匿名人员
2019-2-23 23:41
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行业观点及投资建议
本周市场在经历了周一大涨和周二回落后，后期处于横盘状态，消费者服务板块权重股微跌，拖累消费者服务指数略逊于大盘。下周三季报将集中披露，在经济下行的大背景下，市场存在一定的担忧情绪，预计短期市场不会扭转。从板块个股已经披露的三季报数据看，虽然业绩增速较往年下滑，但成长趋势并未改变，且应该看到，经过前期的调整，当前板块及优质个股估值已经处于低位，在政策助力和消费升级的大背景下，行业发展空间广阔，因此我们看好行业的中长期成长性。建议关注行业景气度高，成长超预期的个股，建议从以下几个维度优选：
1、免税行业龙头：本周五国旅再次大跌5.68%，预计与三季报增长压力、经济悲观预期、优质消费股补跌等因素有关，公司本身基本面并没有变化，规模扩张，利润提升都在持续。从中长期看，离岛免税政策放宽，市内免税政策出台，渠道整合带来毛利率提升等利好因素还在，公司有望持续受益于政策红利，成长为国际免税业龙头，长期空间值得期待，下跌构成买入时点，继续推荐中国国旅。
2、演艺龙头：公司三季报归母净利润同比增长25%，毛利率提升4.13Pct。核心景区业绩稳步增长，利润贡献能力强，增量项目稳步推进，成为业绩增长的加速器。2018至2020年公司预计有9个项目先后落地，以公司以往开业当年实现盈利的纪录看，未来3-5年业绩增长确定性强，推荐宋城演艺。
3、有限服务连锁酒店业龙头：近期酒店行业经历了较大幅度的调整，目前有限连锁酒店业整体仍处于上行周期，虽然经过前期多个季度的成长，上半年RevPar增速略有下滑，但从中长期看，中端酒店占比的提升，经济型酒店的提质提价二者叠加将继续推动行业利润高增长。经营业绩改善、市场集中度提升及并购后酒店后台的整合是一个中长期的行情，当前的低估值构成买入时点。推荐锦江股份、首旅酒店。
板块行情
本期（10月22日-10月26日），消费者服务行业指数上涨1.74%，同期沪深300指数上涨1.23%，上证综指上涨1.90%，消费者服务行业指数在24个WIND二级行业中排名第14；两个细分子行业均上涨，涨幅依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+1.62%），综合消费者服务指数（+2.79%）。
本周市场小幅回升，房地产、非银、有色等板块表现较好，消费者服务板块权重股表现低迷，整体涨幅略逊于大盘，本周涨幅前三的个股分别为云南旅游（+13.56%）、西安旅游（+9.47%）、国旅联合（+8.95%），云南旅游重大资产重组获得国资委通过，公司资源整合加速，业务范围进一步拓展，收购业务与原有业务协同效应显著。
风险提示：系统性风险，政策推进、企业经营情况低于预期等风险。
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