机械行业事件点评：坚守行业优质标的分享未来崛起红利

事件：10月11日，市场整体大幅下跌，上证综指下跌5.22%，创业板指下跌6.30%，受极度悲观的市场情绪影响，申万机械行业下跌7.31%，在所有申万一级行业中跌幅第4。当前行业平均PE27.7倍，估值为近5年最低。

点评：

行业估值处于历史低位，积极布局业绩确定性高的优质标的

机械行业目前PE27.7倍，年初至今已下跌35.7%，估值水平与上一轮底部2013年下半年估值水平相当，我们认为目前行业整体估值渐趋合理。智能制造是中国未来崛起的关键，建议积极布局优质机械上市公司，短中期看好工程机械、油服装备等周期板块的龙头企业，如三一重工、浙江鼎力、杰瑞股份等，长期看好泛自动化领域的优质企业，如汇川技术、拓斯达、埃斯顿、中大力德等。

工程机械：内忧外患中逆周期调节受益品种，龙头业绩确定性高

9月挖机销量仍有27.7%的增长，小松挖机开工小时数连续4个月保持相对稳定，三一开工小时数有所提升，行业下游需求依然十分强劲，其他工程机械品种像混凝土、起重机由于景气周期错位销量增速更高，在行业竞争格局趋稳及更新改造需求托底作用下行业周期波动幅度会趋缓，不会出现上一轮周期断崖式下跌的情形。在经济下行压力较大、国际矛盾冲突加剧的背景下政府更注重逆周期调节，促内需稳增长的诉求不断增加，利好工程机械龙头企业，今明两年龙头业绩确定性强。

泛自动化：贸易战打不退自动化浪潮，更多产业支持政策可期待

机器人及自动化产业对美国的技术依赖度较低，出口量也较少，直接影响比较有限，贸易战加剧反而会促使政府出台更多政策加速产业转型升级。随着贸易战靴子的落地，企业将重新开始规划自动化资本开支；机器人应用领域和应用群体也在不断扩散，用户从关注技术精度向性价比、服务等倾斜，国产厂商将更受益。4季度行业增速有望重回两位数水平，具有核心竞争力的国内龙头企业有望迎来股价超跌的修复。

油气装备领域：进入业绩高弹性释放周期，短期油价回调影响有限

在油价调整、市场情绪极度悲观等多重因素的影响下，油服板块整体出现大幅调整，但我们认为油价的短期波动并不影响油服企业高弹性业绩的释放。在伊朗受美国制裁、沙特剩余产能趋紧、北美页岩油产能无法快速释放等因素作用下，油价重心将较长时间维持在中高价水平。国内三桶油加大资本开支，设备企业的需求有保障，在地缘政治风险加剧下油价还有进一步上冲的动力。

风险提示：宏观经济大幅下滑，贸易战失控
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机械行业事件点评：坚守行业优质标的 分享未来崛起红利

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