【系列文章】资本的世界三：北金所

一、金交所
金融资产交易所（“金交所”）与传统的 IPO、信贷等传统的融资方式不同，它是一种新型交易平台，资产持有者通过出售某类资产或暂时让渡某种资产的权利的方式以获得融资。金交机构的职能主要是为客户提供交易平台、撮合和促进金融资产的交易。
目前中国金融资本市场主要有两大体系：一是由中国证监会监管的证券交易市场股权交易中心，主要是培育和发展上市公司。二是由央行主导的区域性的银行间市场，是全国性的银行间市场的重要补充。
金交所一般具有以下特征：

二、北金所

北京金融资产交易所有限公司是在一行两会、财政部指导下，经北京市人民政府批准成立的专业化金融资产交易机构，由中国银行间市场交易商协会、北京产权交易所有限公司、信达投资有限公司、中国光大投资管理有限责任公司、北京华融综合投资公司、华能资本服务有限公司、中债资信评估有限公司共同出资组建。于2010年5月30日正式揭牌运营。在北金所进行各种资产交易的市场成员主要包括：大型企业、银行、证券公司、信托公司、保险公司、财务公司、租赁公司、律所、会所、资产评估和资信评级机构等。
北金所是中国人民银行批准的债券发行、交易平台，是中国人民银行批准的中国银行间市场交易商协会指定交易平台，是财政部54号令项下授权的金融类国有资产交易平台，是积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议办公室授权的市场化债转股转股资产交易场所和“市场化债转股信息报送平台”技术支持及运营维护机构，是中国人民银行授权的债券回购违约处置服务平台[1]。
三、业务介绍

北金所在交易商协会的领导下，主要为市场提供债券发行与交易、债权融资计划、企业股权、市场化债转股转股资产、债权和抵债资产交易，以及债券回购违约处置、到期违约债券转让等服务，为各类金融资产提供从备案、挂牌、信息披露、信息记载、交易到结算的一站直通式服务。北金所的业务可以概括如下：

1.债券交易及运营业务

(1).非金融企业债务融资工具发行
北金所是经中国人民银行批准，中国银行间市场交易商协会授权的非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统的技术支持机构，为通过非金融企业债务融资工具集中簿记建档系统发行的债券提供技术支持、信息披露服务及信息安全管理。
(2).非金融机构合格投资人债券交易
首先，经中国人民银行批准，北金所为非金融机构台格投资人通过非金融机构合格投资人交易平台进行债券投资交易活动提供技术支持。并在中国银行间市场交易商协会的指导下，为非金融机构合格投资人提供交易、信息等服务。
其次，非金融机构合格投资人交易平台通过与银行间市场交易系统、债券结算系统、资金清算系统建立直接的数据接口，实现了全线上化交易功能，平台引入了报价商双边做市报价、投资人点击成交等功能。投资人可通过交易平台查看市场行情信息、债券信息、余额信息，并可直接点击做市商报价进行交易。
最后，北金所作为中国银行间市场交易商协会授权的综合业务和信息服务平台技术支持机构及披露文件格式审核机构，还为非金融企业债务融资工具、信贷资产支持证券等产品提供信息披露服务，并保障相关系统安全、稳定运行。
(3).银行间市场到期违约债券转让业务
北金所坚持市场化、法治化原则，为投资者提供更加便捷、高效的到期违约债券处置渠道，保护投资人合法权益，减少市场风险累积。作为人民银行金融市场司批准的银行间债券市场到期违约债券转让服务交易平台，北金所与银行间市场其他基础设施机构通力合作，为业务参与人提供包括受理转让申请、转让信息公示、受理受让申请、组织动态报价、达成转让并生成成交信息、市场监测、业务培训、信息咨询等服务。
2.债权资产交易业务

债权资产交易业务主要包括债权融资计划、应收账款债权融资计划和其他债权类业务。其中，债权融资计划是指融资人向具备相应风险融资识别和承担能力的合格投资者，以非公开方式挂牌募集资金的债权性固定收益类产品。应收账款债权融资计划作为债权融资计划的创新子产品，是指发起人向具备相应风险识别能力和承担能力的合格投资者，通过发行载体，非公开挂牌募集资金，并以基础资产产生的现金流作为偿付支持的证券化资产支持型债权融资计划。
北金所为融资人、投资者及相关中介机构提供债权融资计划业务从开户、备案、挂牌、信息记载、转让、资金划转到信息披露等环节的一站式电子化服务，各业务环节均通过北金所综合业务平台线上完成；与此同时,北金所建设健全了债权融资计划内外部管理制度及以信息披露为核心的管理体系。
3.权益资产交易业务

(1).金融类国有资产交易服务
作为财政部54号令项下授权的金融类国有资产交易平台，北金所为各类金融机构提供股权、物权资产的公开交易服务，包括交易主体资格审核、信息披露、受让登记、竞价组织、交易结算等服务。北金所秉持公开、公平、公正的市场理念，通过标准化的交易流程，严谨的风控手段，实现金融资产的市场化定价，保证国有资产保值增值，以及市场各方利益最大化。
(2).不良金融资产交易服务
北金所为包括资产管理公司、保险、信托等各类金融机构持有的不良债权资产市场化处置提供包括资产尽职调查、市场询价、组织招投标和拍卖等综合转让服务，为商业银行不良资产批量处置提供公开交易平台。
(3).市场化债转股转股资产交易服务
积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议办公室于2017年11月22日委托并指导北金所搭建市场化债转股信息报送平台，于2019年12月21日发文正式批准北金所为转股资产交易平台。据此，北金所搭建转股资产交易系统，实现与市场化债转股信息报送平台全面对接，积极服务债转股扩量提质、服务供给侧改革。
(4).住房租赁企业股权交易服务
在人民银行的指导下，北金所积极贯彻“房住不炒”政策，为符合条件的住房租赁企业提供标准化的信息登记和披露服务，同时可为住房租赁企业资产流通，提高资金配置效率提供专业化服务。
(5).押品前置委托交易服务
“押品前置委托交易”业务，是北金所开发的利用市场化手段解决担保资产退出和处置的有效方法。能够极大缓解金融机构因不良资产形成所带来的压力和处置难题。
“押品前置委托交易”，即财产所有权人、金融机构与北金所事先共同约定，在发生约定情形时，由财产所有权人委托北金所作为交易服务受托人，委托该金融机构作为交易代理人将财产通过北金所进行公开转让。
(6).金融企业增资服务
金融企业增资服务，是指北金所为有增资需求的金融企业，在履行相关决策程序后，通过北金所发布增资信息，公开征集并择优选定投资方，完成企业增资活动。
(7).境内银行不良贷款向境外转让服务
国家外汇管理局北京外汇管理部发布了《北京地区境内信贷资产对外转让试点业务操作指引》，北金所按照《指引》要求进行报备，经北京外汇管理部同意，成为北京地区境内银行不良贷款向境外转让试点业务的代理机构。同时，北金所制订并发布了《北京金融资产交易所境外机构参与境内金融企业不良资产（信贷资产）交易业务操作指南（试行）》，开展境外转让试点业务。
4.转股资产交易业务
市场化债转股是大力推进供给侧结构性改革与积极稳妥降低企业杠杆率的重要措施，是国务院、各部委高度重视并重点推进的降杠杆工具，随着转股资产规模的日趋扩大与参与机构日渐增多，为形成转股资产交易高效便捷的机制安排，丰富转股资产退出/转让渠道，北金所积极推进转股资产交易业务，做好转股资产交易各项服务工作。为方便各类市场成员通过市场化债转股转股交易系统开展转股资产交易业务并明晰操作流程与规范操作行为，制定了《北京金融资产交易所转股资产交易规则》《北京金融资产交易所转股资产交易股东行使优先购买权操作细则》等系列规程。
四、交易规则

通过整理北金所各类资产交易业务管理办法，其发布的交易规则大致包括以下几类：
1.业务规则

北金所的业务交易规则都会清楚地规定适用范围，即哪些是可以在北金所挂牌转让；也会明确买卖双方及利益相关者；会清楚地说明怎样申请挂牌；怎样进行信息披露；北金所的业务安排是如何进行的等等。
包括：《北京金融资产交易所非国有产权交易规则》《北京金融资产交易所金融企业不良资产交易规则》《北京金融资产交易所金融企业实物资产交易规则》《北京金融资产交易所金融企业债权资产交易规则》《北京金融资产交易所金融资产收益权转让交易规则（试行）》《北京金融资产交易所融资租赁收益权转让交易规则（试行）》《北京金融资产交易所委托债权投资交易规则（试行）》《北京金融资产交易所转股资产交易规则》《北京金融资产交易所押品前置委托交易业务服务规则》等。
2.指引指南

(1). 业务指引
北金所的业务指引和业务规则类似，并对业务规则进一步明确，比如：增加合格投资者等概念、投资者适当性管理内容等内容。包括：《北京金融资产交易所供应链债权融资计划业务操作指引（试行）》《北京金融资产交易所债权融资计划业务指引》《北京金融资产交易所应收账款债权融资计划业务操作指引（试行）》《北金所债权融资计划-北京地区债业务操作指引》等。
(2). 操作指南
北金所的操作指南是一般是与各业务指引相配套的，其规定的主要包括开户、材料的提交、备案材料的准备、产品转让等一系列的工作内容。
包括：《北京金融资产交易所金融企业不良资产交易业务操作指南（试行）》《北京金融资产交易所供应链债权融资计划业务操作指南（试行）》《北京金融资产交易所金融企业实物资产交易业务操作指南》《北京金融资产交易所押品前置委托交易业务操作指南》《北京金融资产交易所国有金融企业增资业务操作指南》《北京金融资产交易所银行间市场到期违约债券转让业务操作指南》等。
3.收费

北金所的各业务收费也有比较完善的针对性的规则，如：《北京金融资产交易所权益类资产交易业务收费办法》和《北京金融资产交易所委托债权投资交易收费管理办法》。
4.其他规程

北金所对信息披露、中介服务、尽职调查、资金划付、信息记载、代理付息、应急管理工作等也制定了一整套规程。比如：《北京金融资产交易所信息披露管理办法(试行)》《北京金融资产交易所押品前置委托交易业务服务规则》《北京金融资产交易所公平交易管理办法（试行）》等。
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参考

^公众号：北京金融资产交易所