化工行业周报:看好高成长新材料标的和周期头部企业

匿名人员   2019-2-23 23:41   1723   0
从供给端来看前期市场担忧环保指标放松,但整体上环保上依然处于较严的状态,我们认为未来“ 一刀切” 式的限停产措施在冬季可能会逐步减少,“ 因厂制宜” 可能是未来环保的主要方向。从整体环保执法力度上看,我们认为会维持,但预计不会继续加强。持续看好高壁垒、供需格局好、成长持续性强的子行业如 MDI、民营炼化、战略布局新材料(显示&半导体)等。从化工需求端来看贸易摩擦对中长期产业向外转移的影响尚需观察,这会是化工需求端中长期的一个重要变量。

综上判断,我们继续坚定推荐低估值头部企业及强研发能力、具备持续新品种扩张性的新材料成长股,另外化工部分子行业受宏观经济波动影响小,更多靠行业自身供需关系,比如吃、穿相关的,值得一提的是国内化工有些子行业已具备全球垄断性,贸易摩擦影响不到这些子行业,比如农化、维生素、氨基酸等。

1)成长股挑选标准

具备产业化、商业化能力,具备产业链一体化能力的公司。

资源整合能力强(人、技术、设备等)的公司。

企业格局大,核心高管团队执行力强。

精选业绩增长与估值匹配性较好(未来 3年 PEG < 1),具备大想象空间的新材料&清洗设备公司。推荐标的:【新纶科技、 强力新材、强力新材、 利安隆、双象股份、至纯科技】。

2)周期成长股

低估值头部企业:子行业供需好且未来至少 1-2年可以持续,且是已经具备定价权的行业。

行业高壁垒而自身可复制:环保、行政或者技术上形成了准入的高壁垒,而同时龙头企业自身可复制。

优选具有强研发能力及新品种扩张性的企业,具备产业链一体化能力的公司。

按照行业景气最悲观的情况去把握估值底部。

核心推荐品种:万华化学(MDI 及新材料)、民营炼化龙头(桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化、东方盛虹)、三友化工(粘胶、有机硅)、华鲁恒升(煤化工龙头)、花园生物(VD3)。风险提示: 宏观经济增速低于预期、产品价格大幅波动、国际油价暴跌、新

项目建设进度不及预期等。
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