股票市场：股票发行与股票投资

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本篇内容是股票市场基础知识。
股票是证券化的股权。主要三部分内容。
第一部分：一级市场，即股票的发行上市。包括上市地点，IPO的一些制度安排，增发配股以及退市等。
第二部分：二级市场，即股票的投资。包括股票的估值方法、股票投资的策略与流派以及股票交易的相关规定。
第三部分：股票衍生品。
详见：

参考文本：
股票发行与上市（股权融资）--一级市场股份公司的公司治理
上市地点（交易所）主板（一板） A 上海600
深圳主板000
中小板002
审批制最近3年连续盈利
高管及核心技术人员12个月为发生重大变化
最近24月内曾公开发行证券，不存在发行当年比上年营业利润下降50%
最近36月会计文件真实
不得公开发行证券的情况最近12个月内收到证交所谴责
最近12个月未对投资者作出公开承诺的行为
B 上海，深圳
人民币标价，外币认购 B股市场于1992年建立，2001年2月19日前仅限外国投资者买卖，此后，B股市场对国内投资者开放。
H 在香港上市的大陆企业
N 纽约
S 新加坡
L 伦敦
红筹股注册在境外（香港），经营在大陆在香港上市的企业
二板（创业板）纳斯达克
审批制最近2年连续盈利
最近3年审计报告未被出具保留意见
资产负债率高于45%，非公开除外
最近12个月不存在违规对外提供担或资金被占用
不得公开发行最近12个月内收到证交所谴责
最近12个月未对投资者作出公开承诺的行为
最近36个月受到处罚
股东或实际控制人12月内收到处罚
高管人员12月内收到证交所谴责
扶持中小企业
附属于深交所300 为主板培养上市公司
（新）三板（场外交易市场）全国中小企业股份转让系统
参与主体以机构投资者和高净值人士门槛500万
中小微企业
四板区域股权市场
科创板注册制严格信息披露
上交所
T+1
投资门槛50万
取消涨跌限制
发行上市IPO 保荐制度和承销制度保荐制度 1年监管5次，暂停3个月
2月监管2次以上，6个月
承销制度包销全额包销
余额包销
代销证券票面总值5千万以上，承销团
买壳上市
借壳上市反向收购
VIE结构境外注册皮包公司协议控制大陆企业后在境外上市
回归的时候拆除比较麻烦
红鲱鱼
绿鞋机制
现金发行　394
新股发行公告和公司价值　399
&#34;证券发行规则
一级市场&#34; 公开：资料公开，信息公开公开发行方式 &#34;1不特定对象发行
2特定对象累计超过200人&#34;
不公开发行不得采用广告、公开劝诱、变相公开方式
股票发行价格：可以按照票面金额，也可超过票面金额，不得低于票面金额溢价发行的：价格由发行人与承销公司协商确定（无需证监会审批）
上市公司发行新股配股向所有投资者
数量不超过配股前股本总额的30%
采用代销方式发行
代销期满，未达到70%，返还
增发向特定投资者（不超10个）
最近3年净资产收益率不低于6%（主板）
除金融类企业外，最近一期末无持有金额较大的交易性金融资产
发行价不低于前20个交易日的均价或前一个交易日的均价
非上市公众公司股份公开转让
上市的不足与退市公司治理问题
信息披露问题
私有化
股票投资--二级市场基础经济周期与金融危机理论
财富观
投资哲学
普通股价值评估股票价值票面价值面值，股票票面上注明的金额
账面价值票面净值、每股净资产
清算价值公司清算时每一股份代表的实际价值
内在价值理论价值、股票未来收益的现值
市场类比法（相对估值）比较估值
市盈率P/E 每股市场价格/每股税后利润 20
市净率P/B 每股市场价格/每股净资产 2 Price/Bookvalue:平均市净率
使用自由现金流对股票估值负债情况下的自由现金流分析法
收入资本化法股息贴现模型零增长无限期零增长股票的价值(即从当前开始，未来股利不变，其支付过程是一个永续年金) V(s)=D/r(s) D：每年投资额；r(s)：投资必要报酬率(股权资本成本)
不变增长无限期的固定增长股票价值(即未来股利以固定不变的增长率增长) V(s)=D(1)/（r(s)-g） D(1)：预计第一年股利；g：股利增长率
股利增长率一本根据可持续增长率计算，即在不发行股票（股票回购）、经营效率和财务政策不变时，根据可持续增长率来确定股利增长率
r(s)一般根据资本资产定价模型或债券收益率风险调整模型计算
如果采用现金流量折现模型进行企业价值评估，当未来现金流量将无限期的以固定资产增长率时，即可运用该公式计算
如果公司从当前就已经进入可持续增长状态，则D(1)=D(0)*(1+可持续增长率)
两阶段增长无限期的非固定增长股票的价值(公司股利是不固定的，就要分段计算股票价值) 高增长后的零增长→高增长阶段股利的现值与零增长阶段股利现值之和
高增长后的固定增长→高增长阶段股利的现值与固定增长阶段股利现值之和
三阶段增长
H模型
多元增长
长期有限期持有股票的价值(即持有股票一段时间后，将其出售) V(s)=D(1)/(1+r(s))^1+D(2)/(1+r(s))^2+.....+D(n)/(1+r(s))^n
市盈率模型零增长
不变增长
多元增长
内在价值与市场价格
通货膨胀对股票价值评估的影响
普通股期望报酬率概念：期望报酬率是股票未来现金流量现值等于投资购买价格的折现率在市场均衡(或市场有效)条件下，即股票价值=股票市价，则必要报酬率=期望报酬率
如果股票价值>股票市价，必要报酬率<期望报酬率，该股票可以投资，反之不可以
股票投资策略与流派行为金融学与人性弱点非有效市场假说
交易策略《海龟交易法则》低买高卖
20天内突破阻力买入
10天内突破支撑卖出
陈凯像证券交易员一样思考和行动
索罗斯易错性
反身性复杂性二级混沌系统（结果受预测影响）
说谎者悖论苏格拉底说苏是个说谎者自我参照
认知函数认识世界
操纵函数改变世界
《超越金融》
索罗斯传
利弗莫尔
股票作手回忆录
三法则华尔街从来没有新鲜事（人性永不变）贪婪
恐惧
无知
希望
市场没有对错与趋势为友，顺势而为
要与自己为敌，克服人性弱点独立思考判断
第1章华尔街没有新事物
第2章生市场的气对你没有任何好处
第3章凡事都有两面，但是股市只有一面
第4章等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱
第5章不要失去你的部位
第6章考虑大盘，而不是个股
第7章股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也永远不会太低，低到不能开始卖出
第8章在多头市场看多，在空头市场看空
第9章投机客一定不能只是个学生，他必须同时是学生和投机客
第10章总有一个错误在你前边
第11章关心把事情做得正确，而不是关心赚钱
第12章股市不会为你的皮大衣付钱
第13章身为投机客，我的事业是始终支持自己的判断
第14章抓住空头回补的理想时机
第15章在投机操作中，没有什么事情能够绝对预定
第16章时牌：大家多么想要明牌股票作手回忆录
第17章经验会付给你稳定的红利，观察会让你得到最好的明牌
第18章投机客的勇气就是有信心根据自己的决定行动
第19章股票投机成功的基础，是假设大家未来会继续犯以前所犯的错误
第20章不要指望把利润救回来，在还能出脱而且能够廉价出脱时，赶快脱身
第21章在景气热潮中，大众总是先赚到很多钱--账面上的利润，而且始终是账面上的利润
第22章在华尔街上，狗绝对不会有反对咬狗的愚蠢偏见
第23章警惕那种只解释不具名内线人士希望大众相信的解释
第24章大众应该始终记住股票交易的要素。一支股票上涨时，不需要花精神去解释它为什么会上涨
价值投资市场非有效找到价格低于价值的股票
不择时长期投资
彼得林奇不断调整投资标的
《战胜华尔街
彼得林奇的成功投资
但斌《时间的玫瑰》
查理芒格战略投资：金融综合化的协同效应股票投资不是赌博是可以有所作为的但如果是拿自己的钱永远成不了大气，且承受能力有限如果转行请参照上述投资
目前可以作为投行项目推荐 2与其他金融机构协作启发
以后：领导层的重要能力和眼光
查理芒格《穷查理宝典》樊登
人生经验商才士魂
极强的好奇心热爱阅读乐于接受新事物
专注找到自己擅长的事并以此为一生事业停留在自己能力圈内行事
未雨绸缪
严于律己
富有耐心
定位找到专属于自己的位置
逆向思维想要怎样首先分析要避免什么
成功的投资是他小心谋划，专注行事的副产品
第一章查理·芒格传略
歌颂长者：芒格论晚年
忆念：晚辈谈芒格
第二章芒格的生活、学习和决策方法
第三章芒格主义：查理的即席谈话
第四章查理十一第一在哈佛学校毕业典礼上的演
第二论基本的、普世的智慧，及其与投资管理和商业的关系
第三论基本的、普世的智慧（修正稿）
第四关于现实（实践）思维的现实（实践）思考？为了简化问题，首先做出最显而易见的重大决策
科学的真实世界只能以数学表达出来 AI逻辑所谓感性是无能的表现
对问题，不仅要深入思考，也要逆向思考
多元学科
重大成果都是多因素的结果
第五专业人士需要更多的跨学科技能-=--多元思维模型：不偏不倚中庸多元
使用技巧经常练习
系统性思维
善于联想
具体内容 1工程学：冗余备份模型
2数学：复利模型
3物理化学：临界点
4倾覆力矩
5自我催化模型
6生物学：现代达尔文综合模型
7心理学：认知误判模型
第六一流慈善基金的投资实践
第七在慈善圆桌会议早餐会上的话
第八2003年的金融大丑闻
第九论学院派经济学
第十在南加州大学GOULD法学院毕业典礼上的演
第十一人类误判心理学--快思考
查理芒格传
巴菲特滚雪球浮存金保险公司
复利
超强的专注力
内部记分卡
跳着踢踏舞去上班聚焦能力圈VS芒格的多元模型取舍、聚焦
诚信
《巴菲特传》
巴菲特原则
巴菲特之道
与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理坚持自己的原则
远离疯狂人群与噪音
永葆童真与好奇心
培养有价值的人际关系
忠实于自己
格雷厄姆《聪明的投资者》
《证券分析》
《投资中最简单的事》
量化投资索普战胜一切市场的人索普传
击败庄家
击败市场
对冲
凯利公式不能选股，可以择时
胜率越高，下注越大
适合非核心资产寻找短期投机机会
高频交易
德曼宽客人生
技术分析道氏理论
江恩理论
波浪理论
亚当理论
相反理论
箱体理论
逆向投资
邓普顿教你逆向投资
投资最重要的事
有效市场下定投指数基金
随机漫步的投资策略《漫步华尔街
股票交易证券账户种类总帐户
子账户
开立原则合法性
真实性
证券托管与存管投资者将证券交给证券公司托管
证券公司将证券交给证券登记结算机构保管
&#34;深交所：转托管可以撤单，同一证券公司不同席位之间，当日买入证券可以转托管
不同证券公司的席位之间，当日买入证券不可以转托管&#34;
委托我国采用市价委托和限价委托的方式
非柜台委托：人工电话、传真、自助电话。网上委托
委托申报原则：时间优先、客户优先
申报时间 &#34;上交所：9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15：00
9:20-9:25为开盘集合竞价阶段（不接受撤销申报）&#34;
&#34;深交所：9:15-11:30、13:00-15:00
9:20-9:25、14:57-15:00不接受竞价交易的撤销申报&#34;
证券交易最小变动单位上交所 A股、债券为0.01元
基金、权证为0.001元
B股为0.001美元
深交所 A股为0.01元
基金、债券为0.001元
B股为0.01港元
竞价方式集合竞价和连续竞价
跌涨幅比例限制股票、基金为10%
ST股票、*ST股票为5%
首个交易日不实行跌涨幅限制 IPO，上交所包含封闭式基金
上交所：增发上市的股票
暂停上市后恢复上市的股票
交易机制指令驱动是一种竞价市场，价格由买卖双方共同决定
报价驱动做市商市场，连续交易商市场，价格由做市商决定
竞价原则价格优先
时间优先
交易费用过户费双方分别收取0.02‰
印花税 A股0.1%对出让方征收
基金和债券暂不征收印花税
清算与交收证券公司与客户之间证券清算交收中国结算公司
证券公司与客户之间的资金清算交收指定商业银行
融资融券交易证券信用交易或保证金交易
证券公司须经证监会批准
单一客户融资（融券）业务规模不得超过净资本的5%
接受单只担保股票的市值不得超过该股票市值的20%
沪港通与深港通沪港通沪股通额度：3000亿，每日130亿，占沪市日均交易量的15%
投资者委托联交所参与者，向上交所申报，买卖上交所上市的股票
只能投资：上证180、上证380，上交所上市的A+H
港股通额度：2500亿，每日105亿，占香港股市日均交易量1/5
投资者委托上交所会员，向联交所申报，买卖联交所上市额股票
以港币报价，投资者以人民币交收
恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数、同时在联交所和上交所上市的A+H
准入要求机构投资者
证券账户和资金账户合计不低于50万个人投资者
深港通深股通市值60亿人民币以上的深证成份指数、深证中小创新指数、A+H
每日130亿
港股通多一个：市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数
每日105亿
&#34;证券交易规则
二级市场&#34; 依法交易：必须是发行并交付的证券
交易方式：现货交易、期货交易、其他方式
证券交易所、证券公司、登记结算机构：必须为客户的账户保密
  证券从业人员、服务机构的交易限制从业人员：禁持、禁收、禁交易
发行人的服务机构/人员：承销期内+期满后6个月内，不得买卖该种股票
上市公司服务机构/人员：委托起~公开后5日内，不得买卖该种股票
对公司高管、大股东交易的限制对象：上市公司董/监/高/5%以上股东
限制行为：6个月内逆向交易(进进出出来回炒)
结果：公司享有收益归入权
锁定期的限制发起人自成立1年内不得转让
董监高转让限制：每年25%，上市1年/离职半年内不得转让
其他参考资料
证券投资顾问胜任能力考试大纲
第一部分业务监管第一章证券投资顾问业务监管第一节资格管理
第二节主要职责
第三节工作规程
第四节法律责任
第二部分专业基础第二章基本理论第一节生命周期理论
第二节货币的时间价值
第三节资本资产定价理论
第四节证券投资理论
第五节有效市场假说
第三部分专业技能第三章客户分析第一节信息分析
第二节财务分析
第三节风险分析
第四节目标分析
第四章证券分析第一节基本分析
第二节技术分析
第五章风险管理第一节信用风险管理
第二节市场风险管理
第三节流动性风险管理
第四部分专项业务第六章品种选择第一节产品选择
第二节时机选择
第三节行业轮动
第七章投资组合第一节股票投资组合
第二节债券投资组合
第三节衍生工具
第八章理财规划第一节现金、消费和债务管理
第二节保险规划
第三节税收规划
第四节人生事件规划
第五节投资规划
附件：参考书目及相关法规目录
张潇雨个人投资课
多元投资
市场规律
投资工具
自我局限
投资组合永久组合
全天候策略
斯文森组合
因子投资
定投指数基金
非上市股权投资风险基金
股票市场衍生产品股票权证期权、涡轮WARRANT
认购权证
认沽权证
股指期货股票价格指数功能基准功能
投资功能
上交所上证50、180、380、100、150
深交所深证成指、深证100、深证综合、
沪深300、中证100、200、500、700、800
比较股票股指期货
做空难以做空做空
交割日 T+1 T+0
成本高低
杠杆效应无有
结算方式有实物无实物
关注点宏观经济公司价值
ROA 资产收益率
ROE 净利润/经济资本净资产收益率
证券投资基金
可转债债券+看涨期权
后配股普通股之后
融资融券