重点关注
黄金
本周COMEX黄金继续上涨态势，周涨幅为1.68%，本月涨幅为1.79%。库存本周上升0.2%，本月下降0.13%。
我们认为2月黄金有相对收益：1）全球流动性收缩延续情况下，美股1月反弹不可持续，2月或将再度迎来波动，全球风险偏好回落利好金价；2）美国经济下行压力尚有限，实际利率下行乏力，对黄金配置价值的影响偏中性；3）美国经济相对一枝独秀，美元指数下行空间有限，也不利于金价大幅上涨。
中长期来看,我们仍看好黄金的配置价值。主要因为明年的美国加息节奏大概率会放缓导致的美元走弱，以及欧元区可能明年加息带来的美元指数相对下跌有望促使明年金价上行。
锡
本周伦锡维收于20925美元/吨，较上周五收盘价上升1.45%，LME库存大幅上升，涨幅75.65%，收于2020吨。
我们认为锡目前具有较高的投资价值。1）受限于开采周期、资本支出、开采成本、各国保护政策等因素的影响，短期内，锡矿产量较为紧张。2）年底龙头冶炼厂检修以及降增值税导致锡锭供给紧张。3）库存开启大幅反弹。历史上库存开始大幅增加后锡的价格也会跟着上涨。
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