匿名人员
2019-2-23 23:48
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上周（ 2018/12/15-2018/12/22） 40 个重点城市新房合计成交 601 万平米，环比上升 19.6%； 12 月截至上周累计日均成交 77 万平米，环比 11 月上升0.8%，较去年 12 月下降 5.3%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化： 36.8%、 12.9%、 16.4%，北上广深环比变化分别为： 48.3%、19.4%、 80.9%、 -41.3%。 上周中央经济工作会议重申“构建长效机制”、“房住不炒” 为房地产市场调控主基调未变，同时 “因城施策”被给予更大肯定。上周菏泽、广州、珠海等城市均不同程度上放松调控力度，我们认为这为因城施策的体现，预计未来将更大范围出现；同时杭州、上海等城市按揭利率上浮比例下调，建议积极关注资金成本变化。 我们认为在行业景气度下行的背景下，政策风险逐步释放，流动性边际改善，快回款、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著，行业集中度提升趋势不可逆，价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级，推荐组合： 1）龙头房企：保利地产、新城控股； 2）区域房企：华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展；建议关注高成长性房企：中南建设、阳光城等。
支撑评级的要点
板块行情： 上周 SW 房地产指数下跌 4.27%，沪深 300 指数下跌 4.31%，相对收益为 0.04%，板块表现强于大市，在 28 个板块排名中排第 25 位。个股表现方面， SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为：亚太实业、天业股份、天津松江、珠江实业、市北高新。
公司动态： 华夏幸福 2018 年第三期公司债挂牌交易，发行总额 70 亿元；招商蛇口 2.2 亿向招商北京收购白俄罗斯中白工业园 20%股权；中国金茂 20 亿元永续中期票据发行完成，票面利率 5%；金科股份公开发行 44亿公司债券的申请获证监会核准；正荣集团与民生银行签署规模约 200亿的战略合作协议。
政策新闻： 城市房地产管理法修正，拟扫清集体经营性建设用地入市法律障碍；广州宣布 2017 年 3 月 30 日前出让的商服类项目可售予个人；菏泽回应新政，确定取消限制新购住房转让期限；住建部公布 1-11 月全国棚改已开工 616 万套，超额完成年度目标。
行业数据： 上周 40 个重点城市新房合计成交 601 万平米，环比上升19.6%； 12 月截至上周累计日均成交 77 万平米，环比 11 月上升 0.8%，较去年 12 月下降 5.3%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化： 36.8%、 12.9%、 16.4%，北上广深环比变化分别为： 48.3%、 19.4%、80.9%、 -41.3%。 14 个重点城市住宅 3 个月移动平均去化月数为 6.9 个月，环比上升 0.01 个月。前周 100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积2701 万平米，环比下降 0%；年初至今累计成交 11.55 亿平米，同比上升7.5%。
风险提示： 融资收紧背景下流动性紧张；需求端去杠杆超预期导致销售大幅下滑；房贷利率水平持续提升。
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