石油化工：大炼化聚酯产业链周报第38期-PTA装置检修预期强烈，涤纶产销大幅下降

大炼化项目盈利跟踪：炼油毛利有升有降，化工品毛利下降

本周炼油毛利有升有降：光大出口炼油盈利指数为 12.22 美元/桶，环比下降 0.98 美元/桶，国内炼油盈利指数 27.80 美元/桶，环比上升 1.35美元/桶；化工品毛利下降：光大芳烃产业链盈利指数 6226.80 元/吨，环比下降 44.18 元/吨，乙烯产业链盈利指数 463.57 美元/吨，环比下降 27.59美元/吨。山东地炼开工率环比下降 0.32 个百分点至 61.29%。

PX：原油降价拉低 PX 价格，价差下降

由于原油价格承压下降， PX 成本端支撑一般，本周 PX 价格下降，价差也下降：韩国 FOB 离岸价（1242 美元/吨）环比下降 67 美元/吨，对应国内 PX 价格（8603.96 元/吨）下降 440.97 元/吨；价差 566.75 美元/吨（3926.16 元/吨），环比下降 43.88 美元/吨（296.59 元/吨），开工率保持 79.8%不变。

PTA：价格价差持续下降，未来检修预期强烈

本周 PTA 价格、价差继续下降：价格 7190 元/吨，环比下降 585 元/吨，价差环比下降 218 元/吨至 492 元/吨，库存小幅上升至 3.5 天。本周PTA 开工率保持稳定，环比上升 0.22 个百分点至 79.48%。我们认为由于未来仍有诸如恒力石化、虹港石化、珠海 BP 等多家装置总计 650 万吨 PTA存在检修预期，供应将持续偏紧。

涤纶长丝：市场行情总体偏淡，产销大幅下降

本周涤纶长丝价格下降，价差小幅上升： POY、 FDY、 DTY 价格分别为 10950、 11050、 12450 元/吨，环比下降 300、300、250 元/吨； POY、FDY、DTY 价差分别为 1966、2051、3248 元/吨，环比分别上升 191、191 和 234 元/吨，市场行情偏淡。在经历了前两周的高产销后，长丝产销率再次大幅回落，环比下降 36 个百分点至 54%，库存保持不变。

坯布、瓶片和短纤：瓶片、短纤价差小幅上升

下游坯布库存本周保持 29 天不变，开工率稳定在 80%。瓶片、短纤市场依然偏淡，价格下降，价差上升：本周聚酯瓶片价格下降 300 元/吨至 9800 元/吨，价差 983 元/吨，环比上升 191 元/吨，较 3 个月前下跌约435 元/吨；涤纶短纤价格下降 150 元/吨至 10550 元/吨，价差 1624 元/吨，环比上升 319 元/吨，较 3 个月前上升 543 元/吨。

投资建议：

建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油、新奥股份等纯上游企业。

风险分析：

1）原油价格下跌和维持高位的风险；2）下游需求不及预期的风险。
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