9 月挖机销量符合预期，Q4 增速或将继续收窄
协会数据显示 9 月挖机销量 1.34 万台/yoy+27.74% ， 1-9 月累计销量 15.62万台/yoy+53.28% ，增速符合预期。9 月国内中大挖销量增速回落，龙头品牌引领国产挖机份额继续提升。我们预计 Q4 销量保持高位，由于 17Q4基数历史最高，同比增速将继续收窄。我们判断 2019 年行业将高位运行，调整巩固，竞争格局进一步优化，建议关注份额持续提升的挖机国产品牌、行业龙头三一重工、汽车起重机龙头以及核心零部件恒立液压。
Q4 销量有望保持在较高水平
协会数据显示， 2018 年 9 月挖机国内销量为 1.17 万台/yoy+22.86% ，自 4月以来增速持续收窄，出口+港澳销量为 1,706 台/yoy+75.7% ，绝对值仍处于较高水平。1-9 月挖机国内累计销量为 14.23 万台/yoy+49.31% ，出口+港澳累计销量为 1.4 万台/yoy+110.13% 。 1- 8 月国内基建投资增速持续收窄， Q4 基建投资增速有望企稳，“补短板”需求明确（西部基建+乡村振兴）与专项债发行加速（资金面改善)。我们预计 18Q4 挖机销量有望保持在较高水平，由于 17Q4 基数高，同比增速或将继续收窄。
中大挖单月销量增速回落
协会数据显示，2018 年 9 月国内中挖销量为 2,905 台/yoy+12.9% ，大挖销量为 1,821 台/yoy+16.88% ，同比增速回落较明显；小挖销量为 6,976台/yoy+29.33% ，同比增速较 8 月小幅提升。从 1-9 月国内市场中挖累计销量同比增长 64.91%，大挖+58.93%，小挖+40.95%。
龙头品牌引领国产份额提升
协会数据显示，2018 年 1-9 月挖机销量中，国产品牌市占率为 54.99%，较 2017 年 全年提 升 3.16 pp，其中三一 / 徐挖 / 柳工 / 临工分别提升0.59/1.61/0.89/1.25 pp；三一份额自 7 月份以来持续回升，9 月达到26.32%；进口品牌中，日系份额大幅下滑，1-9 月为 15.73%，较 2017 年全年下降 4.57 pp。国产市占率的快速上升反映出国产制造实力和品牌认可度增强。
龙头公司 2019 年盈利有望继续扩大
我们预计 2019 年工程机械行业将维持高位运行，竞争将进一步深化，龙头优势持续强化，两极分化更加明显。建议关注份额持续提升的挖机国产品牌、行业龙头三一重工、汽车起重机龙头以及核心零部件恒立液压。
风险提示：宏观经济复苏不及预期；基建与房地产投入不及预期；原材料价格剧烈波动。
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