匿名人员
2019-2-23 23:44
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周观点：
1、黄金/基本金属价格可能阶段性筑底反弹。 国庆期间美国商品工业订单经济数据向好但非农就业人数大幅低于预期，金价先抑后扬，油价上涨通胀预期再起。展望明年影响黄金价格的因素主要来自于两方面:一是欧洲加息时间推到明年夏天的话，上半年市场就会开始对欧洲加息的时间表产生预期。二是明年每次美联储会议结束都会有新闻发布会，这有可能会加剧黄金价格的局部波动。明年上半年来说，美元的加息节奏可能会有所放缓，叠加明年的夏天开始，存在欧央行加息的预期，因此美元指数大概率在今年年底达到阶段性的高点而明年一季度下行，因此从今年年底到明年上半年我们看多黄金价格。建议关注山东黄金，中国黄金以及紫金矿业。此外，加息节奏放缓可能带来基本金属价格反弹窗口期。全球铜显性库存持续下滑，同时国内基建/电网需求预期回升，铜价可能止跌震荡回升。巴西海德鲁国庆先后公告可能关停剩下 50%产能而后被允许在处理铝土矿渣时利用其先进的压滤技术可能再度重启，氧化铝供给侧风险事件预期反复，但海内外氧化铝价差仍可能带来出口继续提高。此外，山东自备电厂交叉补贴政策出台提升自备电厂成本，仍然有望带动国内电解铝价格的上涨。建议关注 紫金矿业、中国铝业、云铝股份等
2、 关注钼钒涨势持续。钒需求端随含钒钢筋替代量和合金钢产量的增长，消费逐渐转好。供给端石煤钒矿由于成本过高在钒价下行期间关停，短期内因为环保不合规难以复产。钒渣又在 2017 年被国家宣布禁止进口，五氧化二钒均价当前已从 2015 年底的 4.15 万/吨上涨至超过 40 万/吨。推荐攀钢钒钛。钼价同比涨幅超过 37%近 1900 元/吨度，随着钢厂招标时点到来仍有上涨可能，关注金钼股份。
3、锂钴补库存周期来临，价格企稳回升。 1-8 月累计装机量为 23.1GWh，累计同比增长 105.15%， 2018 年 8 月国内新能源汽车市场动力电池装机量为 4.179GWh，环比增长 24%，同比增长 44.6%。我们持续强调，根据以往情况电池厂装机容量在每年 10 月份左右大幅提高，电钴、动力&3C 钴盐三重需求传统旺季，采购需求预计将大幅增长，整个产业链有望迎来较大幅度的补库存周期，继续推荐钴行业的龙头华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。锂下游 3C 部分四季度相对旺季需求有望边际逐步改善，此外随着高镍三元产能逐步建设，氢氧化锂价格依然相对坚挺。锂板块关注天齐锂业、赣锋锂业、西藏珠峰等。
金属价格变化：
贵金属价格小幅回升。美国 8 月耐用品订单、工业订单等经济数据大多靓丽，但非农数据大幅不及预期， COMEX 黄金价格先抑后扬，周上涨 0.79%。铝镍价格上涨。基本金属价格涨跌互现。LME 镍、铝分别上涨 1.81%、1.13%，铅价回调 1.85%。 钨精矿价格上涨，锂价调钴企稳。上周钨精矿上涨 1.01%至 10 万元/吨，钴价企稳，部分电池级碳酸锂价格下跌 1.84%到 8 万元/吨，但氢氧化锂价格仍然持稳。稀土价格持稳。风险提示： 流动性风险、全球经济大幅低于预期；铜、铝、锌复产超预期；
新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期，锂钴原料放量超预期带来价格调整风险
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