医药生物行业周报：重点关注低估值高增长个股

1．一周行业热点

国新办：完善国家基本药物制度的意见吹风会；人社部：常务会议明确医疗、养老等抵税，研究降低社保费率；中新社：医疗器械蓝皮书。

2．最新观点

上周 SW 医药指数下跌 0.46%，我们的进攻组合上涨 0.99%，稳健组合上涨 0.99%。截止当前我们进攻组合 17 年初以来累计收益 27.64%，稳健组合累计收益 65.78%，分别跑赢医药指数 35.89 和 74.02 个百分点。半年报显示医药板块保持稳健增长。我们对医药行业未来几年的增长判断如下：终端药品增速 5-10%，其中医院终端增速较低，而基层和零售药店增速相对较快。近年来马太效应较为明显，预计上市公司收入利润增速保持 10-15%。但是，同时，板块内部分化将继续进行，部分品种和部分上市公司保持快速增长，而部分品种和公司将出现下滑的情况。我们的投资观点如下：考虑到医药行业整体保持稳健增长，而医药指数年初至今下跌 11.4 个百分点，近期龙头公司也回调较大，我们认为医药板块整体回调压力已经不大。考虑到公司间的分化，我们认为医药板块的投资机会将是个股性的和自下而上的。我们目前倾向于选择业绩高速增长，而估值位于 20 倍以内， PEG 明显小于 1 的个股。

风险提示：降价与控费压力超预期的风险
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