2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动，意味着什么 ...

中国证监会：2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动

证监会发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》。2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。《首次公开发行股票注册管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见。为稳步推进全面实行注册制改革，有序做好实施前后主板首次公开发行股票、再融资、并购重组以及在全国股转公司挂牌公开转让等行政许可事项的过渡，妥善安排试点注册制在审企业申报材料更新。

期权匿名回答 · 2023-2-3 04:08:38

最近都在刷屏注册制的消息，那么全面实行股票发行注册制改革正式启动，又哪些信息值得关注呢？
全面注册制三大更：

上市更快了
监管更严了
门槛更低了
1、审核上不用证监会审批了，而是跟科创板一样，交易所审核文件，报证监会注册生效就行了。不再只盯着盈利指标，强化信息披露，让券商和发行人去负责。
2、持续监管方面，全过程监管，对一些短线交易、非法减持等管的更严，优化退市条件，有进有出。该退市的坚决退市。
3、交易规则类，放宽涨跌幅比例和投资门槛，这么多超额储蓄，以后要引导到股市来，不能让老百姓都存银行。

这个，不知诸位是否看过《华尔街之狼》呢？想象一下，剧本是否有了？
全面注册制的推出是资本市场改革发展最重要里程碑之一，大家可能已经忘记了，注册制是是大漂亮的制度，或者说，有其影子。想当年，大漂亮执行注册制后，散户一下子锐减了，大多数散户从股民变成了基民。为啥呢，因为散户缺乏信息优势和专业能力，特别是技术含量或者内幕消息什么的，是无法跟专业级别的游资和机构比的，这个根本不是一个级别。往后无限扩张后，A股未来可能有7，8千甚至上万个上市公司，届时，就像抓阄打地鼠一样，优绩股跟垃圾股混杂在一个池子里，这个公司资质如何呢？真的不好说，这在《华尔街之狼》开头那篇幅有过介绍的。所以呢，要好好珍惜现在仅有的5千个票的小池子，珍惜现在50-80个涨停复盘工作量吧。
注册制对市场来说，最关键的其实是对市场活跃度的提升，越来越多的好公司不用再费劲巴拉的去海外上市了，比如那个阿里，还有那个海底捞，水滴筹等等，不用跑大洋彼岸的那纳斯达克、纽约啊什么的去上市，何必舍近求远呢？来，可以来到A股，大A欢迎诸位来光临。反正，由于竞争的激烈，差公司的退市也会越来越迅速，以往那个借壳上市将不复存在了，有进有出，才有牛市。以后就别再理会那个ST跟壳概念了，注册制放开了，壳只会越来越不值钱，烂票也终究会消失在历史长河中，或许以后只能在纪录片中看到介绍。这或许也是标志着我窝直接融资模式终于来到世界先进模式。
注册制仅对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性做形式审查，发行效率提升，投行项目增量涌现，对那种投行业务比较多的券商更有利。
另外，创投公司或将迎来历史性机会，长期来看，一级投资市场环境改善有助于创投为资本市场输送更多优质企业，更好服务实体经济。

期权匿名回答 · 2023-2-3 04:09:03

A股全面注册制到来，能开启一轮牛市么？

第一点，全面注册不一定完全是利好现象。

20年的时候，A股注册到了4000家公司，22年已经到了5000家，目前上市速度越来越快，全面注册后，注定会有更多企业上市。

与此同时，退市则相对上市更加复杂，导致股票市场形成‘只进不出’的局面，很多垃圾股票分流了优质股的资金，很影响优质股的融资、成交等；并且由于是垃圾股，资金肯定会被割，这也导致投资者对A股的信任不再。

港股也是注册制，退市制度也不好，至今存在大量“仙股”，这是不合理的；美国近十年上市公司数量基本保持稳定，甚至还有在下降的趋势，有进有出的现象才维持了美国持续上涨。

第二点，哪些股有明确利好呢？

科技创新肯定是首选。全面注册制改革，为的就是让高科技公司尽快上市，筹集资金尽快打破“卡脖子”瓶颈，这是未来股市的一个长期热点。

创投。创业投资相关的公司，主要是将已经准备好的投资项目公布上市，注册制有利于提高创业投资项目的上市率、回报率。

绩优蓝筹。上市便利化之后，“借壳上市”的价值不再，壳公司不再有炒作交易重组的价值，更多资金会集中于蓝筹股。
不过，“全面注册制”实施以后，大家打新的话就不能闭着眼睛无脑打，过去大家对打新印象还是挺好的，因为只要中了签就跟中了奖一样啊，必然会涨，甚至会涨很多，那这其实是审批制的产物，并不是必然。现在全面注册制的时代到来，你打新可得悠着点，中签以后破发导致亏钱的概率可能不会很低。
另外，“全面注册制”的实施，对于散户朋友们的选股难度也会提升。你看过去上市公司只有一千到四千家，所以选择好公司的难度并不太高，但是未来随着上市的口子被打开，就会有大量公司来上市，超过6000家的可能性都有，到时候就会出现鱼龙混杂的上市公司在里面。
过去踩雷还不太怕，为什么呢？因为过去没有完善的退市机制，就算你踩了雷了，公司业绩不好被ST了，或者被带星号ST了也没关系，因为这个上市公司的壳很值钱，说不定之后来个借壳上市，还乌鸡变凤凰了，那甚至之前还有个策略叫什么呢，就是专门买这个绩差股，就业绩越差大家越买，那就希望这个绩差股变成壳，这个优秀的公司来借壳上市，乌鸡变凤凰。
但是在注册制的时代，踩雷就非常危险了，因为和注册制相伴相生的一定是完善的退市机制，如果踩雷了，那很有可能这个公司之后的结果就是直接退市，一旦退市，投资者的损失就非常的大。所以在注册制的背景之下，散户朋友们一定一定要想办法保护好自己。

期权匿名回答 · 2023-2-3 04:09:14

通俗的说，在证监会注册一下就可以上市了。
一开始公司上市还要审批，并不是你想上市就上市。
接着是核准制，经过层层核查才能上市。
现在注册一下，监管要求大范围的放宽了，只要你想上市，基本上都可以通过，所以上市公司会大幅增加。
上市的目的是为了融资，网民所说的圈钱，谁又愿意投资呢？
股票越来越多，股市本来就缺钱，又怎么能维持正常的运转呢？
所以会造成跌的股票跌的稀里哗啦，上涨的股票会被他们炒上天，两个极端。
最终的结果是，操作越来越难，赚钱越来越难，亏损的只会越来越多。

其次，在注册制实施后我们是否仍旧具有参与股市的资格，也是大家比较关注的。
在此之前，曾经有传言说，注册制实施后可能对投资者资产、投资经验做出限制（效仿美国股市）。
在今天的文件中已经明确了对投资者的资产和投资经验不做限制，意思就是上市公司依旧可以直接收割股民，无需通过基金公司。股民也依旧可以直接购买股票，而无需通过基金公司。
对于基金公司来说，无疑是一个巨大的打击，因为现在A股的股民对于基金公司的不信任正在与日俱增。

另外，在文中也提到了“改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业”。
在这段话中，我们可以很明显的看到，在改革后，A股将着力突出大盘蓝筹特色。蓝筹股我们都知道，是指行业内那些市值较大，业绩较好的企业，这也就是为什么现在更多的基金公司经理要提倡价值投资的原因。
我们更需要看到，这也意味着在后续的A股市场，监管机构肯定会加大对游资炒作的监管力度，会避免业绩差、市值小的个股走牛或者走妖。

所以，我们的投资理念也应该进行适当的调整，价值投资也需要被纳入考虑范围内。
最后，也是最重要的。以后我们面临的生存环境将更加恶劣，不管是购买个股还是基金。因为“自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变”，以及“畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道，促进上市公司优胜劣汰”。
这已经很明显了，就是以后我们买到退市票的风险会更大。
至于，里面提到的信息披露透明化、审核过程透明化、优化上市机制等，和我们关系不大。

期权匿名回答 · 2023-2-3 04:09:24

注册制是长牛的基础，要想获得长期的牛市，需要注册制。
审核制存在一个博弈的问题，监管要确保“好”企业的上市，“差”企业不能上市。而怎么才算好？最起码在上市初期不能出现明显的问题，监管为更好的规避责任，会选择完美企业，股东强，口碑好，利润好，营收好，而这种类型的企业，很多都是成熟型企业、重资产企业，存在“成长性”缺失的问题。
另一方面，如果审核一家小企业，那风险是很大的，存在几方面的问题：
1. 公司融资后是否能做大做强？2. 公司融资后大股东会不会割韭菜套现，直接躺平？3. 公司上市后市场环境会不会出现恶化？等等吧，这些问题存在非常大的不确定性。
如果让10家小企业上市，最后9家亏损了，股民会骂的、监管会被问责，最后监管的选择是找大企业，找行业巨擘，方便免责。但是，融资的本质就是要给10家企业机会，给他们钱，让他们去创造，最后只要有1家企业获胜了，那就是对社会存在巨大收益的。
为什么最近几年创业板、科创板不断发新股？是为了给更多的企业以机会，至于融资后是否都能获得发展其实不重要，重要的是有一部分企业真正做大做强引领时代。
这次实施的注册制改革，长期是一个大的利好，有利于激发a股最后一块“老龄化”的市场的活力。这也是经济增速下台阶过程中的一个好的选择。
至于很多评论说的我们缺少退市机制，所以不具备长牛基础。这是不对的，国内目前退市的效率在加快，面值低于1元退市的个股越来越多，散户也在成长，可能今后我们会越来越多的看到垃圾股没人交易最后低于1元面值退市。
牛的是指数……
注册制是时代的需要，是产业升级和转型的需要
从经济学的生产模型出发Y=A+aL+bK（索罗模型），简单点说，经济增长需要投入L劳动力，K资本，剩下是就是TFP（全部要素的生产率）。从我们国家40的经济增长可以略窥一二
先发展普通劳动力密集型产业；再发展重化工业、伴随房地产城镇化(资本密集型)、银行业的发展，重化工业和制造业还非常需要土地；最后我们必然会步入到知识密集型产业。
普通劳动力、土地都已经不是最紧缺的，更需要的是资本和技术。注册制能够为轻资产、高科技企业提供更多的资本，为风投提供完善的退出机制，也更容易让技术变现，提高研发型企业的积极性。上层也是这个思路，明确的告诉资本方向是哪里

从市场交易方面，注册制后A股会和国际市场接轨，或者说“港股化”。
市场供需关系的改变，难以给垃圾股长期高溢价，市场定价会越来越有效，A股估值持续高估的现象会慢慢消散，特别是中小公司的估值会越来越接近成熟市场。
为什么A股持续的出现高估值？因为散户交易占比比价高，机构口中的“散户是提供流动性的”，散户越多，交易越顺畅越容易成交。
中国的投资者也是一直在转变的，从试点注册制以来，A股市值后50%成交占比是逐步降低的，降低斜率加快，但是和主要经济体比较的话，还是偏高。

今后上市企业会越来越多，市场同涨同跌的问题会减轻，更加类似于港股和美股。散户在市场中选股的难度会加大。ps千万不要以为散户在美股好生存，美国的指数涨跌和个股涨跌相关性很弱。
最后博弈的结果是：散户ETF化、基金化。

期权匿名回答 · 2023-2-3 04:10:11

全面注册制，会将A股近期的行情推向一个高潮！
我看了市场中有很多解读文章，要么照搬源文件，要么没有任何深入解读。
首先什么是注册制？这里必须得说到当前主板IPO的制度——核准制，核准制就是监管层负责审查企业的财务报表，然后决定你是否能够IPO，而注册制是监管层只审核你财务报表是否属实，至于能否IPO，将由投资者决定，有人买你的股票，你就能IPO。
简单来说，就是应当由谁来决定你这家企业该不该上市？这个决定权究竟应该放到监管层手中呢？还是应当放到投资者手中？
核准制的好处是企业上市的硬性门槛较高，比如连续三年盈利、净利润要达到1亿，营收必须高于10亿等等，有很多硬性指标，这样能杜绝很多圈钱骗人的企业，基本很少出现上市一两年就暴雷的情况。
但是这样做有几个巨大的缺点
第一就是高门槛必将限制科技类企业，大家都知道，科技类企业前期搞研发投入，低应收，极少有盈利的情况，远的不说，京东、阿里、腾讯、美团等一众优质互联网企业就是因为这个原因而赴美赴港上市，导致国内股民错过了这些企业发展得红利，而且这也导致国内创新科技类企业不太容易拿到国内的股权投资，不利于国内科技行业的发展，所以后面才特地搞出科创板、北交所，就是为了给这些企业融资；
核准制的第二个缺点就是容易导致IPO拥堵，以前核准制时期，企业上市至少得排队两年，排队三年是家常便饭，有多少家企业能撑过三年，排队三年后天都变了，科技类企业根本等不起，也就只能远走港美股了。
当市场突然从核准制过渡到注册制的时候，也会加大监管层的工作量，2020年曾出现过一件事。
外媒曝出中国监管部门曾与部分券商沟通，要求放缓创业板IPO报批速度，希望2020年年报材料准备完整之后再一并报送。意思就是券商们不要再给我报送企业IPO申请了，等今年过了，企业们整理好年报之后再报送吧！
当时看到这个新闻，我一脸懵逼：“啊！这就要暂停IPO了？别见外啊，A股累计才4000家企业，强烈建议每天上市10家，打响全球资本抽血泵的口号”本来，我以为放缓IPO是因为监管层觉得市场抽血太多，股市行情冷淡，要维护一下市场情绪，仔细一看才知道，压根没有股市什么事，放缓的原因是注册制后申请太多，深交所人力不足，超负荷工作，审批不过来了。
没想到，注册制之后，先倒下的居然是交易所！我统计了一下创业板每日审批企业的数量，确实大幅度减少了，在7月巅峰期，一天就能审批二三十家，最多的时候单日审批45家，每个交易所的大佬都像开了光一样，加班加点玩命审批，不知道审批人员的头发还在不在。这种高光时刻维持了29个交易日，审批速度突然大幅度放缓，基本上每天就审批一家了，这工作量变化也太大了。
核准制的第三个缺点就是容易贪腐，2018年以前发审委只有五六个人，后面全部落马，这一块就不展开了。
所以，注册制相对于核准制有三大优势
第一、企业上市门槛更低、效率更高，IPO速度更快。
第二、股民投资标的增加、里面可能藏着下一个腾讯、微软、苹果；
第三、打新中签率提高。
整体来说，从核准制过渡到注册制几乎是市场发展的必然，为了鼓励更多科技企业上市，为了提高A股的融资效率，为了孵化出更多高科技公司，为了形成国内企业的融资闭环，全面注册制的条件早已成熟，本来我一直以为会在去年就推广，没想到拖到了今年，终于是来了。
说了优点，我再说一下缺点，你能明显看到，注册制是为了企业融资更方便，从来都不是为了让股民赚更多钱。
注册制将带来三大影响
第一、上市速度加快，意味着A股抽血效应更强，我之前做过很多统计，A股IPO每年从股市拿走近3万亿资金，造成了明显的资金流出效应，是导致A股常年不涨的一大主因；
第二、企业财务门槛降低，退市概率增大，投资难度加大。各位可以去看看科创板和北交所的一些股票，上市的时候营收为0，一年亏损几十亿，两年之后还是一点起色没有，已经濒临退市边缘，可以说来A股就是圈钱的，买入就是被套，永远无法回本；
第三、破发是常态，打新就赚钱的时代一去不复返，2022年10月22日科创板新股中自科技，首日下跌6.87%；25日创业板新股可孚医疗首日下跌4.43%；26日新股中科微首日下跌12.63%；27日新股新锐股份首日下跌14.04%；28日2只新股再次破发上市，成大生物首日下跌27.27%，戎美股份首日下跌13.18%。
看这破发频率，都不算是偶尔破发了，基本算是每天都要破发，频率高得吓人，而且越是高价的个股跌得越惨，当好多新手还在充满期望打新的时候，新股已经快要变成雷区，你敢上车，他就敢爆亏。
现在新股破发主要还是科创板和创业板的股票在破发，明年全面注册制之后，几乎所有新股都可能破发。
注册制与核准制最大的区别就是新股定价，在核准制下，新股定价是官方定价，一般都是22倍市盈率，传统行业采用22倍市盈率估值法很正常，科技股如果也是22倍市盈率，那岂不是严重低估，很难不暴涨。
而注册制主要是机构定价，价高者得，现在的新股一言不合就是一百多倍的市盈率，甚至几十倍的市净率，估值高得可怕，就看你敢不敢跟。对于承销机构来说也很惨，就比如去年10的“最贵新股”禾迈股份遭弃购3.63亿，最后由承销机构中信证券包圆购买，开盘第一天就跌7%，中信当天巨亏。
简单来说，注册制之后，所有的新股都需要博弈，承销商要在报最高价格的时候考虑到破发风险，股民申购的时候要考虑个股估值，躺赚的时代一去不复返。
所以，总结一下，全面注册制后有三大缺点，抽血效应容易导致A股持续下跌；上市公司参差不齐，退市概率增大，投资难度升级；最后就是新股必涨效应消失。
从我这个资深老股民的角度来看，其实我还挺期待全面注册制的，因为核准制的时候A股也一点不涨，何不来点重大改变，说不定A股真就能孵化出下一个微软、字节或者阿里呢？个股投资难度虽然加大，但指数上涨的概率肯定更高，A股整体的赚钱效应会变的更好。所以我整体来说是看好的。
再对应上A股近期行情火热，已经隐隐有牛市初期的兆头，今天的全面注册制新闻必将把A股热度带到一个新的高度。
我多次强调，A股不怕波动，就怕没人关注，只要热度回来了，一切都回来了。

2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动，意味着什么 ...

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