2023.02.01 A股将迎来全面注册制时代

今天A股市场收盘后迎来了一个划时代的重磅消息：
2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动！
《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见。
换句话说，就是A股市场的全面注册制已经在开始走流程，
先把《管理办法》和相关细则公之于众，大家可以提出意见，
适当结合投资者的意见进行修改完善之后，就会择机开始执行。
之前讨论了多年，又在科创板和创业板试行了四年之久的注册制改革，
也将随之进入最后的全面铺开和落实阶段。
这个事对A股市场有重大意义，但是经历了四年时间的试行之后，
改进到全面注册制时代的A股市场，对大多数投资者的日常交易直接影响不大。
和大家日常交易有关的规则只有如下几项：
进一步改进主板交易制度。
由于之前科创板和创业板已经试行了注册制，
现在落实全面注册制，主要是把主板市场的新股上市也从核准制改完注册制。
具体的主要措施：
一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。
已经主板股票上市是这样的，从上市当天开始就有涨跌停限制。

以后无论主板、创业板还是科创板，上市之初都是这样的，

前五个交易日随便波动，没有涨跌停限制。
二是优化盘中临时停牌制度。
之前盘中临停制度不太完善，经历有上市公司利用规则卡BUG，
这一点一直被专业机构和广大投资者抱怨，也影响了A股的国际化，
对此要做出优化，和国际资本市场接轨，尽量减少没有实际意义的临时停牌。
三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
新股上市当天就可以拿来当抵押物和券商借钱（融资），
新股上市当天就可以和券商借来卖出做空（融券）（如果你借得到的话）。
之前看空一只股票想和券商借股票来进行做空太难了，
主要原因是市场内可供出借的股票数量太少，以后给大家想想办法，
看怎么能扩大可供出借股票的来源范围，这样方便两融客户借股票，
也方便对一些涨幅出现泡沫的股票进行一定市场化的抑制作用。
同时主板市场还是和创业板和科创板市场保持了差异，
也就是《管理办法》当中对两项制度未作调整：
一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。

主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，
10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。

主板市场所有股票还保持10%的涨跌停幅度，
之前部分投资者和机构猜测的主板将来也变正负20CM的预期落空了。
二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。
主板开户条件完全不变，还是没有任何资金门槛，账户里有没有钱都能开主板，
还是没有任何投资经验门槛，一天投资经历也没有，还是可以照常开主板账户。
总的来说，全面注册制之后对A股市场大多数投资者的日常交易没有什么明显影响，
唯一能感觉到影响的就是主板中签之后，前五个交易日就要看着了。
在2018年之前，注册制一直是广大投资者心目当中的“洪水猛兽”，
每次高层和监管部门一提及注册制的相关设想，市场就会出现大跌，
因为当时大家都怕注册制之后，会出现新股大量超发滥发，
导致市场当中股票过多而资金太少，分摊到每只股票上的价格就会被拉低。
但是经历这四年时间的注册制试行之后，大家担忧的状况并没有出现，
虽然注册制之后新股发现数量锐增，A股市场总的上市公司家数迅猛增加，
这个现象不是超发和滥发导致的，是之前的新股发现堰塞湖被注册制排解了，
因为核准制有优势的同时也有两个重大弊端，
就是发行节奏和市场趋势不匹配，与存在较大营私舞弊的空间。
比如说核准制下哪些新股能上，哪些新股不能上，
是有一定营私舞弊的空间的，这些年因为这种事落马的监管部门人员就颇有几个，
另外核准制最大的弊端就是牛市的新股上市节奏太慢，不能有效给过热的行情降温，
熊市的时候，市场本来需要呵护，少发点新股减轻压力，
但是牛市时积压下一大堆等着上市的公司，都要在熊市期间陆陆续续上市，
给熊市本来应该做的“休养生息”来个很大的不便。
注册制之后，牛市一来急着上市的符合条件都可以来，能压一压过热的市场情绪；
熊市的时候上市不划算，大多数公司也就自动往后延期了，能让市场缓一缓。
全面注册制对整个A股市场中短期影响是偏中性的，
长期有和国际接轨和逐步标准化带来的长期隐形利好，
像这两天部分自媒体把全面注册制解释成中短期大利好的说法并不合理。
全面注册制对券商行业肯定是利好，尤其是投行业务（帮公司上市）出众的大券商，
不过最近券商已经上涨了不少，对全面注册制的利好效果已经有了一定的提前反馈，
消息出来之后，再冲冲就“靴子落地”的概率要高于借着消息继续狂飙上涨的概率。
此前券商行业指数已经有了一段时间的持续上涨，
又在今天尾盘最后一个小时出现了加速上涨，

这些情况都和全面注册制的落实预期息息相关，
（还是有人提前得知消息并且抢跑了）
由于我们持仓当中券商个股和券商ETF占比较高，
所以近期的行情对账户的收益起到了很大的贡献，
但今天全面注册制的消息落地之后，我们短期不会追涨券商了，
先看看消息落地之后的市场反应，
如果是偏向于“靴子落地”利好兑现开始高位横盘的话，
甚至是有大资金开始变现的话，我们会收缩一下券商方面的仓位，
等将来市场稍微冷静一些，价格有所回落时再回补仓位。
今天A股市场盘面走势还算不错，一扫前两天高开低走和小幅下跌的阴霾，
但是市场暂时未能出现完全改变趋势的迹象，在仓位和大方向上我们还是以慎重为主。
明天更新再讲讲全面注册制之后对上市公司和整个市场的长期影响。

期权匿名回答 · 2023-2-3 16:19:18

炒客接着奏乐接着舞

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