匿名人员
2019-2-23 23:44
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事件：9 月 21 日，财政部、税务总局、科技部联合发布“财税【2018】99 号”即《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》 （下文简称《通知》） 。为进一步激励企业加大研发投入，支持科技创新，在企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除基础上，在2018 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日期间，再按照实际发生额的 75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的 175%在税前摊销。
核心观点
游戏研发企业适用《通知》，研发加计扣除比例从 50%提高至 75%。根据《通知》，企业研发活动中未形成无形资产计入当期损益，在按规定据实扣除基础上，再按照实际发生额的 75%在税前加计扣除（原扣除比例 50%）；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的 175%在税前摊销（原比例 150%）。本次范围适用“财税【2015】119 号文”，其中包括多媒体软件、动漫游戏软件开发、数字动漫、游戏设计制作等创意设计活动；允许加计扣除的研发费用包括人员人工费用、直接投入、折旧费用等。
扣除比例实际影响取决于三方面：适用所得税税率、研发投入、加计扣除比例（ 研发费用加成扣除的纳税影响 = 加计扣除比例 * 适用所得税税率 * 研发投入） 。 以 A 股上市游戏公司为例， 研发公司所得税率：完美世界（15%）、三七互娱（15%）、吉比特（10%）、游族网络（15%）、掌趣科技（天马时空 10%）；2017 年研发投入：完美世界（13 亿）、三七互娱（4.4 亿）、吉比特（2.4 亿）、游族网络（3 亿）、掌趣科技（5 亿）；2017 年研发费加成扣除所得税影响：完美世界（未披露，估计约 8000 万）、三七互娱（3200万）、吉比特（1000 万）、游族网络（未披露，估计约 1800 万）、掌趣科技（2100 万）。
预计本次调整对扣非净利润影响有限，约 1-3%左右。 以 2018 年上半年为例，本次调整研发加计扣除比例从 50%提高至 75%，将对 A 股游戏上市公司扣非净利润影响分别：完美世界（抵税新增 2000 万，扣非净利润+2.8%）、游族网络（抵税新增 650 万，扣非净利润+1.7%）、 三七互娱（抵税新增 950万，扣非净利润+1.2%）、吉比特（抵税新增 350 万，扣非净利润+1.2%）、掌趣科技（抵税新增 460 万，扣非净利润+1.2%）。由于游戏研发企业适用所得税税率较低，《通知》对净利润提振幅度有限。
投资建议与投资标的
长期受流量红利衰退影响，短期受版号暂停影响，游戏板块持续回调，行业发展回归“产品思维”，游戏公司加大研发投入，本次《通知》对公司加大研发具有一定促进作用。建议关注研发实力强、核心产品即将上线的游戏公司： 完美世界(002624，未评级)、 三七互娱(002555，未评级)、 吉比特(603444，未评级)。
风险提示
竞争加剧风险、行业政策风险
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