国防军工行业周报：“新冷战”情绪下，看好军工行业

本周市场回顾: 本周中信军工指数下跌 10.81%，同期沪深 300 指数下跌7.80%，军工板块跑输大盘 3.01 个百分点，在中信 29 个一级行业中排名第 23 位，军工行业跌幅较大。

本周行业热点： 1、外媒：中国官方正式提及轰-20 开启“ 20 时代”。

2、摔不起！掉了一架后美国宣布所有 F-35 战机停飞。

投资策略及重点推荐：本周军工跌幅跌较大为 10.81%，监控池仅有两只股票本周出现正增长，同时跟踪中证军工的富国中证军 B 触发下折，我们预计将释放 15 亿元卖盘压力，但中证军工成分股权重较大的是军工龙头标的，同时目前军工龙头已处于近期低位，卖出意愿并不强烈。目前跟踪中证军工的易方达军工 B 离下折还有 4%的降幅空间，但该分级基金规模小，卖盘规模约有 0.66 亿元规模。

截止 14 日，监控池中共有 89 家公司发出三季报预告，其中 53 家预告净利润同比增长下限为正，而有 70 家上限为正，预示着军工行业三季度业绩向好。

梳理了美国总统特朗普上台以来的对华政策后，我们认为中美两国关系存在“新冷战”情绪。由于特朗普惯用“两面性” 手法，来获得更多的国家利益，导致中美关系出现不同程度的波动。

对华贸易政策：大力推行美国利益优先的单边保护主义，频繁发起对华贸易保障措施调查，公然实施关税保护主义政策，积极缔结对华贸易限制联盟，美国对我国 44 家军工企业实施技术封锁，但实质影响不大；

对台政策：通过“法理”支持和军事介入等形式，与岛内台独势力互相利用，试图把台湾重新打造成为美国印太战略布局中的一枚重要棋子；

对华南海政策：尚未成形，目前有两种方式干预：一是利用各种双边及多边场合谈论南海问题，表达美国在南海问题上的“关切”与态度；二是较为频繁地在南海地区进行“航行自由行动”，并在行动中赋予国防部更大的自由度。

在美国对华态度急转直下、一步步突破中美关系的底线、中美贸易摩擦等大背景下，我们认为，军事力量处于特殊且重要的地位，只有加快推进国防和军队现代化建设才能有效维护国家领土和主权的安全，因此国家有望加大投入。

重点推荐：中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。

风险提示：生产进度完成情况不及预期，产品交付数量不及预期。
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