目中，大唐同心邓泥湾一期等4个项目因不符合生态保护红线要求或投资主体被列入失信名单而被取消得分；京能宁夏灵武六期等8个项目因电价证明材料不符合相关规定要求而未被安排投资规模。最终华润海原尖尖山等20个风电项目获得装机安排，有效申报装机209.8万千瓦，实际安排192.8万千瓦（主要是受生态保护红线的用地规模调整）。

装机加权电价为0.446元/千瓦时，度电折让4.4分钱

我们用有效申报的20个项目的装机及电价做加权平均，得到此次风电竞争性配置的综合电价为0.446元/千瓦时。对比宁夏作为三类资源区的2018年新建陆上风电标杆电价0.49元/千瓦时，此次竞价综合度电折让4.4分钱。从具体报价来看，有效申报的最低电价已达0.37元/千瓦时，但属于个别现象。电价低于0.4元/千瓦时的申报装机容量仅为25万千瓦，占比11.9%。

低电价并非最优竞争策略，风电资源配置有望不断优化

从打分结果来看，低电价并非最优竞争策略。中核汇能同心兴隆风电虽然报出了0.37元/千瓦时，但其评优得分仅为77分，得分排名在中游水平。得分比它高的7个项目报出的电价较它高0.07元到0.1元不等。综合而言，我们判断主要风电运营商得益于其技术条件和企业实力，得分较为稳健，对于申报电价的降价幅度相对比较审慎。风电竞争性配置政策导致运营商恶性竞价的风险相对可控。短期来看，竞争性配置政策可能对风电运营商投资热情有所冲击，倒逼产业链上游降价。但从长远看，此政策有利于风电行业优胜劣汰，风电资源配置有望不断优化，进一步推动风电行业迈向平价上网。

存量资产价值重估，推荐福能股份

综合而言，目前主要风电运营商在建机组基本不受影响，成长性在一定程度上有所保障。考虑到未来远期项目补贴力度受竞争性政策影响有所减弱，存量的高ROE的风电资产价值有望重估。我们重点推荐福能股份，其存量风电资产运营优异，在建17.3万千瓦陆上风电+40万千瓦海上风电均不受国家风电竞争性政策影响，电价和收益率较有保障。假设公司未来在建工程按计划投产，在不考虑资产注入影响的情况下，我们预计，2018-2020年公司归母净利润分别为11.59亿元、14.33亿元、16.52亿元，分别对应EPS为0.75元、0.92元、1.06元，维持“买入”评级。
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