纺织服装行业周报：9月服装零售同比增长9.0%，较8月略有提速；棉纺企业产销平稳，原料库存略增

板块行情：上周，sw纺织服装板块下跌4.2%，沪深300下跌1.13%，纺织服装板块落后大盘3. 07个百分点。其中sw纺织制造板块下跌5.25%，sw服装家纺下跌3. 56%。从板块的估值水平看，目前sw纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为16. 54倍，sw纺织制造的PE为14. 37倍，sw服装家纺的PE为17.7倍，沪深300的PE为10. 63倍。sw纺织服装的PE大幅低于近1年均值。

公司行情：本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：步森股份(+12.61%)、贵人鸟(+10.6%)、柏堡龙(+6.96%)、开润股份(+6.71%)、天创时尚(+5.66%)；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：美盛文化(-24. 82%)、华孚时尚

（-20. 79%）、旺能环境(-16. 32%)、嘉麟杰（- 15%）、振静股份(-13. 94%)。

行业重要新闻：1.9月纺织业生产者出厂价格同比上涨3.1%，居民消费衣着价格同比上涨1. 2%；2.9月中国零售业增幅9.2%，服装增长9.0%，较8月提速；3.9月棉纺织企业调查报告：企业产销平稳，原料库存略增；4．环保督察“回头看”：江苏等10省区罚款7.1亿；5．苏北染料企业终迎复产，预计市场仍将僵持运行。

海外公司跟踪：1．无惧热浪，ASOS全年收入、盈利增长超25%;2．Burberry加入“快时尚”行列，每月推新品；3．特朗普：Sears集团的破产是一种耻辱。

公司重要公告：【红豆股份】受让苏民投部分股权暨关联交易；【上海三毛】前三季度业绩预减；【航民股份】拟参与杭州宇田科技破产重整；【贵人鸟】与京东签署战略合作框架协议；【地素时尚】实控人等股东承诺延长限售锁定期；【鲁泰A]披露回购公司股份进展；【欣龙控股】前三季度业绩预减；【梦洁股份】董事减持股份预披露；【希努尔】披露发行股份购买资产即关联交易预案；【摩登大道】终止发行股份购买资产暨股票复牌；【多喜爱】披露投资者关系活动记录表；【万里马】签订重大合同；【本周sw纺服三季报业绩】。

投资建议：整体消费品市场平稳增长，服装终端零售有所复苏。品牌线上线下延续复苏趋势，板块内供应链改善，库存优化，新零售布局推进，纺织服装板块估值(TTM)处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线：(1)业绩有保障的休闲服装企业，海澜之家、森马服饰； (2)同店增长良好，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思； (3)受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商。

风险提示：1．部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2．上市公司业绩下滑风险；3．企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。
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