匿名人员
2019-2-23 23:42
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新能源汽车： 特斯拉于本周在上海临港拿到 86.5 万平方米的工业用地，并和上海市规划与国土资源局签订了《土地出让合同》。今年 1~9 月，特斯拉销量达 13 万辆，同比增长 1.3 倍，占据全球新能源汽车销量的 12.9%，随着 model 3 的产能的逐渐释放， 2019 年将成为交付高峰期。特斯拉在上海独资建厂，将于 2020 年达到 50 万辆年产能的目标，给国内车企带来很大压力， 2020 年国内去补贴化以及特斯拉的辆产将令国内外车企形成直面竞争，在以后的两年左右时间里，国内如比亚迪、北汽、上汽等新能源车企将受到特斯拉的鲶鱼效应而加快技术、品质等方面的提升。针对各环节来看， 1）锂电池供需过剩格局将进一步加剧，高端锂电池将更受青睐；2）湿法隔膜扩产落地加速进口替代，预计将维持量升价微跌的格局； 3）正极材料处于产业集中度提升的过程，龙头企业将吸引更多的客户； 4）负极价格处于底部，竞争格局清晰，边际上向好的空间较大，或将出现量升价稳的趋势； 5）电解液价格受溶剂成本上涨开始提价，厂商利润空间依旧较小，未来有望量价齐升。我们推荐： 1）进入主流供应链的中游龙头企业：推荐关注宁德时代、创新股份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、天赐材料（电解液）、杉杉股份（正、负极材料）等； 2）未来锂电池以经济性和高能量密度胜出，推荐关注当升科技（高镍三元正极）、新纶科技（软包电池铝塑膜）。
光伏： 1） 随着国家对光伏补贴态度的缓和化，长沙市发改委发布《关于开展 2018 下半年度长沙市分布式光伏发电项目补贴申报的通知》，表示2014-2020 年期间，在长沙市建成其并网的分布式光伏发电项目，按照实际发电量给予 0.1 元/kWh 的补贴。分布式光伏于“ 531”后逐渐得到国家和各地方政策的支持，叠加配额制以及特高压等利好出现，有望在 2019年逐步走出行业寒冬； 2）本周通威股份发布经营情况公告，包头 2.5 万吨多晶硅已经投产，实际产量预期为产能的 1.2 倍，乐山 2.5 万吨高纯晶硅、合肥二期 2.3GW 高效太阳能电池及成都三期 3.2GW 高效太阳能电池项目将于 2018 年 11 月至 2019 年 1 月相继建成投产，届时将形成 7 万吨高纯晶硅和 10.9GW 太阳能电池的产能。其中，新建的 5 万吨高纯晶硅平均成本为 4 万元/吨，远低于行业平均水平；新建的 5.5GW 高效太阳能电池将全面采用背钝化技术，非硅成本预计在目前基础上下降 10%以上。整体来看： 1）四季度国内的新增需求有限，领跑者计划、光伏扶贫及海外需求将成为支撑 2018 年下半年光伏需求的主要成分；2）行业景气度下行，企业处于大规模的洗牌阶段，落后产能将退出市场； 3）在本轮洗牌中，具备低成本、高效率的企业最终将走出来，享受平价上网后的广阔空间。推荐关注隆基股份、通威股份。
风险提示： 新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、弃风率下降不及预期、政策性风险、系统性风险。
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