期货早盘策略 2022/11/17

[早盘策略] 贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金纷纷高开低走，美债10YR收益率持续回落至3.70%附近，美元指数回落在106附近。最新数据显示，美国10月份零售则是全面超过预期,需求端仍有韧性。美联储方面，戴利表示暂停加息不是讨论的一个部分，现在正关注的是究竟加息终点在什么水平，认为4.75%—5.25%都是合理的；沃勒则表示需要持续加息以限制需求，未来加息到什么水平，取决于经济数字。整体来看，12月加息放缓缓解金融市场近期压力，美元指数顶部区域或已经出现，人民币汇率在7.0附近，黄金继续保持震荡偏强观点。
【投资策略】：观望为主，谨慎追多风险
[早盘策略] 铜

【市场分析】：沪铜涨势暂停，近日盘面几乎收平，海外通胀不及预期、美国中期选举及国内相关政策等利好或已经释放完毕，宏观定价修复的逻辑暂时走完。现货市场方面，日内月差继续收敛至350-400元/吨附近，但因换月交割，下游接货较谨慎，日内成交表现一般。上海市场升水上涨，广东市场升水几无变化，仍保持平水之上，沪粤价差有所走扩。
【投资策略】：建议观望。
[早盘策略]

【市场分析】：11月14日，国内玉米现货价稳中有涨10元/吨，国二等14%水分的玉米现价区间为2710-3140元/吨，玉米隔夜主力C2301跌0.46%报2823。美玉米偏弱运行。国内玉米新粮规模上市，供应压力增加，养殖业需求减弱，但有成本和全球玉米减供支撑，期价回调有限。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价暂稳，国标一等玉米淀粉市场价格区间在2920-3500元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2301跌1.29%报2993。当前玉米淀粉供应充足，传统消费旺季市场备货需求提升，又有原料玉米支撑，未来淀粉有走强预期。
【投资策略】：建议C2301逢低买入
[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：昨日豆粕现货价格下跌20~130不等，基差走弱。NOPA数据显示10月美豆压榨量为1.84亿，高于9月也高于去年10月数据，反映美豆本土需求较强，CBOT大豆价格有支撑。上周进口大豆到港量有所增加，大豆库存止跌回升，但油厂开机率仍维持偏低水平，豆粕库存延续回落态势，关注进口大豆到港节奏，豆粕现货价格或因势下调。
【投资策略】：建议卖m12买m01
[早盘策略] 油脂

【市场分析】：昨日豆油现货价格上涨80~110元/吨不等，棕榈油价格下跌80-160，基差持稳。各船运机构数据显示11月前15日马棕油出口环比增加3-10.7%，显示出口需求强劲，且马币贬值，使得马棕油出口更具竞争力，叠加棕榈油进入减产周期，SPPOMA数据显示11月上半月马棕油产量环比下降5.43%，棕榈油价格有支撑。当前油脂基本面暂缺指引因素，关注原油走势。
【投资策略】：建议观望
[早盘策略] 股指

【市场分析】：周三，IF2211跌0.71%，IH2211跌0.23%。A股整体缩量整理，地产、券商、中药板块调整。上证指数跌0.45%报3119.98点。个人养老金基金产品数量已经超过80只。三季度货币政策执行报告表示，加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节；综合运用多种货币政策工具，为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。总体A股仍在震荡，近期情绪回暖。
【投资策略】：静待市场企稳，可轻仓多单
[早盘策略] 国债

【市场分析】：昨日国债期货大幅收跌，10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.31%，2年期主力合约跌0.23%。随着债市波动，近期债券基金净值普遍回撤，而净值型理财产品也迎来“破净潮”。当前短期限资产，经过快速情绪释放后，基本已调整到了具备性价比区域。发改委表示进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设。将持续推进稳经济一揽子政策和接续政策落地见效，充分发挥推进有效投资，预计未来政府专项债有望提前下达。
【投资策略】：预计本周债市承压，推荐做平收益率曲线
[早盘策略] 不锈钢镍

【市场分析】：不锈钢昨日日间震荡走强，收涨2.43%至17055元/吨。不锈钢成本端有一定支撑，临近年末，下游消费预期转弱，十一月钢厂排产继续维持高位，目前价位不锈钢上方压力较大，短期受镍价带动明显。沪镍日间高位震荡，收涨0.35%至206370元/吨。目前LME持续去库并处于历史低位，国内镍进口延续亏损状态导致低库存下镍价波动风险仍存，伦镍剧烈波动不断。短期宏观及消息面对于镍价走势影响较大。
【投资策略】：日内偏多
[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系日内偏强，夜盘走弱。消息面，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2793元/吨，平均钢坯含税成本3644元/吨，周环比下调16元/吨，与11月16日当前普方坯出厂价格3560元/吨相比，钢厂平均亏损84元/吨，周环比减少86元/吨。基差方面，RB2301合约基差为131元/吨，HC2301合约基差为224元/吨。展望后市，黑色系上下游开始进入冬储补库阶段，对整体原料和成材价格形成支撑；因此短线以震荡偏强看待。然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改，且铁水产量下行与炉料价格大幅反弹的矛盾仍在酝酿负反馈压力，在市场充分消化情绪面的利好以及产业完成冬储补库后，盘面或再度面临熊市格局下的负反馈跌价压力，届时黑色系整体价格仍将面临较大下行风险。
【投资策略】：回调风险加剧，观望为主。
[早盘策略] 生猪

【市场分析】：本周三，国内猪价下调，河南地区生猪出栏价在24元/公斤，较昨日持平。猪肉价格由过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间，但目前大集团大部分实现三季度盈利，规模养殖场出栏增加，下游对高价猪肉接受度有限，部分大集团表态限制育肥猪出售，以及下游消费偏弱，压制期价偏弱，但近期天气转凉，养殖户抗价情绪变强，即将进入腌腊备货高峰期，期价有所反弹。
【投资策略】：猪价偏弱震荡，但现阶段处于周期上行阶段，叠加四季度季节性旺季，饲料成本上涨幅度较大，回调幅度受限，追空风险较大
[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周三郑棉主力微涨，新棉采摘接近尾声，籽棉价格稳定，棉农交售意愿一般，轧花厂维持正常收购节奏，但入库公检手续缓慢。市场流通新棉面临临时供给错配风险。因淡季再次来临，下游接单情况不佳，纺企多计划今年提前放假，故年末边际消费预计未能得到明显改观。中央部署进一步优化防疫二十条措施被视为转向的积极信号，但短期内效果难以显现。整体来看，郑棉短期内仍缺乏持续反弹动力。
【投资策略】：期货投资策略：CF2301合约逢高轻仓试空；期权投资策略：熊市价差或做空波动率的策略。

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