期货早盘策略 2023/01/19

[早盘策略] 工业硅

【市场分析】：昨日，工业硅主力合约Si2308小幅收涨，收于17710元。工业硅基本面变化不大，成本端基本保持稳定；需求端整体延续弱势，供应端由于春节临近有所下行。临近春节应政府要求多数企业停产停采，停产企业预计2月初陆续复工，多数企业停产时间接近一个月。消息面，1月18日下午，国内某龙头硅片企业再度上调旗下主力182mm尺寸硅片价格，其报价由4.45元/片上调至4.8元/片。据SMM数据显示，现货均价报价如下方面，不通氧553#硅报17350，通氧553硅#报 17700，521#硅报18450，441#硅报18500，421#硅报19050，3303#硅报19050。春节前，基本面需求弱，供给开炉有所减少，宏观面稍有利好，工业硅维持震荡偏强观点。
【投资策略】：或维持小幅反弹格局，观望
[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：昨日豆粕现货价格上涨40~70不等，基差持稳。因阿根廷或迎来有利降水，隔夜CBOT大豆走低，受阿根廷减产题材支撑，CBOT大豆预计高位震荡。国内油厂保持高开机率，供应宽松，工厂累库加速，需求方面表现疲软，中下游买兴积极性不足，豆粕基差走弱。
【投资策略】：短线操作
[早盘策略] 油脂

【市场分析】：昨日豆油现货价格上涨150-170元/吨，棕榈油价格上涨50，基差回落。各家机构数据显示1月前15日马棕油产量环比下降10.95%，出口环比降幅达三分之一，叠加林吉特持续走强，棕榈油缺乏上涨动力。受阿根廷干旱带来的利多影响，CBOT大豆走高带动豆系商品上涨，当前油脂需求疲弱，上方空间有限。
【投资策略】：短线操作
[早盘策略] 股指

【市场分析】：周三，股指期货主力合约窄幅波动。A股维持横盘态势，量能再度出现萎缩，大金融维持热度，医药股普遍回调。国务院副总理刘鹤与美财政部长耶伦会谈，双方讨论了深化宏观经济和金融领域合作有关问题。，2022年，全国实际使用外资金额12326.8亿元，按可比口径同比增长6.3%，其中，制造业实际使用外资3237亿元，同比增长46.1%。总体，A股估值及情绪偏乐观。因春节假期临近，股指交投清淡。
【投资策略】：春节前谨慎操作，可轻仓布局多单
[早盘策略] 铜

【市场分析】：春节假日临近，市场可出货持货商寥寥无几，加之盘面日内大幅走高，下游市场询价氛围基本降至冰点，交易活跃度亦趋弱。但市场可流通货源有限，且近期国内经济复苏强预期提振下，市场看涨情绪有所升温，持货商报价下调幅度有限。昨日上海地区平水铜升贴水报贴90元/吨，环比下降30元/吨。随着本周逐渐进入交易后半段，供需双弱局面难有改善，预计现货市场报价仍以趋稳为主，盘面或高位整理。
【投资策略】：建议观望
[早盘策略] 国债

【市场分析】：1月18日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.02%。2022年经济在四季度顶住疫情冲击压力，实现相对复苏，当前经济处于“强预期”向“强现实”转换，压制债市。近期债市的主要影响因素： 1、公开市场方面，为对冲政府债券发行缴款、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性平稳，央行今日开展1330亿元7天期逆回购操作，4470亿元14天期逆回购操作 2、宽信用”政策力度持续加码，在1月10日召开的信贷工作座谈会上，央行要求信贷投放“适度靠前发力”，并通过“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”和“预期提升”改善优质房企资产负债表。
【投资策略】：本周债市预计处于震荡偏弱，预计本周投资者将空仓过节。布局中期的持有者可逢低买入，短期投资者可适当减仓。
[早盘策略] 国债

【市场分析】：1月18日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.02%。2022年经济在四季度顶住疫情冲击压力，实现相对复苏，当前经济处于“强预期”向“强现实”转换，压制债市。近期债市的主要影响因素： 1、公开市场方面，为对冲政府债券发行缴款、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性平稳，央行今日开展1330亿元7天期逆回购操作，4470亿元14天期逆回购操作 2、宽信用”政策力度持续加码，在1月10日召开的信贷工作座谈会上，央行要求信贷投放“适度靠前发力”，并通过“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”和“预期提升”改善优质房企资产负债表。
【投资策略】：本周债市预计处于震荡偏弱，预计本周投资者将空仓过节。布局中期的持有者可逢低买入，短期投资者可适当减仓。
[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系偏强运行。消息面，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2990元/吨，平均钢坯含税成本3862元/吨，周环比下调28元/吨，与1月18日当前普方坯出厂价格3800元/吨相比，钢厂平均亏损62元/吨，周环比增加2元/吨。临近假期市场矛盾不突出，中观层面成材虽有累库，但主要是受季节因素主导，供应端暂无过剩压力。需要关注的风险主要是钢厂补库已进入尾声，原料尤其是铁矿价格在发改委监管发声后有加速松动的风险，成本塌缩或对成材价格形成一定拖累。
【投资策略】：震荡看待。
[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：1月18日，国内玉米现货价暂稳，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨，玉米隔夜主力C2303涨0.14%报2893。美盘偏强运行。春节将至，基层农户惜售，而下游逐渐停止收购，市场购销平缓，预计期价横盘震荡。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价暂稳，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2900元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2303涨0.43%报3026元/吨。春节临近，企业放假陆续停工，供应减少，终端市场刚需备货，支撑淀粉期价。
【投资策略】：预计春节后供增需弱，建议玉米主力合约逢高布空或暂且观望
[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周三郑棉市场维持涨势。新疆市场棉花价格稳定，3128B机采棉价格14500-14700元/吨，手采棉价格14800-14950元/吨，强力28。内地部分市场新疆棉价格下跌50元/吨，3128B机采棉价格15300-15500元/吨，手采棉价格15400-15800元/吨，强力28。春节临近，纺厂陆续进入放假周期，采购并未实质性放量，上游棉花供应过剩格局仍未改变，受制于弱现实，棉价涨幅有限。考虑到纺企年后备货行为有所增加，我们认为，棉价年前涨幅有限，年后易涨难跌。
【投资策略】：期货投资策略：CF2305合约逢低轻仓试多；期权投资策略：牛市价差或做多波动率的策略。
[早盘策略] 生猪

【市场分析】：本周三，国内猪价持平，河南地区生猪出栏价在15.8元/公斤，较昨日持平。养殖企业陆续放假，节前供需博弈告一段落，盘面走势趋于平稳。春节期间人员流动大，市场担忧二次感染高峰，需求整体偏弱。发改委近期频繁发布生猪价维稳表态，叠加成本支撑较强，目前猪价已低于平均成本线，不宜过分看空。春节后是传统淡季，预计维持弱势，但过度下跌后存在猪价修复风险，风险中度。
【投资策略】：年前存在消费支撑，发改委近期密集表态，但期价反弹乏力，临近假期，建议观望
[早盘策略] PVC

【市场分析】：随着23年国内一线城市第一波疫情高峰过去，宏观冲击放缓，整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹，商品氛围转好。PVC现价跟盘上调，上游预售受出口订单交付影响环比增加引领盘面。西北氯碱综合一体化企业利润基本维持，山东外采PVC单吨进一步亏损。烧碱利润略有走弱，山东氯碱一体化亏损扩大。周度PVC生产企业开工负荷环比略有降低，周度检修损失量环比减少，暂无计划检修企业，预计下周检修损失量较本周变化不大，预计下周检修损失量较本周略降。下游需求季节性走弱，终端补库基本结束进入假期，贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比进一步下滑，订单天数略走弱，出口行情已入尾声。
【投资策略】：05多单逐步止盈
[早盘策略] PP

【市场分析】：国际原油价格上涨，带动现货市场偏暖上探；场内观望氛围浓郁，部分贸易商存一定惜售心理，拉丝主流徘徊在7650-7950元/吨。春节临近，终端部分工厂适量采购节日原料库存，石化库存及中间商节前降库操作为主。下游工厂陆续进入放假模式，终端需求跟进不足，下游开工运行区间在49.5%-71.0%。临近春节，塑膜新订单成交跟进有所滞缓，仅有少量工厂适量采购节日原料，塑膜整体开工率逐步下降。预计PP行情区间震荡。
【投资策略】：建议投资者震荡思路对待
[早盘策略] 塑料

【市场分析】：石化出厂局部下滑，煤化工价格上调，市场报价普遍走高，节日气氛浓重，成交量萎缩。线性主流8100-8500元/吨。春节陆续临近，上游及中间商多积极降库出货，终端需求转弱，采购积极性一般，适量采购假期期间原料库存，部分下游生产工厂提前进入假期，北方棚膜生产企业放假较早，地膜生产尚可，其他行业开工也有较明显下滑。预计PE行情区间震荡。
【投资策略】：建议投资者震荡思路对待

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