匿名人员
2019-2-23 23:42
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本周行业观点： 基本金属价格弱势运行， 后市锌价难言乐观。
1、 基本金属价格弱势运行。 截至 10 月 19 日， LME 铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为 6191.5 美元/吨、 2022.5 美元/吨、2696 美元/吨、 1966 美元/吨、 19160 美元/吨、 12470 美元/吨；较前一周分别变化-2.11%、 -1.10%、 0.71%、 -3.49%、0.58%、 -1.89%； 黄金、 白银价格分别为 1227.85 美元/盎司和 14.61 美元/盎司，较前一周分别变化 0.66%和 0.07%。
2、 SMM 发布中国基本金属 9 月产量数据。 2018 年 9 月，我国精铜产量为 71.68 万吨，同比增长 4.72%； 1-9 月累计产量为 650.6 万吨，同比增长 11.7%。电解铝产量 300.3 万吨，同比增加 2.9%； 1-9 月累计产量为 2705.2 万吨，同比减少1.3%。原生铅产量为 25.34 万吨，同比下降 15.78%； 1-9 月份累计产量为 219.08 万吨，同比下降 10.26%。精炼锌产量为 44.67 万吨，同比减少 5.46%； 1-9 月份累计产量 396.6 万吨，同比减少 0.07%。
3、 锌矿供应逐渐增加，锌价整体难言乐观。 2017 年以来，国外多家锌矿开始陆续重启产能，其中印度韦丹塔公司三个矿山及秘鲁的安塔米纳矿山合计贡献增量产能约 32 万吨， 2018 年澳大利亚 Dugald River、非洲 Gamsberg 以及古巴的Castellanos 等矿山均有增量，同时叠加世纪锌矿 2018 年 8 月试生产开始，海外整体供给将明显增加。据 SMM 预计，2018 年海外锌精矿产量增量有望达到 40 万吨。我们认为，随着供给端逐步放量，后市锌价中枢或将进一步下移，整体难言乐观。
4、 稀土供给或受抑制。 2018 年 9 月， 江西省多部门联合发布《关于组织开展打击稀土违法违规行为专项行动的函》， 根据相关要求，江西省自 2018 年 9 月至 2019 年 1 月开展打击稀土违法违规行为专项行动。本次核查行动共涉及 123 家分离冶炼企业和贸易公司，基本覆盖当地所有稀土生产加工产能。 我们认为，此次稀土打黑体现了有关部门整治稀土市场的决心， 在监管高压下，黑稀土的生产和流通有望大幅减少， 稀土总体供给将受到抑制。
5、 风险提示： 美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
本期【卓越推】： 本周暂停。
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