匿名人员
2019-2-23 23:49
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核心组合： 中国中车（中泰 12 月金股）、三一重工 ] （中泰 1 月、 8 月金股）、北方华创、 先导智能、晶盛机电
重点股池： 中铁工业、安徽合力、长川科技、威海广泰、 金卡智能、 机器人、恒立液压、海油工程、石化机械、 中油工程、中海油服、通源石油、天地科技、 华测检测、 捷佳伟创、迈为股份、 永贵电器、 海特高新、徐工机械、柳工、艾迪精密、埃斯顿、上海机电、中集集团、杰克股份、中鼎股份、美亚光电、豪迈科技、杭氧股份、巨星科技
核心观点： 中央经济工作会议定调逆周期调节，轨交、工程机械有望受益
（1） 中央经济工作会议提出“逆周期调节”，稳增长仍是短期工作重心中央经济工作会议日前举行，会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求。政府通过弱刺激政策托底经济，货币重在疏通传导机制，财政发力边际增强，房地产依然房住不炒、因城施策。我们认为抵御经济下行、稳增长仍为核心目标，“逆周期调节”明确了宏观政策放松的方向，短期利好基建主题投资。
（2） 轨交投资及装备景气度修复，铁路投资和开工有望企稳回升。
1）铁路投资提升和加速：年初中铁总规划投资 7320 亿，下半年由于宏观经济承压和基建“补短板”的提出，中铁总固定资产投资有望回升。 2）“公转铁”的推进：铁路设备车辆采购有望较快增长。 3）大幅增加地方专项债，部分解决了地方基建项目的资金来源问题，地方轨交投资亦有望触底回升。
轨交投资是宏观经济的对冲，目前宏观经济承压，轨交装备的估值也处于底部，具有较高的投资价值。推荐中国中车、 中铁工业。
（3） 基建、地产受益“逆周期调节”，利好上游轨交装备、 工程机械。
1）基建投资有望企稳回升、地产投资下行趋势有望减弱，对于 2019 年挖掘机、起重机、混凝土机械等工程机械销售将形成较强支撑。 2）中央经济工作会议上提出“因城施策、分类指导”，政策出现边际变化，对于地产行业平稳发展更有利的政策环境有望提振市场信心。 3）原材料价格企稳，部分需求好的装备制造企业盈利趋势向好。
推荐工程机械龙头三一重工、工程机械零部件龙头恒立液压。
（4） 看好优质成长股半导体设备的中长期机会。
1）国外需求增速放缓对内资设备企业的中长期发展影响较小。预计 2018 年中国大陆半导体设备增速将达 60%以上显著高于全球水平。 2）主流晶圆厂建设及设备采购稳步推进，国内设备市场持续扩张。 19-20 年是订单释放的关键时期。目前国产设备在这些产线的核心设备上均有突破。
我国半导体设备自给率低，“纲要规划+大基金”助力半导体，进口替代空间广阔。推荐北方华创、长川科技、晶盛机电等优质成长公司。
（5） 国内新能源汽车持续高增长，锂电设备国产化有望持续加速1）双积分压力下，国内新能源汽车产量有望保持高速增长。 2）补贴政策引导产品高端化，锂电市场向头部集中。 3）锂电设备国产化有望持续加速。
投资建议：看好核心设备厂商，重点推荐先导智能。
（6） 看好底部优质成长股估值修复： 重点关注底部优质成长股（现金流好、大股东质押比例低）： 金卡智能、海特高新、威海广泰等。
风险提示： 基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧；全球市场动荡风险；上市公司商誉大幅减值风险
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