非银金融行业周报：继续建议关注龙头券商

证券

从 10 月 19 日，监管层齐发声，成为 2018 年证券板块走势的转折点。同时，为了纾解民营企业融资困境及上市公司股票质押风险，多家证券公司完成了民企支持系列资管计划的协议签署。监管层鼓励证券公司通过增信机制，支持暂时有困难的企业通过债券融资。交易所债券市场推出民营企业债券融资支持工具，以市场化方式支持民营企业债券融资。对于缓解股权质押风险和民营企业的流动性危机起到了立竿见影的效果，利好券商估值修复。科创板加速推进，给券商投行带来新的发展机遇。未来大型券商在科创板承销、保荐方面具有明显优势，建议投资者关注头部或者特色券商，中信证券、华泰证券、东方财富。

保险

12 月 14 日，银保监会公布了 2018 年前 10 月保险统计数据。原保险保费收入同比延续正增长，寿险业务原保险保费收入同比下降6.13%，较 1-9 月同比下降幅度继续缩窄。同样在上周，上市四大险企公布了 11 月份单月保费收入数据。中国平安、中国太保、新华保险单月原保险保费收入同比增速均来到 15%以上，今年四季度没有出现往年淡季的情况。平安寿险新单业务继续增长， 1-11月份累计同比增速虽然继续维持负增长的态势，但下降幅度持续收窄。从行业整体来看，今年四季度表现良好，逐渐摆脱了上半年行业低谷的局面，且平安龙头地位越发明显，建议投资者关注龙头中国平安。

多元金融

前三季度信托行业统计数据公布，管理信托资产余额 23.14 亿元，环比下降 1.13 万亿元，降幅有所收窄， 3 季度同比下降 5.19%，自2010 年以来首次负增长，规模不断回落。同时通道类（事务管理类）规模延续回落，规模环比减少 0.69 万亿，占比下降 0.11pct。行业实现营收 747.66 亿元，同比降低 1.15%， Q3 单季度环比减少13.2%，单季度利润总额环比减少 30.15%，降幅进一步扩大，行业经营业绩受到较大压力。随着资管新规配套制度政策的不断落地及理财子公司入场，行业竞争环境及监管环境较之前有较大差异，信托公司面临竞争压力，需进一步回归信托本源，提升专业化能力推动转型发展。

风险提示：二级市场整体大幅下滑，从严监管超出预期。
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