匿名人员
2019-2-23 23:40
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事项：
上周市场回顾、重大事项及本周市场观点。
评论：
上周市场回顾
10.29–11.02，本周沪深300指数上涨3.67%，建筑装饰指数上涨4.87%，跑赢沪深300指数接近1.19个百分点；建筑材料指数上涨6.06%，跑输沪深300指数2.39个百分点。本周市场继续反弹，国办落实基建补短板措施，中美贸易战出现缓和迹象，习主席会见民营企业家，人民币升值，多重因素下，各个板块轮番表现，建筑和建材均录得正收益；建筑装饰8个细分领域表现如下：基建（3.56%）、房建（0.78%）、钢结构（1.85%）、设计（4.27%）、园林（-0.80%）、专业工程（1.26、装饰（1.77%）、国际工程（1.11%）。建筑材料板块因水泥股大跌，整个板块录得负收益，其中：水泥（4.54%）、玻璃（1.22%）、管材（-0.21%）耐材（2.56%）、其他建材（5.39%）
建筑装饰板块过去一周涨幅居前3位的个股：山鼎设计（22.86%）、中国核建（17.09%）、苏交科（11.05%）；过去一周跌幅前3位个股：合诚股份（-11.43%）、乾景园林（-5.33）、岭南股份（-3.23%）。过去一周建材涨幅居前3位的个股：青松建化（20.22%）、万里石（14.65%）、东方雨虹（11.65%）；过去一周跌幅前3位个股：永和智控（-0.83%）、冀东水泥（-0.77%）、ST新亿（0.00%）。
行业重大新闻
1、国办发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》。10月PMI数据出炉显示经济下行压力依然较大，而9月统计数据显示，无论社融、财政支出还是基建投资增速数据均不及预期，显示前期政策虽有转向，但是落地情况并不理想，在此背景下，有必要进一步统一认识，统一思想，分工合作，具体落实确保后续基建稳增长能尽快落地。
《意见》与前面几次政策出台不一样的地方在于“细化方向，确保落实”，比如对基建投资下一步发展的9大重点方向，都明确注明有哪些部门牵头落实，这个是此前没有的，把责任落实到各部委，解决“谁来做”的问题。
我们此前有深度报告分析过，本次基建稳增长最大的问题还是融资难的问题，本次意见明确提出从4个维度解决融资问题，包括“一是加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度；二是合理保障融资平台公司正常融资需求；三是充分调动民间投资积极性。四是规范有序推进政府和社会资本合作（PPP）项目；我们此前说过未来融资的弹性主要来自中央财政、非标和PPP，从《意见》内容来看，未来在中央政府加杠杆的基础上，非标（对应地方融资平台），PPP（社会资本，包括国企也民企）有望在融资方面获得更多支持。
2、10月PMI公布，经济下行压力加大。10月全国PMI50.2，回落0.6个百分点，大幅低于市场预期。对价格回落和国际形势的担忧使企业经营放缓。但建筑业PMI指数本月继续走高至63.9，环比提升0.5，同比提升5.4，行业景气度位于高位，显示地产加快开工及基建稳增长补短板政策逐步开始显现效果。
环保叠加旺季——多区域迎来水泥提价。根据水泥地理的数据，全国水泥价格已位于全年新高，后期仍有上冲动力，分区域来看，除东北外，所有地区价格超过年初1月份价格，因今年1月数据已经是历史新高，所以目前水泥价格也已经再创历史新高。
建材周观点——反弹继续重点推荐东方雨虹和北新建材
随着旺季来临，以及部分地区因环保停产，本周除东北外水泥价格各区域普涨，华东、中南、西南、西北、华北PO42.5水泥平均价周涨幅分别为13、9、2、4、0.4元/吨，华东，中南地区领涨；
上周全国主要城市浮法玻璃现货均价1589元/吨，下跌8元，纯碱价格维持1914元/吨，玻璃企业再承压；
我们维持水泥价格仍有上涨空间的判断，环保压力下，我们判断部分区域今冬水泥价格有望继续推涨，水泥股全年业绩高增长成定局，明年水泥供需和价格大概率确有再平衡过程，但短期市场反弹，水泥价格上涨均构成水泥股反弹的动力，反弹大概率还将延续，反弹标的仍然首选海螺和华新。
卷材、石膏板等龙头公司股价经过前期大幅下跌之后，估值优势进一步凸显，东方雨虹和北新建材我们依然是我们首推的建材反弹品种。
建筑周观点——市场企稳继续重点推荐中国铁建、高增长如岭南股份、优秀现金流如东易日盛等公司，另设计公司苏交科等也有机会
维持基建行情的展开将会一波三折的判断，事实上本轮基建因资金原因，力度有限，但考虑其长期持续性，以及明年较大的经济下行压力，我们依然认为基建投资增速有望触底，后续政策方面依然偏积极，而本周国办《意见》验证我们的观点，后续在执行层面力度将明显增大，基建投资增速已经见底，仍建议关注央企如中国铁建、中国交建和只有0.7倍PB的葛洲坝等，以及设计企业如苏交科、勘设股份等；而民营企业融资环境在政策支持下，有望逐步改善，重点推荐业绩高增长、经营相对稳健的岭南股份；东易日盛作为家装龙头，现金流优秀，目前估值仍具备吸引力。
风险提示
环保政策变化；产品价格大幅下跌；
基建投资增速持续下滑；PPP推进不及预期；
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