计算机行业事件点评：轻指数、重个股、重业绩、轻概念

事件描述：今日上证综指下跌 5.22%，整体市场大幅下跌，在市场情绪的影响下，计算机行业下跌 8.51%，在所有中信一级行业中跌幅第一，当前行业 PE 中值为 42.6，达到近三年以来最低点。

三项先行指标趋好，未来业绩有望反转

根据行业中报的情况来看，虽然整体营收增速略微下滑。但在先行指标方面，趋好态势明显，未来业绩有望实现反转。首先，在资产减值损失方面，行业整体资产减值损失略有回升，同比增速达到 52.4%，而该比例的上涨一定程度反映了企业释放风险的主观性较强，行业经营质量不断加强。在预收账款方面，2018 年 Q2 该指标的同比增速为 14.15% ，其比例的回升一定程度上反映企业在市场上的主导地位和未来发展趋势，行业有望再次进入快速发展通道。而在商誉方面， 2018 年 Q2 存量增长继续放缓，商誉存量同比增速已达到历史低位。

医疗信息化正值 CIS 拐点，未来业绩确定性强

医保局的成立有望最大程度提升对医疗控费的监管力度，而价值医疗体制的建立则是监管中最佳的控费手段，其带来的一个自然属性就是被动提升了医院对于增效的需求，而医院增效的同时必将带来 CIS 系统的新一轮采购热潮。同时，《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》出台意味着医院信息化建设将推进“院长责任制”，医院信息化建设将设立明确的责任主体和牵头部门，实现至上而下推行，其建设将获取更多的重视度和资源投资。若按照政策要求，至2020 年全国三级医院将达到电子病历应用水平分级评价 4 级，并有望带来 242 亿的建设增量。从行业订单情况进行佐证，通过对上市公司的订单进行拆解和统计，2018 年 H1 行业整体订单总额（对 6 家公司的订单进行总汇）达到 11.96 亿元，同比增长 52%。其中 500 万以上订单的占比已从 2016 年 H1 的 54%上升至 2018 年 H1 的 66%，由于 CIS 系统普遍定价高于 HIS 系统，而大额订单占比的迅速增长侧面也印证了目前市场已进入了 CIS 的采购热潮。

投资建议

我们建议关注在医疗信息化市场具有高市占率，并拥有明显订单优势的万达信息（300168.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）。

风险提示：医院 IT 投入需求不及预期；订单情况不及预期。
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