食品饮料行业周报：国庆期间白酒控货挺价，乳制品维持大力度买赠促销

【投资要点】

上周食品饮料行业上涨 3.10%，其中，白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了 3.44、 2.40、 3.48、 0.31、1.56、 -0.54 和 4.58 个百分点。 2018 年初至今食品饮料上涨 0.11%，在东财 27 个一级行业涨幅排行榜中排第 3 位。

白酒方面，国庆期间茅台旺销，再度缺货，在公司控价下，批价终端价依旧坚挺，其中批价继续保持 1700 元左右。五粮液挺价，批价维持 830-840 元，终端价 920-970 元左右，国窖批价变化不大。洋河海天梦及双沟 10 月 1 日起停货，古井贡古 8 上调终端建议价，今世缘国缘上调出厂价，预计年内需求将继续推升白酒价格提升。

乳制品方面，乳制品继续维持大力度买赠促销，双寡头促销力度大致相当，预计节后会有所减弱。伊利蒙牛产品新鲜度良好，渠道库存低。伊利选择主攻市场份额，以求与竞争对手拉开差距，主动给予渠道大额费用支持，堆头、销售人员配备也优于蒙牛。此外，天润乳业产品结构及奶源质量较好，预计在未来的竞争中具备一定优势。

调味品方面，餐饮业是调味品行业最大增量，并且随着消费升级，行业有望向龙头集中。海天味业餐饮渠道强势，业绩确定性强。中炬高新产品优势显著，餐饮业务起色，具备较强竞争力。

【配置建议】

投资方面，看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132），谨慎看好：贵州茅台（600519）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。

【风险提示】

国家政策风险；食品安全风险；经济增速下滑。
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