匿名人员
2019-2-23 23:40
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本期投资提示：
动力煤方面，价格先涨后跌。因电厂因长协煤和招投标放谁采购现货的原因煤炭需求相对稳定。而非电用煤方面，预计上海会议结束后，山东汽运煤解除禁制，随着华北地区冬储煤需求增长，将促使煤价 11 月中旬再次涨价。 炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位，但是华北部分省份已经陆续开始执行环保限产，使得炼焦煤需求环比下行，投资逻辑存在瑕疵。焦炭方面，进入限产季节供需两弱，尽管焦炭价格同比大幅增长，但是利润不确定性较高，存在一定风险。当前市场通胀预期增强，动力煤价格小幅缓涨，龙头标的盈利稳定，处于相对低估值状态，叠加高分红、高股息特性凸显，首推动力煤标的中国神华、陕西煤业；另外看好“取暖季”环保限产导致烯烃价格继续上涨，推荐现代煤化工煤制烯烃标的中煤能源。
重要信息回顾：
煤市传统旺季到来，动力煤价格高位震荡：受环保限产影响，产地煤价上涨，尽管港口地区和下游需求企业库存仍旧保持相对高位，但是边际需求平稳，促使动力煤价格保持平稳。而焦煤、焦炭价格依旧高位盘整，进入环保限产季节，焦煤需求下滑，焦炭供需两弱，价格持续高位盘整。
国际油价小幅下跌：截至 11 月 02 日，布伦特原油期货结算价环比下跌 2.5 美元/桶，至74.89 美元/桶，跌幅 3.23%。截至 10 月 26 日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值 2.88，环比下跌 0.14 点，跌幅 4.63%；国际油价与国内煤价比值 3.80，环比下跌 0.13 点，跌幅 3.41%。
港口调入量恢复，秦港库存攀升：本周秦港煤炭日均调入量 55.51 万吨/日，增加 15.91万吨，增幅 40.19%；日均调出量 44.21 万吨/日，下跌 1.96 万吨，跌幅 4.24%。截至 11月 02 日，秦港库存 489.00 万吨，周环比上升 47.57 万吨，增幅 10.78%。截至 11 月 02日，广州港煤炭库存 239.00 万吨，周环比下跌 5.70 万吨，跌幅 2.33%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共 62 艘，环比减少 10 艘，降幅 13.64%；预到船舶日均 16 艘，环比减少 13 艘，环比降幅 43.84%。大秦线秋季检修结束，秦皇岛调入量大幅增长，叠加上海会议影响，需求不振，秦港煤炭库存急剧攀升，但是于此同时华北冬储煤启动，煤价小幅缓涨。
电厂库存继续上行，采购煤炭维持稳态： 本周六大电厂日均耗煤环比增加 0.06 万吨至 50.79万吨/日，增幅 0.13%。本周六大电厂库存环比上升 41.95 万吨至 1621.32 万吨，升幅度2.66%；存煤可用天数上升 0.79 天至 31.92 天。 进入 10 月气温逐渐转凉，日耗震荡运行。由于进口煤额度的大幅减少和电厂必须保证长协履约率的兑现，导致电厂并未减少国内采购，电厂库存平稳上升。
重大会议对海运煤炭产生影响，海运费价格下跌：截至 11 月 02 日，国内主要航线平均海运费环比下降 4.28 元/吨，报收 44.82 元/吨，跌幅 8.72%。澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重 15 万吨）环比持平，报收 10.5 美元/吨。上海即将召开的重大会议，对华东部分省份水运煤炭进行相应限制，从而使得海运需求减少，海运费价格下跌。
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