批发和零售贸易2018年“十一”黄金周数据点评：数据略低于预期，西部地区表现相对稳健

商务部发布公告，2018年“十一”黄金周销售额日均同比增长9.5%

10月7日晚，商务部发布“十一”黄金周的监测数据，2018年10月1日至7日，全国零售和餐饮企业实现销售总额约1.4万亿元，而2017年“十一”黄金周8天实现销售总额约1.5万亿元。2018年“十一”黄金周日均销售额比2017年“十一”黄金周增长9.5%，增速比2017年“十一”黄金周日均增速（10.3%）下降0.8个百分点，比2018年春节黄金周的增速（10.2%）下降0.7个百分点，数据略低于预期。从2012年以来，黄金周销售额增速一直处于放缓态势，2018年“十一”黄金周日均销售额增速为近十年的最低值。

分地区来看，西部地区表现相对稳健，陕西表现突出

2018年“十一”黄金周期间，陕西、云南、四川、湖北、广西、湖南、重庆、海南的重点商贸企业销售额同比分别增长12.7%、12%、11.3%、11.1%、10.5%、10.2%、9.8%和9.8%。在这八个省份中，只有陕西的“十一”黄金周销售额增速高于2017年。

品质化、个性化、体验式消费引领潮流

2018年“十一”黄金周期间，各地有机食品、时尚服饰、金银珠宝、超高清电视、智能手机、智慧家居用品、绿色家装材料、汽车等商品销售红火。上海以举办首届中国国际进口博览会为契机，打响“上海购物”品牌，围绕新品首发季、商圈嘉年华等6大主题板块，组织开展100项促消费活动，重点监测企业销售额同比增长10%左右。江西、云南重点监测企业家用电器销售额同比分别增长12.1%和10.3%。一些重点监测企业大屏幕高清电视销量同比增长5倍以上，洗干一体机、净水器、健康空调、智能马桶盖销量同比增长一至两倍。广西汽车交易会成交量同比增长20%，陕西重点监测企业汽车及其用品销售额同比增长19.8%。

短期数据波动大，行业仍需时间修复

短期由于国庆节的数据具有一定不可比性（2017年国庆节和中秋节重叠因素），投资者不妨放淡对短期数据波动的纠结，更关注长期影响零售消费因素是否有所变化。我们建议投资者更关注房地产对零售的挤出效应是否会有所缓解，宏观经济是否有利好消费的数据支持，以及人均可支配收入是否有提升，这几个从大方向可以判断零售的数据是否有持续性改善的可能。短期我们建议投资者关注黄金珠宝行业，从各方面情况来看，黄金珠宝可能仍然是未来三个月最好的子板块。建议关注：老凤祥、天虹股份、王府井。

风险提示：

宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。
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