有色金属行业点评：美联储12月议息会议简评-金价上涨期权被加强，建议逢低买入黄金股！

本期投资提示：

2018年12月美联储如期加息，称利率达到中性区间下限；鲍威尔暗示2019年加息两次，坚持缩表均超市场预期。

基本金属反弹股市下跌，金价回吐涨幅。（1）美股急跌，暗含预期经济衰退的风险；（2）基本金属反应即期经济的强劲（美联储加息的依据）出现反弹；（3）美元指数收回大部分跌幅，但基本金属上涨，黄金下跌；（4）十年期美债收益率继续下行，十年期与两年期国债收益率差值小于10bp

坚定看好未来一个季度金价上行趋势。我们曾做过分析，实际利率领先金价表现一个月，美元指数则同步与金价表现；12月鲍威尔宣称加息，但长短端利率依然回落，这对一个月后金价十分有利；中期看美国长短端利率下行的逻辑仍未改变，长短利差仍然粘合，经济衰退预期将愈发增强

避险和金价上涨未来仍将持续提供黄金股的超额收益。短期受到美联储超预期强硬的影响，黄金股或回调，建议逢低坚定买入！美联储加息对国内汇率冲击和新兴市场整体波动率提升都有利于黄金股的避险（超额收益），而金价未来的上涨期权则是黄金股趋势性上涨（绝对收益）的保障，历史上看，黄金股涨幅都大幅领先于金价涨幅并最后完成泡沫化（2016年上半年就是如此，一直到英国脱欧超涨后再持续阴跌）！
[url=]查看PDF原文[/url]