匿名人员
2019-2-23 23:41
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投资建议：从上周数据来看，主要城市社会库存节后连续第2周出现回落，除了热轧小幅累积外，其余主要品种均出现下降，建筑材库存下降明显。从钢材价格来看，钢价指数继续回升，且长材价格强于板材，“长强板弱”格局延续。从期货来看，螺纹钢期货贴水基本持平。在库存大幅下降的背景下，短期钢价有望震荡上行。四季度北方重点地区进入采暖季环保限产，供给端仍难有明显增长；基建补短板政策将逐步加大支撑，需求或将得到支撑。四季度供需紧平衡格局未发生明显变化，主要钢材品种吨钢毛利仍然有望维持高位。建议关注环保限产落地情况，中长期仍维持推荐业绩增长确定、成本控制力强的低估值个股，继续推荐华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、宝钢股份，建议关注柳钢股份、韶钢股份等。
钢铁板块大幅下挫，大幅跑输沪深300指数。上周(2018.10.15-2018.10.19)，申万钢铁行业板块收跌4.08%，涨跌幅居全市场第18位；沪深300指数收跌1.13%，板块跑输沪深300指数2.95个百分点。年初至今，板块下跌20.95%，跑赢沪深300指数1.28个百分点。个股方面，32只钢铁股（申万）仅有新钢股份上涨，持续停牌股票1只，ST抚钢跌幅最大。
钢材价格环比回升，螺纹钢期货基差略有扩大。上周钢价综合指数周环比回升0.56%；长材现货价格上涨，板材现货价格明显回落。螺纹钢主力合约周平均环比上升1.98%，热轧卷板主力合约周平均环比下降0.07%；螺纹钢期货贴水527元／吨，基差环比扩大22元／吨，基差略有扩大。
高炉开工率环比下降，社会库存继续回落。上周全国高炉开工率为68.37%，环比下降0.28个百分点，唐山高炉开工率环比下降1.22个百分点。上周五大品种社会库存合计达到了1029.99万吨，环比前一周减少36.74万吨，社会库存继续明显回落。
铁矿石价格小幅上升，焦炭价格由降转升。上周铁矿石价综合格指数周平均上升1.31点；普氏进口铁矿石价格周均上升2.16美元／吨。唐山产焦炭周平均价格2381.67元／吨，周环比上升58.33元／吨，由降转升。
吨钢毛利环比分化，整体处于高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢和热卷吨钢毛利环比上升，冷轧和中厚板吨钢毛利下降，短流程螺纹钢吨钢毛利下降，且与长流程螺纹钢吨钢毛利利差扩大；但整体仍维持在较高水平。
风险提示：1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。如果未来政策执行不及预期，将对行业产生重大不利影响。
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