匿名人员
2019-2-23 23:44
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环卫具备公共服务属性，未来政府购买是趋势
环卫是为有效治理城乡生活废弃物而进行的清扫、保洁、收集、运输、处理、处置、综合利用和社会管理活动的总称，其公用事业属性明显，兼具垄断效应和规模效应。自2013年政府提出公共服务市场化改革，在公共服务领域可利用社会力量，加大政府购买公共服务项目的力度，环卫行业风生水起。随着政策支持力度的不断加大，近几年环卫服务行业进入快速发展时期。2015-2017年，全国环卫存量市场规模由662亿增长到1226亿元，CAGR达到36.08%，未来政府购买环卫服务将成为发展趋势。
环卫装备：道路机械化仍有空间，清洁车是亮点，替换需求大
我国的环卫装备目前已经进入崭新的发展时期，处于基本环卫装备阶段，城市和县城机械清扫率分别为59.7%、50.7%，未来人工成本上升将继续倒逼机械化的快速推进，道路机械化仍有空间。从装备需求增速来看，清洁车辆和清运车辆2018-2020年CAGR分别可达到24.16%、17.13%，其中城市的增速略快于县城，替换需求增速快于新增需求。从市场和产品销售角度看，竞争日趋激烈，2017年中联环境、龙马环卫、程力专汽排名行业前三，未来的龙头集中化趋势不改，销售区域以沿海发达城市为主，中高端装备产品的占比在逐步提升。
环卫服务：市场化空间广阔，行业盛宴已经开启
环卫服务的市场化需要驱动因素，我们可以参考美国的环卫市场化进程，财政和成本压力是主要驱动力，倒逼政府采购公共服务，市场化得到了快速发展。反观国内，政策支持加大、城镇化率提升叠加人力成本上涨、人口老龄化等压力因素，政府采购环卫服务的规模不断扩大，从近几年的环卫市场订单可以窥探出强劲的增长趋势。从目前市场化的进程看，未来的市场空间仍有千亿待掘，同时，随着市场参与者的逐步增加，日趋激烈的竞争造成越来越多的公司不断进行上下游产业链延伸，增强话语权，非传统环卫企业纷纷崛起，蓝海掘金正当时。展望未来，综合运营服务，从前端设备销售、投放分类，到保洁清洗，垃圾清运，再到后端垃圾处理，会成为龙头公司的不二选择，再从运营效率提升角度看，通过智慧环卫实现系统优化、高效管理将成为运营服务企业的重点布局方向。
可供选择的投资标的。通过对行业和公司的筛选，我们在二级市场提出三家可供投资的标的，分别是装备+服务的龙马环卫（603686.SH），拟收购装备龙头中联环境的盈峰环境（000967.SZ），服务+新能源装备的启迪桑德（000826.SZ）。
风险提示：市场进展不达预期的风险，政策不达预期的风险
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