匿名人员
2019-2-23 23:34
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市场表现：12 月 10 日至 12 月 14 日，沪深 300 指数下降 0.49%，机械设备行业指数下降 0.83%，位于所有一级行业中的第 9 位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是铁路设备、工程机械、油田服务，期内涨跌幅分别为 2.90%、0.70%、-0.21%；表现最差的三个细分子行业分别是磨具磨料、环保设备、制冷空调设备，期内涨跌幅分别为-5.69%、-5.06%、-3.78%。
维持行业“中性”评级。 从机械设备类公司已发布的三季度业绩预告来看，行业整体盈利正加速下滑，尤其是涉及政府扶持和下游行业景气度出现拐点的细分领域。本周机械行业整体估值水平有所上升，截止到 12 月14 日，机械行业 P/E(TTM)为 24.86 倍，与沪深 300 的 P/E(TTM)之比为2.35x（前值为 2.36x），维持行业“中性”评级。建议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局，比如油服设备、炼化设备、天然气管输设备、消费类设备；本周重点推荐服务机器人行业龙头——科沃斯，国产口腔 CBCT 龙头——美亚光电，国内动密封行业龙头——日机密封，国产 GPU 龙头——景嘉微，光伏电池片设备龙头——捷佳伟创。
工程机械行业： 铁路项目大面积开工，有望成为促进工程机械销量增长。根据国家铁路局、各地发改委、各地统计局数据，2019 年，全国高铁项目拟开工 16 个，总投资 5681 亿元；铁路行业的供需状况正在优化，长期运行稳定，铁路项目大面积开工有望成为促进工程机械销量增长的重要因素。2019 年增速预期大幅下滑，行业顶点即将到来。在地产和基建投资增速放缓的背景下，主机厂为维护市场份额，竞价促销呈激烈态势，势必影响产品利润水平。但是我们依旧看好液压件进口替代核心标的恒立液压和艾迪精密。
光伏设备： 中国光伏企业反补贴调查获得突破， 看好国产光伏设备发展。近日，中国光伏企业阿特斯和天合光能起诉美国商务部关于光伏产品反补贴第三轮行政复审终裁获得胜诉。美国法院在买方信贷、低价提供铝边框项目的专项性、低价提供铝边框和光伏玻璃项目的外部基准选择、低价提供多晶硅料项目的外部基准选择和低价提供电力专项性的 5 个诉点上支持了原告阿特斯和天合光能，判决美国商务部重新做出反补贴第三轮复审终裁。我们认为，中国光伏企业反补贴调查获得突破性胜利，有助于减少中国对美光伏产品出口障碍，看好国产光伏设备的发展前景。重点推荐电池片设备龙头捷佳伟创，关注丝印设备龙头迈为股份，以及组件自动化设备供应商京山轻机、金辰股份。
通用设备板块： 创新推动高质量发展作用凸显，看好国产高端设备发展。12 月 12 日，国家统计局发布的数据显示，根据测算，2017 年中国创新指数为 196.3（以 2005 年为 100），比上年增长 6.8%。中国创新指数的走势表明，我国深入实施创新驱动发展战略成效显著，创新能力的不断提升为推动高质量发展提供了强大动力。我们认为，创新有助于推动国产产品高质量发展，以机械密封、压缩机、减速机为代表的高端设备的进口替代进程有望提速。重点推荐国产机械密封件龙头日机密封，关注压缩机龙头陕鼓动力以及减速机业务国产化取得突破的中大力德和双环传动。
服务机器人：“双十二”购物节再创佳绩，看好行业发展。12 月 12 日，各大电商平台销售金额纷纷创造新纪录。据电子商务研究中心统计，淘宝 660 家商超参战，平均笔单价提升 30 多元；苏宁 18 小时内“她经济”再次展示魅力，女性消费者占到了 61%；贝店只用 48 分钟就完成去年双十二全天交易额；拼多多总物流订单数同比增长 370%。我们继续期待之后圣诞、元旦促销表现，重点推荐扫地机器人龙头科沃斯，建议关注电网巡检机器人公司亿嘉和。
口腔医疗设备：美亚第 218 场“臻影像”分享会在疆收官，看好牙科数字化进程。12 月 13 日，2018 年美亚“臻影像”巡回智享会在新疆乌鲁木齐圆满收官，这也是美亚“臻影像”第二次走进辽阔疆土。新疆首例穿颧手术在乌鲁木齐进行，患者 CT 影像正是由美亚口腔 CBCT 拍摄。由美亚光电创办的口腔学术交流平台，不仅有专家大咖讲解前沿技术，更手把手教你口腔 CBCT 软件系统操作，提升口腔影像分析水平。其专业性、学术性和较强的互动性，深受医生和口腔患者好评，成为中国口腔医生，尤其是美亚客户的长期福利。我们认为“口腔问题凸显+相关政策利好”，将带动口腔医疗设备的需求，重点推荐口腔 CBCT 国产化龙头美亚光电。
人工智能：教育部积极推动人工智能支持教师队伍建设行动，看好三大维度优质标的。12 月 14 日，人工智能助推教师队伍建设行动试点工作对接会议在京召开。来自科大讯飞、百度、腾讯、阿里巴巴等企业代表，清华大学、北京师范大学等高校代表展示了利用人工智能技术助推教育教学变革、未来教师培养、教师素质提升、教师管理服务优化的方案。人工智能在教育等领域的应用，有助于实现传统教育向智能教育的跨越，进一步推动人工智能产业的发展，建议重点关注三大维度标的：一是人工智能核心技术，重点关注 GPU 国产化，重点推荐 GPU 已于国产CPU 和操作系统完成适配的景嘉微；二是关注人工智能与改善民生结合，重点推荐国内服务机器人龙头标的科沃斯；三是关注智能制造，重点推荐工业自动化领域核心标的京山轻机。
本周重点推荐标的组合：扩大内需将成为下半年战略支点，持续看好新消费板块设备投资机会。本周推荐组合：【科沃斯】——服务机器人行业龙头；【美亚光电】——国产口腔 CBCT 龙头；【日机密封】——国内动密封行业龙头；【景嘉微】——国产 GPU 龙头； 【捷佳伟创】——光伏电池片设备龙头。
风险提示：宏观经济下行超预期；行业政策不及预期；公司相关事项推进不确定性；相关公司与国外对标公司并不具有完全可比性，资料供参考。
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