行业观点： 广州 GPO 乃多家中标的挂网议价模式，非带量独家中标， 预计价格影响较温和。 受广州 GPO 议价挂网品种公告的影响， 医药行业上周下跌 2.10%， 跑输沪深 300 指数 2.94pp， 在所有行业中排名倒数第二。从“ 4+7”带量采购结果公布以来，市场对医药行业控费降价的恐慌情绪如惊弓之鸟蔓延。此次广州 GPO 源于 2018 年 8 月的《广州医疗机构药品集团采购试行办法》， 为传统的挂网议价模式，并非带量采购独家中标模式，对相应挂网品种的价格影响预计较温和。 其中首批议价挂网采购品种中包含的人血白蛋白等血制品由于供需关系特殊、原料来源的资源属性等因素，不适合进行单一中标式集采。短期市场恐慌情绪仍需时间释放，随着 2-3 月业绩密集披露，市场担忧情绪有望暂时缓解，医药板块将脱离普跌状态，政策免疫的细分领域龙头有望走出独立行情。长期来看，我们认为对于医药行业仍然不必过度悲观，医保总支出不会减少，只是结构性调整，必将诞生结构性机会。另外， 消费型医疗需求持续增长，医疗消费升级仍有巨大市场。
投资建议： 我们建议自上而下规避政策风险，回避辅助用药和仿制药板块（尤其是研发储备不足，仿制药存量销售大的品种），配置不受政策影响的高景气细分领域，如： ①CRO、 CMO 领域：凯莱英、药明康德、药石科技；②核医学及放射医学领域：东诚药业、中国同辐、星普医科；③特色原料药领域：司太立、富祥股份； ④口腔消费升级：正海生物、通策医疗；⑤创新储备丰富、仿制药存量销售不大的品种仍然值得长期关注：海辰药业、安科生物、千红制药。
行业要闻荟萃： 国家卫健委： 6 月底前发布首批鼓励仿制药品目录； 广州GPO 首批 20 个品种谈判启动； BMS 以$740 亿收购新基, 创全球医药行业第四大并购交易案； 社会办医再迎政策红利，推广“最多跑一次”改革。
行情回顾： 上周医药板块下跌 2.10%，同期沪深 300 指数上涨 0.84%；申万一级行业中 21 个版块上涨， 7 个板块下跌，医药行业在 28 个行业中排名第 27 位。医药子行业中，只有化学制剂上涨，涨幅为 0.84%；生物制品、医疗器械、医药商业、化学制药、中药、化学原料药、医疗服务均下跌，跌幅最大的是中药，下跌 3.37%。
风险提示： 1）政策风险：降价控费等政策对行业负面影响较大； 2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能； 3）系统风险：证券市场发生系统性风险对医药行业的冲击。
查看PDF原文 |
|
转播
