2023.2.01期货早市观点

（转载瑞达期货研究院）
股指期货
A 股主要指数昨日震荡收涨。两市股指高开低走，沪指开盘即突破 3300 点，创业板指涨一度大涨近 3%；午后涨幅明显收窄。四期指均收涨，其中中小盘指数表现相对较强，中证 1000 涨幅接近 1%。从流动性层面来看，节前外资持续流入 A 股市场，陆股通一月份以来净流入超过 1000 亿，在当下市场对于年报盈利预期偏弱的充分预期的前提下，增量资金大幅涌入有望继续推动 A 股春季行情。估值层面来看，当前市场仍处于历史偏低区域，股债性价比在前期调整后依然较高，期指重心抬升的逻辑相对清晰，因此仍然维持上半年偏多操作的逻辑不变。风险层面来看，投资者仍需关注经济基本面修复进程以及年报预告弱于预期的利空因素影响。预计 2023 年 A 股或走出“先价值后成长”趋势，建议中长期可布局多 IF/IH 合约。
生猪
供应方面，规模厂陆续出场，恢复销售，猪源整体较为充足，散户虽然有挺价的心态，不过支撑力度有限，下游屠宰企业春节后陆续复工，不过订单较节前不足，开工有限。生猪偏空消息仍待释放。不过随着猪粮比进入二级预警区间，市场心态稍有好转，预期偏多。盘面来看，生猪空头止盈离场，带动盘面顺势上涨，不过在供应压力以及需求不振的背景下，预计反弹力度有限。
棉花：
洲际交易所(ICE)棉花期货周二收涨，因棉纺织厂固定价格及技术性买盘，同时原油上涨带来一定外溢支撑。交投最活跃的 ICE 3 月期棉上涨 1.12 美分或 1.32%，结算价报 86.22 美分/磅。截止 1 月 27 日，美国 ICE 棉花 3 月合约以震荡上涨为主，涨幅约 3.5%，由于美元指数走弱，加之美棉出口销售数据表现良好。最新公布的美国农业部出口销售报告显示，2023 年 1 月 13-19 日，2022/23 年度美国陆地棉出口签约量 48510 吨，较前周增长 2%，明显高于前 4 周平均水平。国内市场：受春节假期影响，大部分轧花厂处于放假模式，籽棉收购价格变化不大。另外，本年度新疆地区累计皮棉加工总量 491.71 万吨，同比减幅 5.04%，新疆地区皮棉日加工量呈现先抑后扬态势。下游少数纱厂陆续复工，多数企业在初十到十五之间正式复工，纱企对节后需求预期相对较好，受旅游等市场复苏对棉市存在支撑。操作上，建议郑棉主力 2305 合约短期暂且观望。
原油
国际原油期价震荡回升，布伦特原油 4 月期货合约结算价报 85.46 美元/桶，涨幅 1%；美国 WTI 原油 3 月期货合约报 78.87 美元/桶，涨幅 1.3%。美国四季度劳动力成本增幅低于预期，美联储将于周三公布利率决议和政策声明，市场预计加息 25 个基点，美元指数震荡回落。欧盟将于 2 月禁运俄罗斯成品油并实施价格上限措施，欧佩克联盟延续减产 200 万桶/日的产量政策，中国需求改善预期支撑油市；EIA 报告显示 11 月美国原油和成品油需求上升，美联储加息前景令美国经济衰退忧虑上升，俄罗斯原油出口供应仍显充裕，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2303 合约期价企稳 540 区域，上方测试 560 区域压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。
纯碱
检修季过后，纯碱开工率迅速回到高位水平，当前纯碱厂家盈利情况较好，订单充足，开工率预计维持高位。需求方面，地产整体提振市场情绪，浮法玻璃利润改善，原本计划冷修的产线开始推迟，而点火复产计划有所增加，将给纯碱需求带来增量。另外，后续光伏的点火计划依旧较多，光伏玻璃对纯碱的需求增量预期延续，纯碱产业链低库存状态短期预计将延续。SA2305 合约期价重新站上 3000 一线，短期建议震荡偏多思路对待。
贵金属
夜盘沪市贵金属期价收涨，沪银涨幅更大。美国利率决议公布即将公布，目前市场普遍预计美联储在 2 月会议上将加息 25 个基点，市场特别关注会后美联储主席鲍威尔的讲话。总的来看，加息力度减缓将令市场坚定美联储货币政策转向，贵金属或震荡偏强。操作上建议，日内震荡偏多交易为主，注意操作节奏与风险控制。
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