匿名人员
2019-2-23 23:43
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市场及板块走势回顾：
节前一周传媒板块指数上涨 0.03%，上证综指上涨 0.85%，深证成指下跌0.10%，创业板指上涨 0.02%。板块涨幅前三：乐视网（19.94%）、中南文化（15.02%）、腾信股份（10.56%）；板块涨幅后三：唐德影视（-8.65%）、华谊嘉信（-7.18%）、龙韵股份（-6.94%）。 10 月首周中概股表现不佳，多日出现普跌。
截至 9 月 30 日， 9 月传媒板块指数下跌 1.05%，上证综指上涨 3.53%，深证成指下跌 0.76%，创业板指下跌 1.66%，相较 8 月大盘跌幅收窄。月涨幅前三：乐视网（25.32%）、华谊嘉信（20.87%）、 凯撒文化（15.10%）；月涨幅后三：美盛文化（-44.23%）、中南文化（-36.44%）、迅游科技（-15.07%）。我们推荐的体育板块符合主流导向情绪向好，中报总结提醒出版板块相对优势明显，长江传媒（12.61%）、中南传媒（3.16%）等表现良好。
本周观点：
节前一周传媒股小幅反弹（+0.03%），我们明确提示推荐的【平治】 （+5.25%），三季报预期单季度净利润创新高，继续验证我们的推荐逻辑；营销龙头【分众】（+2.41%）、 游戏板块【游族】（+6.65%）涨幅居前。
国庆档表现较弱印证我们节前谨慎观点， 10 月 1 日-6 日国内总票房（含服务费） 17 亿，同比下降 18.66%，实际票房 15.92 亿，同比下降 18.90%。我们节前提醒本次国庆档在票补新政细则如何落地的观察期，另一方面今年领跑强势内容缺少为同比下降重要原因，去年同期有《羞羞的铁拳》 13 亿票房夺魁，今年国庆档票房较为分散，博纳、阿里影业等出品的《无双》靠口碑逆袭（豆瓣 8.1）成为国庆档票房冠军，截至 10 月 6 日累计票房 6.15 亿；乐视影业、腾讯影业、完美威秀出品的《影》获佳口碑（豆瓣 7.5），累计票房 4.23 亿，位列国庆档票房第二；猫眼微影、新丽传媒参与出品的《李茶的姑妈》作为档期重要喜剧（豆瓣 5.1）不及预期，累计票房 4.93 亿。 近日范冰冰“阴阳合同”案公布调查结果，税务机关依法进行查处，处以税款、滞纳金、罚款共计 8.84 亿， 如依法补缴将不予追究刑事责任， 影视公司由于明星的利空基本消除，但仍要持续关注整体监管环境。
进入十月，三季报将陆续披露，前期提醒着眼三季报超预期和全年业绩指引，上周【平治】已印证观点，以及继续提醒【东财、分众】龙头价值。 内容板块利空部分消除，短期或有情绪修复机会，仍需关注后续监管进展，关注【唐德、 慈文】等。游戏板块仍需观察三定及版号进展，近期腾讯开始人脸识别技术测试继续表明大公司迎合监管趋严，关注【完美、世纪华通、 游族】等。
关注领域及个股：
1） 内容板块范冰冰调查结果落地，继续关注【唐德影视、慈文传媒】情绪修复可能，同时关注 A 股稀缺平台类公司【芒果超媒】及制作龙头【华策】等； 2） 阅读板块，关注 Q3 业绩预告亮眼【平治】（18Q3 归母净利润同比增长 506%-596%，环比增长 7%~24%），牵手 VIVO 切入手机白牌预装市场打开新空间； 3）互联网独角兽，市场回暖阶段重点推荐【东财】； 4） 游戏静待监管全面落地，【完美（参与出品《影》）】及【世纪华通（盛大注入方案已公布，拟进行 10-20 亿回购）】，关注 Q3 单季度有望改善的【游族（18Q3 净利润同比 31.0%-114.4%；回购持续进行）、三七（18Q3 净利润同比-3.27%-52.17%）】； 5）营销持续关注龙头【分众】 ，前期超跌出现反弹；6）电影板块，国庆档同比下降，长期逻辑持续关注渠道方【万达】（停牌中）及【横店】，内容方关注【光线传媒】； 7）其他领域，版权保护长期受益的【视觉中国】；出版板块相对稳定且具备现金优势，关注【长江传媒】等；超跌【东方明珠、浙数、思美】 ； 关注体育生态格局变化及体育龙头。
风险提示： 外部经济政治环境风险，行业增速下滑，文化内容监管趋严。
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