一文读懂期权

2015年2月9日，上证50指数期权上市交易，至今期权已经覆盖上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数和创业板指数，为市场价值发现、风险对冲、投资交易等提供了更多的工具。
一、期权的含义
期，代表未来，权，代表权利。期权交易的是未来的选择权。
期权可以简单理解为一份保险。买期权是买保险，买方需要支付一笔保费，出现了事故，会得到赔付；卖期权是卖保险，期权的买方没出事，卖方赚一笔保费，如果出事，期权卖方需要赔付。
期权的买方只有权利，没有义务，期权的卖方只有义务，没有权利。

二、期权的作用
1、风险管理。股票投资者通过期权可以实现组合的风险控制，或者间接实现日内交易。例如当日买入股票指数，当日上涨后，因为不能卖出，可以卖出期权，锁定收益。
2、投机交易。期权的杠杆一般在10倍以上，通过期权可以实现杠杆交易目的，同时可以买涨买跌，日内交易，期权交易的投资者也以投机交易为主。

三、期权的优势
1、相对ETF而言交易成本更低。期权有杠杆性，对本金要求更低；期权相较于股指期货，不需要追加保证金，且损失可控，风险更低。
2、期权可以构建各种形式的组合。能满足各种形式的交易目的。股票和期货要不看涨，要不看跌，但是期权可以看大涨、小涨、大跌、小跌、看短期、中期、长期、看未来波动小、未来波动大等等，选择更多样。

四、选择期权的核心标准
1、底层资产，底层资产如股票、期货、商品等
2、行权价格，也就是买卖约定的价格
3、到期日，也就是期权的到期时间
4、底层资产的不确定性，主要是波动性

期权名词解释【以上交所沪深300ETF期权为例】

1、合约类型：分为看涨期权和看跌期权
2、看涨期权：又叫做认购期权，总体上的意思就是说这个合同给了你一个权利，可以在将来一个固定的时期以一个固定的价格买入资产
3、看跌期权：又叫做认沽期权，总体上的意思就是说这个合同给了你一个权利，可以在将来一个固定的时期以一个固定的价格卖出资产
4、行权：期权的买方，选择把期权换成对应的ETF（期权换成基金）
5、交割：期权买卖双方，行权之后，一手交钱一手交货的过程，行权和交割往往是连续的动作，行权之后就交割
6、合约标的：就是我们要交易的对象
7、合约单位：一张期权代表多少份ETF，一张沪深300指数期权代表10000份沪深300ETF（510300）
8、合约到期月份：期权合约交割的月份，也就是把沪深300期权换成沪深300ETF的月份，一般是当月、下月和随后的两个季月，例如现在是10月，交易所会提供10月、11月、12月和明年3月的四个合约
9、行权价格：最后期权的买卖双方，约定交割的价格，例如行权价为3.9，那么最后买卖双方就是以3.9元/份的价格买卖沪深300ETF，一张期权合约有10000份，合约的交割价就是39000元
10、行权方式：分为欧式期权和美式期权，目前我们是采用欧式期权
11、欧式期权：合约约定的到期当天才可以行权，买方才有权把期权换成ETF，目前我国采用欧式期权行权
12、美式期权：合约到期之前，买方每个交易日都可以把期权换成ETF
13、实值期权：期权买方立刻行权，就能盈利就是实值期权，立刻行权会亏损就是虚值期权，不赚不亏就是平值期权。例如沪深300ETF看涨期权，ETF市场价格为4.2，行权价为4.2，代表平值期权，行权价为4.3，代表虚值期权，行权价为40，代表实值期权
14、虚值期权：期权买方立刻行权，会亏损
15、平值期权：期权买方立刻行权，不赚不亏

期权行情界面介绍

1、内在价值：实值期权，期权的内在价值=ETF市场价格-期权行权价格。虚值期权和平值期权的内在价值为0，期权内在价值不会为负数
2、时间价值：时间价值=期权市场价格-期权内在价值
3、成交量：开盘至今的累计成交量（实时、单向计，即当买卖双方成交一张合约时，成交量+1）
4、持仓量：开盘至今的累计未平仓合约量（实时、单向计）
5、买价、买量：该合约即时最高买价及其对应的申报量
6、卖价、卖量：该合约即时最低卖价及其对应的申报量
7、仓差：仓差是持仓差的简称,指目前持仓量与昨日收盘持仓量的差
8、涨幅：与上一交易日结算价相比涨跌的幅度
9、现价：即时最新成交价
10、真实杠杆率：期权权利金变化百分比/标的价格变化百分比=标的价格×Delta/权利金。现货上涨1%，则期权上涨1%×杠杆
11、杠杆比率：ETF现价与期权权利金的比值
12、隐含波动率：根据B-S公式反推出的标的波动率（故称为隐含波动率），是市场参与者对未来波动率的预期值，当某一合约的隐含波动率显著高于其他合约时，则该合约被高估，反之则被低估，软件有提供隐含波动率
13、理论价值：由客户端内置的计算公式而得，仅供与现价对比参考
希腊字母：
1、Delta：期权价格关于标的价格的变化率，即标的股价变动1元，期权价格变化多少
2、Gamma：期权的Delta关于标的价格的变化率，即标的股价变动1元，期权的Delta变化多少
3、Vega：期权价格关于波动率的变化率，即波动率变化了1%，期权的价格变化多少
4、Rho：期权价格关于无风险利率的变化率，即无风险利率变化了1%，期权价格变化多少
5、Theta：期权价格关于到期时间的变化率，即时间过了一天，期权的价格变化多少
投资顾问：张渝江
证券资格：S0130621020011
基金资格：A20190702004773
投资有风险，入市需谨慎