本周动态回顾：中信国防军工行业指数下跌3.5%，沪深300指数下跌1.13%。
重点一：国台办针对美台海军演习计划发言，坚定不移维护国家主权据新华社消息，国台办发言人17日在例行新闻发布会上应询，针对美国海军研究办公室的科研船今年第四次靠港台湾高雄码头进行补给和更换船员，国台办表示“坚决反对美方与台湾地区进行任何形式的官方往来和军事联系”；针对美国海军计划于11月在中国南海及台湾海峡派遣军舰进行所谓“展示武力的军事行动”，国台办表示“台湾问题事关中国主权和领土完整，涉及中国核心利益，我们维护国家主权、领土完整的决心和一直坚定不移。我们奉劝有关方面谨慎行事，以免对台海和平稳定造成损害。”
我们认为：国际局势的催化主题将再次出现，国际大势推动下，军工行业的高景气需求得到持续建立和维持，关注11月台湾问题对板块影响，建议关注核心军工股（主机厂、核心白马）。
重点二：据新华社，习主席15日主持召开中央军民融合委第二次会议，狠抓贯彻落实，深化体制改革，加快推动军民融合深度发展。会议强调，要着力突破关键核心技术，扩大国产技术和产品规模化应用，更多立足国产产品开展研制，在使用中不断迭代优化，进而带动国家整体创新实力提升。我们认为，会议有望利好民参军的落实与自主可控，体制改革与定价机制改革也亦有望得到加速。
基本面：归母/预收增超30%，报表进入右侧阶段Q3预计持续放量
从全板块来看：（1）Q2归母净利润与预收账款同比分别出现31.9%和34.2%的较高增长；（2）收入与应收账款同比分别出现16.1%和19.3%的稳健增长；（3）存货、应收票据、预付账款、应付账款等指标亦保持了较平稳的增长。板块于Q2实现了稳健的收入端放量与较高水平的归母净利润放量，此外，代表未来生产能力的预收账款指标增长亦较显著，我们认为，军工板块业绩Q3\Q4释放有望进一步延续，出现主机边际下修中枢上升，配套边际上修。
目前配置观点：分级基金下折后反弹铁律或现，反向配置价值凸显
近期关注分级下折的反向配置价值：10月12日富国军工B级分级基金触发下折，16日重启交易。下折对板块的影响主要为下折恐慌的磁吸效应，在下折执行日后反向投资者开始涌入，回顾2015年至今，市场上6只军工B级基金共下折10次，其中9次在20交易日内出现反弹。细节看，对应的B级基金在下折后的5/10/20个交易日涨幅平均值分别为2.89%/13.18%/8.24%，我们认为此次富国军工B下折后的反向交易机会将在近期出现，可关注由本次下折触发的、跌幅较大的价值成长企业（内蒙一机、航天电子、中航飞机）。
持续维持高景气总逻辑：持续对高景气周期起始阶段维持关注建议，产业上行逻辑未变，行业高景气+逆周期提供长期上行机遇，优选景气传导必经之路上的核心军工央企，长期投资可关注民参军自主可控领域。
近期市场回顾：
根据Wind，中信军工一级板块18年跌幅为27.47%，为中信一级行业第10/29名，目前板块指数4673.39，前期底部为5,244.11。板块PE方面，根据万得一致预测，目前PE为56.69x，18ePE为36.22x，板块十年估值中枢为81.76x，目前处于历史16.97%下分位。
投资建议：本周关注热点主机&调整后白马股：内蒙一机\中直股份\中航飞机；航天电子/中航机电/中航光电（与电子覆盖）
1）稀缺主机厂：内蒙一机、中直股份、中航沈飞、中航科工、中航飞机
2）配套白马：中航光电、中航机电、航天电子。
3）自主可控热点：航锦科技、振华科技、金信诺等。
风险提示：贸易战风险，军工国企改革进度低于预期，军工订单低于预期。
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