电新行业事件点评：行业中长期投资价值逐步显现

事件

10月11日A股在美股大跌的背景下迎来大幅调整，上证综指下跌5.2%，深证成指下跌6.1%，创业板指下跌6.3%。在市场情绪整体低迷的带动下，电新行业下跌6.4%，当前电新行业PE（ TTM） 23倍， PB1.7倍。

新能车：新车型带动产销持续增长，看好锂电产业链

下游新能车整车产销数据持续增长。新车型四季度集中上市，国内新补贴政策导引下，新车型续航里程及带电量显著增加，电池及电池材料需求提升明显，同时“比能量”等技术指标亦快速提升。中游材料及电池需求持续向上，排产持续向好，看好四季度锂电及材料板块。市场调整下，新能车产业链迎来布局机会，电池环节强烈看好CATL，看好正极材料当升科技，负极材料璞泰来，湿法隔膜创新股份、星源材质，电解液新宙邦。

风电：行业持续改善，项目建设积极性高

风电弃风限电情况持续好转，运营商盈利水平提升，风电项目建设积极性持续提高，风电装机需求增长。中东部、南方等新装机区域带来新发展机会，短期林地限制等政策影响不大。海上风电市场也终于逐步打开，装机持续高增速。看好金风科技、天顺风能、福能股份。

光伏行业：行业中长期布局价值逐步显现

短期中期看风电，中长期看光伏，我们仍强烈看好国内光伏行业中长期发展空间（ 1）制造端短期压力大，短期国内需求波动，中长期全球光伏需求增长空间大，国内光伏产业国际竞争力最强，国内技术、成本双重优势企业，最后有望胜出，特别是中上游，最终寡头垄断市场。通威股份、隆基股份中长期看好（ 2）目前国内资源条件较好和限电较少地区已能实现平价，特别是用户侧平价。随着装机成本持续下降，未来两年国内全面平价时代有望来临。目前用户侧分布式光伏无需补贴，在很多地区就有投资价值，加之地补助力，分布式将扛起国内需求大旗，看好正泰电器、林洋股份、东方日升等公司。市场调整下，光伏行业中长期布局价值显现。

风险提示：补贴政策风险；需求不及预期；企业现金流风险。
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