光大期货：交易内参2.1

螺纹钢：

昨日螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹2305合约收盘价格为4143元/吨，较上一交易日收盘价格下跌58元/吨，跌幅为1.38%，持仓增加7.06万手。现货市场下跌，唐山地区钢坯价格下跌40元/吨至3860元/吨，杭州市场中天螺纹钢价格下跌40元/吨至4200元/吨。节后市场预期的开门红并不明显，在一定程度上影响市场心态。玻璃、焦煤等品种出现大幅回调，对螺纹走势也形成压制，盘面出现增仓下跌。不过目前市场宏观预期依然较好，现实端的需求验证也还没有到时间。短期螺纹盘面仍以高位整理来对待。
铁矿石：

昨日铁矿石期货主力合约i2305价格有所下跌，收盘于866元/吨，较前一交易日收盘价下跌7.5元/吨，跌幅为0.86%。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉价格环比下跌5元/吨至877元/吨，超特粉价格环比下跌4元/吨至751元/吨。据mysteel数据显示，中国45港进口铁矿石库存总量13794.34万吨，较春节前增加510万吨，47港库存总量14485.34万吨，较春节前增加503万吨。当前供应端受到季节性天气影响扰动出现季节性减量。需求端，假期期间多数钢厂基本维持正常生产，高炉开工率和铁水产量均有所增加。且钢厂假期期间以消耗自身库存为主，全国钢厂进口铁矿石库存总量环比减少1143.85万吨。节后的钢厂复产、现货补库对现货成交价格有所支撑。但需要关注需求预期兑现情况和价格监管力度。预计短期铁矿石价格维持震荡走势。
焦煤：

昨日焦煤盘面震荡下跌，截止日盘焦煤2305合约收盘价格为1832.5元/吨，较上一交易日收盘价格下跌34.5元/吨，跌幅为1.85%，持仓增加3454手。现货方面，昨日临汾蒲县高硫主焦下跌100元/吨，现执行1720元/吨，吕梁孝义竞拍市场涨跌互现，高硫主焦煤铁路成交均价2010元/吨，较上期价格降22元/吨；公路成交均价2026元/吨，较上期10日价格涨76元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关逐步恢复至正常水平，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1530元/吨，蒙3#精煤1770元/吨。随着春节假期结束，煤矿开始陆续复工，炼焦煤市场供应有所增加，不过焦炭市场尚不明朗，市场观望情绪浓厚。预计短期焦煤盘面将区间震荡运行。
焦炭：

昨日焦炭盘面震荡下跌，截止日盘焦炭2305合约收盘价格为2826.5元/吨，较上一交易日收盘价格下跌63.5元/吨，跌幅为2.20%，持仓增加655手。港口现货震荡运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格2720元/吨，下跌10元/吨。焦企生产相对稳定，开工多保持节前生产水平，个别焦企受利润亏损影响有减产行为，出货顺畅。钢厂方面，钢厂开工暂稳，多保持正常采购节奏，补库需求尚可，焦钢博弈继续。预计短期焦炭盘面将以区间整理为主。

铜：

隔夜铜价先抑后扬。库存方面，LME库存下降875吨至75225吨，库存去化继续是价格支撑的有力因素；升贴水方面，0-3月调期费维系在贴水20美元/吨左右。宏观方面，美国经济软着陆预期增强，市场情绪偏乐观，但1月份美国Markit制造业PMI为46.8，仍处于萎缩区间，经济滑入衰退的担忧压力仍存；国内方面，稳增长仍是主旋律。春节期间及节后首日，市场静待美联储议息落地，但加息放缓的利多已基本反馈在价格中，强预期回到国内节后经济启动上，从目前调研复工情况来看，本周仍未有效改善，市场对累库超预期有一定担忧，关注累库幅度及时间跨度。综合来看，虽然当前铜价表现偏弱，但强预期证伪前铜价回调幅度不宜期待较大。
镍：

隔夜LME镍涨2.10%，沪镍涨1.15%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少294吨至49374 吨；国内 SHFE 仓单减少6吨至811吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水;国内现货镍升水上升2500元/吨至8250元/吨。消息面，淡水河谷预计印尼产区2023年镍产量为60090吨，同比下降8.1%；1月30日菲律宾考虑对镍矿石出口征收关税的消息对市场提振较大。需求面来看，节后下游不锈钢企业预计恢复有序生产并开始补库，关注年后地产景气程度；新能源汽车景气度在国补结束后有待验证。当前不断去化的低库存和对需求回暖的预期为价格提供一定支撑。
铝：

隔夜沪铝震荡偏强，AL2303收于19130元/吨，涨幅1.16%，持仓增仓1984手至19.71万手。现货收至贴水100元/吨，佛山A00报价18770元/吨，对无锡A00报升水40元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆包头广东地区上调20-50元/吨；铝杆加工费持稳；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。宏观情绪转暖，基本面支撑乏力，强预期和弱现实之间矛盾突出。春节期间外盘波动低于预期，且有由强转弱的态势出现，外盘库存出现较大增幅，需关注国内累库情况。
锡：

美劳工部数据显示，去年四季度就业成本指数环比上升1.0%，薪资上涨1.0%，均为2021年第四季以来的最小升幅。但该涨幅仍然显示当前美国劳动力市场持续紧俏，或将引发联储对于通胀再度升温的担忧。关注本周四即将公布的美联储年内第一次利率决议和周五晚间将公布的1月非农就业报告数据。沪锡夜盘主力涨0.27%,报236080元/吨，2303持仓3.29万手，上期所注册仓单增加14吨至6438吨。LME锡跌0.76%,报29550美元/吨，LME库存增加15吨至3015吨。现货市场，小牌对2月贴水1000-500元/吨左右，云字对2月贴水500元/吨-平水附近，云锡对2月平水-升水500元/吨左右。02-03价差-840元/吨，03-04价差-160元/吨，内外比价至7.99。基本面看，强预期弱现实格局未改。市场目前炒作半导体行业困境反转热点不断，美国半导体行业指数和国内半导体板块表现颇嘉。作为最大的终端消费领域，锡供应端弹性较小，若消费复苏将带来持续利好。但是目前从现实订单情况来看，今年上半年订单情况仍较差。在弱现实下，建议企业关注套保，谨防价格波动剧烈。
锌：

美劳工部数据显示，去年四季度就业成本指数环比上升1.0%，薪资上涨1.0%，均为2021年第四季以来的最小升幅。但该涨幅仍然显示当前美国劳动力市场持续紧俏，或将引发联储对于通胀再度升温的担忧。关注本周四即将公布的美联储年内第一次利率决议和周五晚间将公布的1月非农就业报告数据。沪锌夜盘主力跌0.08%,报24380元/吨，2303合约持仓9.65万手，上期所注册仓单增加1027吨至2.51万吨。LME锌跌0.99%,报3402.0美元/吨，LME库存减少175吨至1.73万吨。上海0#锌今日对2302合约报至贴水30元/吨，对均价贴水10元/吨-平水左右；广东0#锌对沪锌2303合约贴水90-110元/吨左右，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2202合约报贴水90-120元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。02-03价差-65元/吨，03-04价差-20元/吨，内外比价至7.17。周一SMM统计社会库存春节累库量在5.49万吨，较我们节前预估量偏少。主要原因在于内蒙有一家冶炼厂出现突发检修导致产量下滑。但从同比增幅来看，今年春节期间的累库量已经达到了近10年来最高水平，节后两周预计冶炼厂的发运将随着人员返工、运费回落而继续增加。海外方面，欧洲冬季回到正常温度，电价重新涨回150-200欧元/千度附近，冶炼重回亏损。在进入暖春前，预期欧洲供应保持低位， LME锌锭库存短期难以见到上行拐点，预计外强内弱格局持续。沪伦比已跌至低位，关注出口窗口开启节点。
硅：

31日工业硅震荡偏弱，主力2308收于17860元/吨，日内跌幅2.35%，持仓量增仓5129手至99965手。百川硅参考价17863元/吨，较昨日回落68元/吨。其中#553各地价格回调至区间17200-17500元/吨，#421价格降至区间18600-19250元/吨。目前在需求乏力的拖累之下，硅价降至成本线附近后存在一定支撑。节内市场基本大稳小动，节后不排除硅厂延续让利降库操作。

原油：

周二油价日内振幅近3%，至收盘上涨，其中WTI3月合约上涨0.97美元至78.87美元/桶，涨幅1.3%；布伦特4月合约涨1.03美元至85.53美元/桶，涨幅为1.22%。SC主力合约2303夜盘收盘在552元/桶。消息方面来看，OPEC1月产量为 2887 万桶/日，较去年 12 月减少 5万桶/日。API数据显示，美国1月27日当周API原油库存 +633万桶，当周API库欣原油库存 +272万桶，当周API汽油库存 +273万桶，馏分油库存 +153万桶。各个品种库存呈现全面累库。国内成品油方面，2月汽柴煤油出口计划量陆续出台，汽油自1月大幅回落后，柴油、航煤环比增加。其中汽油计划出口50.5万吨，环比1月计划跌8.5万吨，跌14.4%，同比去年2月实际出口量下降50.7%；柴油计划出口224.2万吨，环比1月计划涨9.6万吨，涨4.47%，同比去年2月实际出口量大幅上涨1037%，航煤计划出口146.5万吨，环比1月计划涨26.2万吨，涨20.68%，同比去年2月实际出口量上涨118.37%。有待美联储议息会议结果落地，油价阶段表现将震荡运行。
燃料油：

周二，上期所燃料油主力合约FU2305收跌1.23%，报2728元/吨；低硫燃料油主力合约LU2304收跌2.99%，报4189元/吨。由于俄罗斯船货大量流入，预计苏伊士东部高硫燃料油市场近期将继续面临供应过剩的问题，但稳定的燃料油需求和南亚公用事业部门的需求可以提供一定的支持。短期内FU和LU缺乏向上的明显驱动，预计绝对价格或跟随原油区间震荡为主。
沥青：

周二，上期所沥青主力合约BU2306收涨0.18%，报3915元/吨。昨日国内沥青均价为3879元/吨，较上一工作日价格上调25元/吨。根据统计数据显示，2023年2月国内沥青生产企业计划排产量为178万吨，同比增加14.44%，环比减少10.91%。沥青排产同比增加明显，但一季度需求端整体偏弱，沥青市场价格走势预计维持区间震荡为主，关注冬储合同执行结束后的开工情况。
橡胶：

昨日天然橡胶期货偏弱震荡，截至日盘收盘沪胶主力RU2305下跌125元至13220元/吨，NR主力下跌30元至10230元/吨。昨日上海全乳胶12650（-300），全乳-RU2305价差-570（-175），人民币混合11200（-50），人混-RU2305价差-2020（+75）。卓创资讯调研数据显示，截至1月27日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为54.23万吨，较上期增1.84万吨，增幅3.51%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为17.51万吨，较上期增0.87万吨，增幅5.23%。合计库存71.74万吨，较上期增加2.71万吨，增幅4.1%。供应端，泰国原料受降雨较多与转换减产期影响，原料价格上涨明显。需求端，轮胎厂商陆续开工，在前期库存累积的基础上，消费刺激需求提振仍需要传导时间，对天胶的需求短期内回升有限，预计天然橡胶的价格偏强震荡。
聚酯：

TA2305昨日收盘在5742元/吨，收跌1.17%；现货报盘贴水05合约-37元/吨。EG2305昨日收盘在4351元/吨，收跌2.18%，现货基差05合约减少15元/吨，报价在4265元/吨。1月30日至2月5日，MEG主港计划到货总数为16.8万吨。江浙涤丝昨日产销延续清淡，至下午3点附近平均估算在2成偏下。2022年1-12月，全国网上零售额137853亿元，同比增长4%（去年同期增长14.1%），较1-11月累计增速下降0.2个百分点。其中穿类商品增加3.5%（去年同期增长8.3%），较1-11月累计增速增加1个百分点。盘中原油价格下跌，成本支撑减弱带动PTA价格下跌，需求端聚酯产销未有明显改善，有待观察工人复工情况以及节后订单数量，预计PTA价格偏弱震荡。
甲醇：

现货方面，甲醇下游需求跟进乏力，鲁北下游招标价格有回调，但宁夏烯烃外采、西北上游企业库压可控下，预计后续内地甲醇市场或偏稳运行。期价方面，在前期冲高之后亦有整理需求，不过2月整体进口到港有望减少，关注后续港口库存变动。期价延续震荡。
尿素：

昨日尿素期货价格偏弱运行，主力合约收盘价2533元/吨，跌幅2.99%。现货市场继续上调，部分地区价格上涨幅度20～40元/吨。当前尿素日产量15.46万吨左右，因西南地区气头企业恢复生产，部分未恢复的2月也计划复产，供应持续增量中。需求端由于当前力度较为分散，且工业需求完全复工仍需时日，故短期需求支撑力度相对有限，但中长期国内将进入农需旺季，故市场成交有望持续提升。整体来看，当前国内尿素现货市场运行较为平稳，国际市场价格持续下跌不利于国内市场心态但目前尚未对国内尿素价格形成明显拖累。期货盘面短期情绪偏弱，且持仓及资金影响程度超过基本面，短期继续以宽幅波动思路对待。待市场情绪平复后，在农需旺季的支撑下，尿素期价中枢有望上移。
纯碱：

昨日纯碱期货价格先抑后扬，整体偏弱震荡，主力合约收盘价2987元/吨，小幅下跌0.8%。昨日夜盘纯碱期货价格强势反弹。现货市场依旧偏紧，且当前处于月初企业调价窗口，昨日华北地区部分厂家2月份轻碱价格上涨50元/吨，重碱价格上涨100元/吨。当前行业生产水平维持92.04%左右的高位，供给变化幅度不大。需求端稳中向好，重碱下游各板块增减存在博弈，轻碱下游需求有恢复预期。目前纯碱企业预售订单可维持到2月中旬居多，企业库存和社会库存低下支撑纯碱期、现价格。整体来看，当前纯碱现货市场依旧坚挺，货源偏紧现象也依旧存在，现货价格强势运行。期货盘面在近两日回调后出现明显反弹，日内走势或偏强运行为主，但需警惕持仓及资金变化、玻璃及其他建材品种对纯碱期价走势的影响。

豆粕：

周二，CBOT大豆收高，不过CBOT豆粕下跌限制涨幅。豆粕市场下跌主要因为技术性卖盘和油粕套利修正。巴西大豆收割完成5%，低于去年同期，巴西大豆1月出口预计122.2万吨，低于早先预期的135.6万吨。巴西大豆收割延误、出口下降利好美豆市场，美豆出口表现乐观。美豆目前处于上行通道中，价格偏强运行。国内方面，节后市场陆续恢复开工，但仍为回到节前水平。豆粕现货供需两淡，市场主要跟随外盘运行。2月大豆到港量偏低支撑豆粕基差，豆粕期货现货预计骗强运行。多单参与。
油脂：

周二，BMD棕榈油下跌，受累于出口放缓。船运调查机构数据显示，马来西亚1月棕榈油出口量环比减少26.4%-27%。虽然马来西亚部分产地有洪水担忧，但在出口需求低迷的情况下，产地或将继续累库，拖累价格。国内方面，国内油脂期货、现货价格联袂下跌，跟随进口成本下降。数据显示，三大油脂库存均攀升，不过油厂贸易商仍选择挺基差，因对年后补库需求有期待。上下游博弈加剧，市场仍需等待需求数据的进一步指引。操作上，短线参与。
生猪：

周二，生猪期货价格跟随现货震荡。主力2303合约收涨0.97%，收于14555元/吨。现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价13.78元/公斤，环比持平，基准交割地河南市场生猪均价13.84元/公斤，环比跌0.2元/公斤。集团养殖厂出栏积极，市场供给仍对猪价施压。春节后需求大概率弱势运行，在需求没有出现超预期增加的情况下，短期猪价仍将延续弱势运行。2022年11月以来，能繁母猪价格延续下跌，反映出养殖端补栏意愿的下降。按照11月生猪过剩产能逐渐淘汰来推算，若未来产能淘汰进程不变，9月以后，生猪供给压力将逐渐缓解，猪价或将迎来趋势性反弹行情。关注需求恢复进度对现货价格的影响，以及市场情绪及资金流向对盘面的影响。
鸡蛋：

周二，鸡蛋现货价格震荡偏强，期货震荡，鸡蛋主力2305小幅收涨0.14%，收于4440元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.51元/斤，环比涨0.04元/斤。其中，宁津粉壳蛋4.45元/斤，环比持平，黑山市场褐壳蛋4.3元/斤，环比涨0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋4.44元/斤，环比涨0.11元/斤，广州市场褐壳蛋5元/斤，环比持平。供需稳定，鸡蛋价格较为稳定。短期在市场没有变化前，区间震荡思路为主。参考往年期货价格走势，3月鸡蛋期货价格存在季节性回调的可能，未来关注需求对现货价格的影响，以及资金流向和市场情绪变化。
玉米：

美麦收高带动玉米跟涨。市场担心美国冬小麦遭遇冻害，美麦收高。分析师预期，乌克兰2023年小麦产量可能下降至1200-1500万吨，低于2022年的2020万吨。乌克兰2023年玉米产量预计为1700万吨，出口达到1000万吨。俄罗斯的寒冷天气使得市场对冬季作物的担忧情绪增加，机构下调2023年作物产量预计。俄罗斯运输公司下调俄罗斯2023年小麦产量预估100万吨至8150万吨。国内市场因为担心稻谷拍卖，玉米期价承压调整，2月初玉米市场呈现外强内弱表现。

白糖：

出于对印度出口的担忧，原糖期价昨日继续上行，收于21.8美分/磅，再次刷新创六年高位。22/23榨季截止1月底欧亚经济联盟国家生产甜菜糖643万吨，比去年增长8.2%。其中，俄罗斯产糖583万吨，同比增加8%。国内现货报价5770~5860元/吨，较昨日上调10～30元/吨。近期原糖继续发酵此前的利好消息，印度因马邦产量预估下调，预计提前收榨，市场普遍较为担忧是否有影响第二批出口额度。此问题需要待印度最新估产后才有望明朗，在消息明朗前预计原糖偏强运行。另外巴西上调国内汽油价格也给与市场做多热情。短期原糖的关键在于北半球估产情况，国内春节期间出行人数、旅游消费数据均有较大程度恢复，给与市场信心，原糖上行提升了进口价格，预计近期期价仍偏强运行。未来关注1月产销进度数据及节后终端采购情况。
棉花：

周二，ICE美棉上涨1.34%，报收86.24美分/磅，郑棉CF305上涨0.63%，报收15100元/吨，新疆地区棉花到厂价为15400元/吨，较前一日上涨22元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15872元/吨，较前一日上涨83元/吨。国际市场方面，IMF发布《世界经济展望报告》，预计2023年全球经济增长为2.9%，较去年10月份预计值上涨0.2个百分点，低于过于20年来历史平均值。预计2023年全球通胀水平为6.6%，较2022年下降2.2个百分点，通胀仍处高位。国内市场方面， 1月PMI数据回升，制造业PMI、非制造业商务活动PMI、综合PMI三大指数均回升至荣枯线以上，我国经济水平明显回升，带动棉花价格上行，冲破15000元/吨整数关口，市场未来预期较为乐观，预计郑棉价格短期震荡偏强为主，后续关注本周美联储议息会议结果。

股指：

昨日指数延续走低，科创50指数跌幅较大，国证2000涨幅相对较大，市场整体成交量较上一交易日小幅回落，但较节前一段时间较高，北上资金延续大幅净流入，单日净买入规模超过100亿元。隔夜美股三大指数均大幅收涨，中概股整体收平。受前一日隔夜美股下跌影响恒生与A50指数昨日均延续大幅下跌，外围环境阶段性压制A股情绪，本轮反弹自去年已持续超一月，节前北上表现积极但内部资金表现相对平淡，短期指数上行需内部资金接力。
国债：

昨日国债期货延续周一涨势，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.07%。央行继续大额净投放呵护市场，昨日央行开展4710亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，与此前持平，因有3010亿元逆回购到期，净投放1700亿元。1月制造业PMI为50.1%，在连续3个月收缩后，制造业PMI重返扩张区间。其中新订单指数高于临界点，表明制造业市场需求有所回升，是经济逐步复苏的信号。服务业PMI54.4%，结束连续6个月回落走势，升至扩张区间。节后央行大额投放逆回购提振市场信心，国债期货连续两个交易日反弹。但当前经济弱修复成为债市主逻辑，此外1月票据利率持续反弹或预示1月信贷需求发力，国债期货长期偏弱运行态势难改。
贵金属：

隔夜黄金先抑后扬。全球最大的黄金SPDR ETF维持在917.06吨。市场静待美联储议息会议，据美联储官员讲话推测加息可能在5月份停止，这也意味着加息节奏将呈现渐缓走势，市场乐观看待；IME上调全球经济预期，这表明发达国家经济软着陆预期增强，也引导着风险偏好提升。另外，近期市场热讨央行够金热，笔者认为这并不能代表美元信用的下降。黄金从前期底部1614美元/盎司反弹至当前价位已接近20%的幅度，也是海外关注的重要节点位置，目前金价在此盘整选择新的方向，春节期间并未有效突破，本周美联储议息即将召开，周五晚间也有非农就业数据，金价能否借此再度冲高对于乐观情绪的延续将比较关键。
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