【联讯交运】铁路客货运能力持续提升，货运增长战略坚定落地

投资要点

动车组发送量保持快速增长，单月占比超过60%。

11月，国家铁路旅客发送量24465万人次，同比增长9.5%。其中，动车组旅客发送量增速加快，全月发送15542万人次，同比增长15.9%，占比达到63.6%。预计2018年底，还有10条新线即将开通运营，新增高铁营业里程约2500公里。2019年1月5日，全国铁路将实施新的列车运行图，铁路客运能力继续提升，高铁运输能力较调图前提升约9%。铁路客运供给体系不断完善，客运供给能力不断扩充，客运产品结构更加优化。

货运日均运量创新高，各项数据表现良好。

11月，国家铁路货物发送量达2.77亿吨，同比增长14.3%，日均924万吨，煤炭、金属矿石、钢铁、集装箱运量均实现大幅增长，同比增幅分别为15.4%、22.2%、17.8%、50.1%。新图继续实施“六线六区域”货运增量战略，环渤海湾港口货运集疏运能力大幅提升，主要货运通道能力得到进一步扩充，路网整体运用效率得到提升。未来三年，铁路总公司计划购置铁路货车和机车数量分别为21.6万辆和3756台，特别是2019-2020年数量显著高于2018年，未来两年铁路货运增速继续保持10%左右的增速。

大秦线作业恢复繁忙状态，收购资产推进煤炭运输产业链纵深发展。

11月，大秦线日均运量128.23万吨，秋检结束后，大秦线恢复繁忙作业。目前大秦铁路拥有重要的西煤东运通道大秦线，参股朔黄铁路，在“西煤东运”这一体系中发挥重要作用。公司拟收购唐港铁路19.73%股权，参与蒙华铁路投资，进一步增加煤炭铁路运输领域的优质资产，向煤炭运输链条纵深发展，扩大公司在这一领域的话语权，而相关资产在陆路运输格局优化的过程当中，将具有更好的盈利能力。此外，收购大股东的通信段资产也将进一步降低与大股东的关联交易。公司具有良好的业绩稳定性和资产盈利能力，此次收购将进一步提升公司的这一特征，提升风险防御能力。

铁路改革继续推进，重点关注铁路三大公司。

在我国经济转型升级的过程当中，无论是效率还是效益都需要铁路运输的超前发展，其低成本、大运量、体系化等优势将继续发挥。铁路改革不断深入推进，总公司机关内设机构改革、所属非运输企业公司制改革、各铁路局集团公司内设机构改革优化相继完成。伴随铁路改革的推进，铁路的发展空间将更加巨大，经济效益将更加显著。继续重点关注大秦铁路、广深铁路和铁龙物流。

风险提示：

经济增长低于预期，政策落实低于预期，措施推进速度低于预期。
查看PDF原文