建材行业周报：机会来自超跌和风险偏好改善

上周行业要闻:

冀豫鄂等多区域通知水泥涨价50元/吨。

发改委：建立特色小镇和特色小城镇高质量发展机制。

秋冬季京津冀大气污染综合治理攻坚行动启动。

投资策略及重点推荐：

国庆节前一周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.2%。辽宁、河北、河南和湖北襄阳、随州和十堰等地上涨10-50元/吨；陕西关中地区前期上涨未能到位，回落至原位。需求基本保持稳定，北方地区因错峰生产时间陆续出台，以及下游工程进入赶工阶段，企业借势推涨价格；南方价格处于高位，产能全部满负荷和外来货源，市场供应紧张缓解，价格高位稳定为主。上周浮法玻璃市场价格大稳小动，区域差异较大。上周光伏玻璃市场涨价意愿落实到报价上。

水泥继续上涨，主要区域是北部区域、中南和西南地区带动。玻璃价格总体疲弱。地产水泥需求趋弱态势确定，环保和协同带来的供给端的控制继续影响行业的供需态势，但价格的弹性已经开始钝化，后周期的特点开始显现。美国加息和中美贸易战继续影响着全球的经济环境和中国的去杠杆速度和强度，保证不发生系统性风险是2018年的首要任务之一，特别是在2018年进入最后一个季度。地产的内在驱动力量开始减弱，基建改善的预期会逐步增强，基建边际改善会增强，但总体需求趋弱趋势确定，我们坚持2018年下半年策略报告的观点《景气高位估值杀，把握业绩支撑下优质和龙头公司超跌修复机会》。建议关注龙头和优质公司业绩支撑下的超跌修复机会。本周继续推荐公司和权重分别为海螺水泥（10%）、金晶科技（10%）、中国巨石（10%）、北新建材（10%）、华新水泥（10%）、伟星新材（10%）、西藏天路（15%）、濮耐股份（15%）和万年青（10%）。

风险提示：地产需求下滑速度超出市场预期。

上周市场回顾：

上周申万建筑材料指数涨幅为-0.71%，较沪深300指数低1.54个百分点。上周组合涨幅为1.00%，较行业基准指数高1.71个百分点。组合中海螺水泥、中国巨石、万年青、华新水泥、伟星新材取得绝对和相对正收益；金晶科技、北新建材取得相对正收益；东易日盛、帝欧家居取得绝对和相对负收益。
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