化工行业周报：美国加息油价走低，选择有业绩的防御品种

本周个股观点：

上周上证指数周跌幅 2.99%，沪深 300 周跌幅 4.31%，申万化工指数周跌幅 3.26%，跑赢沪深 300 指数 0.95 个百分点，上周涨幅靠前品种环氧氯丙烷（13.33%）、国际乙烯（7.79%）、环氧丙烷（5.76%）、苯胺（4.62%）、国内丙烯（3.85%）、棉短绒（3.59%），跌幅靠前品种维生素 B12（-30.00%）、天然气（-13.12%）、国内纯苯（-12.50%）、WTI 原油（-10.96%）、醋酸酐（-10.26%）等。

最新 WTI 油价 45.59 美元/桶，周跌幅 10.96%，布伦特油价 53.82 美元/桶，周跌幅 10.72%。美国和俄罗斯原油产量持续高位，有报道指出俄罗斯本月原油产量将增加至 1142 万桶/日，创历史新高，同时美国能源署最新预测显示 2019 年美国页岩油产量将继续上升，原油市场供过于求的情况短时期难以改善。美联储召开议息会议，宣布加息 25 个基点，将联邦基金目标利率区间上修至 2.25%－2.5%，创 2008 年以来最高，同时预测 2019 年仍将加息 2 次，强势美元使国际油价持续承压。

国际油价持续低迷，加之对未来经济信心不足，主要大宗化学品市场景气清淡，但仍有部分品种由于供给受限，产品价格出现较大反弹，如本周环氧丙烷价格继续上涨 5.76%至 11475 元/吨，主要由于北方雾霾加重，山东滨化、山东鑫岳、天津大沽等装置均存在不同程度的降负运行，同时吉神装置全线检修，中石化长岭复产不停推迟，叠加之前价格下行期间市场库存偏低，下游聚醚价格跟涨，价格传导相对顺畅，或有短期机会可以把握。

在宏观经济不确定性较大，主要化工周期品价格难有较大起色的情况下，我们建议关注自身业绩确定性较好的公司。农药行业环保压力不减，部分农药品种景气延续，同时龙头企业有部分长单保障未来业绩，如菊酯龙头扬农化工；部分细分子行业龙头企业进入产能扩张期，新增产能带来未来业绩增量，如利尔化学（草铵膦），利安隆（高分子助剂）。

风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化
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