汽车行业：工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录第10批》，产业趋势不改

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工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018年第10批)》

工信部发布2018年第10批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。共包括104户企业的212个车型，其中纯电动产品共100户企业194个车型，插电式混合动力产品共5户企业6个车型，燃料电池产品共5户企业11个车型。

简评

纯电动乘用车：系统能量密度全部满足1倍及以上补贴标准，140Wh/kg几乎成为标配，160Wh/kg车型频出

本期目录共有28款车型入围。据统计，其中18款车型的电池系统能量密度在1.1倍补贴的140Wh/kg到160Wh/kg之间，共有4款产品的系统能量密度超过了1.2倍补贴对应的160Wh/kg。2018年以来，进入《目录》的车型中已有40款系统能量密度超过160Wh/kg。本期目录的纯电动乘用车产品中，有8款车型的续航里程达到或超过400km，使得全年续航里程超过400km的车型总量达约100款。我们认为，随着三电技术的进步和整车生产的成熟化、规模化，随着补贴政策指引和双积分推进，未来我国纯电动乘用车的系统能量密度和续航里程或进一步提升，为车型结构向中高端方向调整打下坚实基础；在整车系统能量密度、整车工况续航里程达到一定阈值的情况下，或出现技术路径的分化，兼顾较高快充性能的产品可能在未来产品结构中占据一席之地；整车电耗的降低也是重要的技术趋势。

纯电动客车、货车及专用车：百花齐放，形势喜人

本期目录中客车采用磷酸铁锂电池居多，系统能量密度在140Wh/kg左右。货车及专用车品类丰富，涵盖多个应用领域，电池系统能量密度也在逐步向客车靠拢。我们认为，受限于城市相对较小的环境容量，环保需求在纯电动车辆城市应用领域较为强烈。各类燃油替代有望相当程度上改善环境质量，成为新能源汽车替代燃油车辆的重要场景。

燃料电池车型：客车、专用车持续发力

本期目录中燃料电池车型新增11款，均为客车、专用车。我们认为，燃料电池的突破口在客车、专用车，依托的使用场景是长距离运输、短加注时间，配套大规模集中式加氢站。政策扶持不改，快速发展有望继续。

投资建议

建议关注上汽集团、比亚迪、广汽集团、小康股份。

风险提示

新能源汽车业绩不及预期；动力电池技术进步不及预期；燃料电池技术进步不及预期；新能源汽车安全性风险；基础设施建设滞后风险；政策风险
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