行情回顾： 本周大盘呈上行走势，全周沪深 300 指数上涨 2.37%，创业板指数上涨 0.63%，纺织服装行业全周上涨 0.33%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造下降 0.18%，品牌服饰板块上涨 0.89%。个股方面，行业内中小市值标的表现更活跃，我们覆盖的南极电商、海澜之家、富安娜等取得了正收益。
海外要闻： （ 1） Lululemon 上调四季度预期。 （ 2） Crocs 卡骆驰预期今年收入继续增长。（ 3） Marks & Spencer 马莎百货公布重组计划内即将关闭的 17 间门店。（ 4） 假日季美国消费者在线支出达创纪录 1260 亿美元。
A 股行业与公司重要信息： （ 1） 周大福： 2018 年四季度，内地零售值同比增长1%，港澳零售值同比下降 1%；内地/港澳同店销售分别同比下降 7%与 6%；内地/港澳同店销量均同比下降 11%。 （ 2）海澜之家：公司于 2018 年 7 月 13 日发行的可转换公司债券自 2019 年 1 月 21 日起可转换为本公司股份，转股价格为人民币 12.40 元/股。（ 3）拉夏贝尔：公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购不超过人民币 8,000 万元、不低于人民币 5,000 万元的公司 A 股股份。 （ 4）报喜鸟： 公司拟对小鱼金服可供出售金融资产计提减值准备 4636 万元，占最近一个会计年度归母净利润 178.8%。 （ 5）伟星股份： 2018 年度归属于上市公司股东的净利润下修为同比下降 10%-20%，修正原因为拟计提子公司中捷时代相应商誉减值准备。 （ 6） 01/05~01/11 消费行业投融资情况： a.艺术家具品牌优梵艺术获得近亿元 A 轮投资。b.零售机器人方案提供商越凡创新获得数千万元 Pre-A轮投资。
本周建议板块组合： 森马服饰、海澜之家、 老凤祥(600612，买入)和歌力思。上周组合表现：森马服饰 0%、海澜之家 5%、老凤祥 1%、歌力思-1%。
投资建议与投资标的
本周市场在权重白马股的推动下继续反弹，近阶段我们覆盖的纺织服装、化妆品与珠宝等可选消费品虽然受制于低迷的零售环境，市场普遍预期谨慎，但其中也不乏看点：从政策来看， 19 年个税改革以及促消费政策的密集出台有望对悲观预期有所修复；另一方面，以童装、化妆品、 珠宝首饰、电商等为代表的细分行业龙头依然延续着不错的增长，这其中既有行业头部效应下，市场进一步向龙头集中的影响，也有渠道下沉与模式创新助力下实现的外延扩张的贡献。从估值来看，纺织服装行业经过 3 年持续调整，估值压力已大幅释放，预计 3-4 月年报及一季报集中披露期，板块将继续消化业绩增速的放缓（从本周披露的部分业绩下修公司情况来看，投资并购带来的资产减值准备计提同样值得关注），预计到 19 年下半年，随着 18 年高业绩基数的消化、 19 年盈利预期逐步明朗、企业经营战略调整到位，叠加稳定的 ROE 与现金分红预期，部分龙头公司有望率先吸引中长线资金的青睐。近阶段我们相对更看好回购与增持积极、预期现金分红较高的白马龙头，如海澜之家(600398，买入)、 森马服饰(002563，买入)、 歌力思(603808，买入)与九牧王(601566，增持)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)、 地素时尚(603587，未评级)等，在经济减速背景下，建议关注更偏大众、 更聚焦低线市场的部分日用消费品公司，如珀莱雅(603605，未评级)、 水星家纺(603365，增持)、南极电商(002127，增持)等。
风险提示
行业投资风险主要来自于国内零售终端短期的压力、棉价和人民币汇率波动等
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